【路透分析】全球对冲基金押注中国股票，"将扭转撤离中国资产的趋势"

• 对冲基金持有中国股票规模为12个月来最大
• 大量中国公司股票的价值被低估
• AI将继续成为主题

路透伦敦2月19日 - 渴望应对中美贸易紧张局势的全球对冲基金正在大举押注中国股票，希望在中国政府与特朗普达成协议，或者世界其他国家和中国联合对抗这位美国总统的情况下获得巨额利润。

几位基金经理和投资专家说，作为风险较低的押注，无论哪种情况，这些基金都不会受到太大冲击。

摩根士丹利（Morgan Stanley）周一在一份机构经纪报告中写道，对冲基金目前持有的中国股票是12个月来最多的，但相对于历史水平而言，仍然很低。

摩根士丹利表示，美国对冲基金目前将投资组合的约3%配置在中国。

高盛的另一份报告显示，相比之下，在截至2月14日的一周内，全球对冲基金约有60%的交易资金流向美国。

相对强劲的经济加上特朗普放松管制和减税的预期，继续支撑着美国市场。

而中国仍在与房地产危机和高债务作斗争，这意味着对冲基金在向这个世界第二大经济体配置现金方面仍持谨慎态度。

但是，远离中国的基金在 9 月份股市的大幅反弹中损失惨重。在经济刺激措施憧憬的推动下，中国股市在 2024 年实现了自 2020 年以来的首次年度上涨。

正因如此，一些美国对冲基金又悄悄地回到了中国股市，寻找廉价和风险较低的方式来入市。

规模达 17 亿美元的宏观对冲基金 Mount Lucas 的投资组合经理阿斯佩尔（David Aspell）说，他购买了看涨期权，这种期权只有在股票触及某个价格时才会生效。他说，这些期权很便宜，因为它们必须触及的价格远远高于当前的交易价格。

他还持有中国指数基金和单一股票，并认为关税利空将有所缓解，认为特朗普希望与中国达成一项符合美国利益的贸易协议。

AI主题

管理50 亿美元资产的Saba Capital Management的创始人温斯坦（Boaz Weinstein）指出，一些中国股票的交易价格低于公司扣除成本后的现金收入水平，这使得它们的价值被低估。

温斯坦告诉路透："某些中国科技股是盈利能力强、价值被严重低估的公司，它们的业务具有吸引力，在市场上处于领先地位。"

上个月，中国低成本人工智能模型DeepSeek占据了苹果商店的下载榜首，全球市场为之震动。

但即使在 DeepSeek现身之前，中国的人工智能发展也一直是本地基金的主要兴趣所在。

"AI是一个大趋势。无论中美贸易战如何发展，它都会存在，"香港凯思博投资管理公司的首席投资官郑方表示。

管理1,125 亿美元资产的桥水投资公司联席首席投资官Karen Karniol-Tambour在最近致投资者的一封信中表示，投资者可能会从地域多元化中获益，并对中国有所偏好。

她写道："未来的世界可能会奖励多元化，因为随着重商主义政策的抬头，全球分裂的加剧将降低相关性，增加出现明显赢家和输家的可能性。"

法国巴黎银行（BNP Paribas）最近发布的《2025 年对冲基金展望》预计，投资者将扭转撤离中国资产的趋势，并指出在他们调查的投资者中，有 7%希望增加对中国的投资。

报告称："这与2024年和2023年的情况形成了鲜明对比，当时分别有17%和42%的投资者撤资。"(完)