【路透分析】美国关税颠覆日本汽车制造商的墨西哥赌局--日产汽车雪上加霜

• 日产汽车美国销售依赖墨西哥生产
• 高盛称日本汽车制造商面临美国关税带来的利润挑战
• 日元疲软可能抵消部分关税对日本汽车制造商的影响

路透社东京4月3日 - 长期以来，日本汽车制造商一直依靠其经济型轿车 "可靠、实惠 "的吸引力来推动美国汽车销量，这在一定程度上要归功于墨西哥的低成本生产。现在，美国总统唐纳德-特朗普正在颠覆这种商业模式。

特朗普宣布对汽车进口征收 25% 的关税，并将于 4 月 3 日生效。业内专家表示，虽然长期影响尚不明确，但日产7201.T、本田7267.T和其他汽车制造商可能需要提高贴纸价格，包括针对价格最敏感买家的经济车型。

鉴于日产汽车对美国市场和墨西哥生产的依赖，这对陷入困境的日产汽车来说尤其是另一个令人头疼的问题。

墨西哥国家统计局的数据显示，去年，日本主要汽车制造商从墨西哥向美国出口了近88万辆汽车。数据显示，丰田的塔科马皮卡是出口量最大的车型，而日产则是所有汽车制造商中出口量最大的，占三分之一以上，出口量达 32.7 万辆。

Sentra 是日产出口最多的车型，有 180,000 辆紧凑型轿车出口到国外。据日产网站称，该车起价为 21,590 美元。

"在墨西哥生产汽车的原因是成本低廉，汽车制造商可以在墨西哥生产经济型汽车。SBI证券公司股票研究主管Koji Endo说："在墨西哥生产的很多汽车都是难以提价的车型，或者即使提价也只能提一点点。

在一种情况下，高盛认为与关税相关的价格上涨会抑制日本汽车制造商本财年的销售和营业利润。

根据高盛的估计，马自达（Mazda）受到的冲击最大，利润将减少59%，其次是日产（Nissan），估计将减少56%。全球销量最大的汽车制造商丰田7203.T将下降6%，本田将下降8%。

这对日产汽车来说尤其是个坏消息，由于产品阵容老化和缺乏混合动力车型，日产汽车在美国已经一蹶不振。

在刚刚结束的财政年度中，该公司三次下调利润预期，其债务评级也被降至 "垃圾级"。

日产汽车的新任首席执行官是 46 岁的墨西哥人伊万-埃斯皮诺萨（Ivan Espinosa），他早先曾是日产汽车的规划主管。

据路透社此前报道，日产决策缓慢是其与本田的合并谈判于今年 2 月破裂的原因之一 (link)。

日产拒绝就其应对关税的计划发表评论。

得益于卡车和雷克萨斯（Lexus）豪华车等多样化产品阵容的丰田公司表示，它计划在定价和关税方面 "暂时维持目前的运营"。

本田拒绝直接对特朗普的关税声明发表评论，表示将考虑尽量减少北美地区的跨境供应。它表示，如果美国长期保持关税，它可能需要考虑重组其生产网络和供应链。

熟悉该公司计划的人士上个月告诉路透社，该公司计划在美国印第安纳州而不是墨西哥生产下一代思域混合动力车，以避免潜在的关税。

向下交易

麦格理（Macquarie）汽车研究主管詹姆斯-洪（James Hong）认为，关税如果完全转嫁给消费者，实际上意味着增加 20%，因为关税是按汽车转让价格而不是零售价格计算的。

尽管如此，20%的涨幅对于已经在通胀中挣扎的 Sentra 买家来说仍是一个不小的冲击。

Hong说，大多数汽车制造商也无法将生产从墨西哥转移到美国，因为他们现在缺乏在美国的剩余生产能力。

相反，消费者更有可能进行降价交易，包括转向二手车市场，而二手车市场也可能出现价格上涨。

据标准普尔全球移动公司（S&P Global Mobility）的数据显示，日产汽车在美国约27%的销量来自墨西哥，而本田和丰田分别约为13%和8%。

日产汽车自 1966 年在墨西哥开设第一家日本以外的生产厂以来，一直在墨西哥生产汽车。随后，丰田、本田和马自达也相继在墨西哥建厂。日产汽车的第一家美国工厂于 1983 年在田纳西州士麦那市开业。

国际货币基金组织（IMF）的数据显示，全球汽车制造商帮助墨西哥成为美国的第一大出口国，2023 年的出口额将达到 4760 亿美元。数据显示，1966 年，也就是日产汽车公司成立的那一年，墨西哥以 8.24 亿美元的出口额位居第 6 位。

日元救市

日本疲软的日元货币可能会再次成为汽车制造商的救命稻草，当海外收入带回国内时，利润会增加。

东海东京情报研究所（Tokai Tokyo Intelligence Laboratory）分析师杉浦诚司（Seiji Sugiura）说，鉴于日本汽车制造商倾向于以多年为周期进行规划，进口到美国的汽车以日元计算的销售价格要比三年前高得多，而三年前的价格很可能为当前的周期设定了参数。

周三，日元兑美元汇率约为150，而三年前为122。

"Sugiura说："如果目前这种150日元兑1美元的水平持续一段时间，即使征收25%的关税，他们仍然可以获利。

研究公司 Carnorama Japan 首席执行官 Ken Miyao 说，汽车制造商也可能选择提高某些车型的价格，而不是全面提价。

日产汽车首席执行官埃斯皮诺萨上周表示，日产汽车已经制定了几种方案，一旦关税政策明朗，日产汽车就可以使用这些方案。

考虑到日产汽车的财务状况，它可能会率先采取行动，Miyao 说。"日产可能别无选择，可能不得不首先提价"。