中美贸易战无论发生与否，全球投资者都会更加小心中国股市

• 中美关税措施针锋相对，令中国股市受挫
• 中国当局维持人民币汇率基本稳定
• 投资者尽量回避对关税敏感类股的曝险

路透新加坡2月5日 - 随着中美两国在关税问题上的你来我往，这两个世界上最大的经济体之间可能达成协议，也可能爆发贸易战，因此远离中国股市正成为外国投资者的默认选择。

由于投资者担忧经济走向并对中国政府刺激经济增长的努力感到失望，中国股市.CSI300本已疲惫不堪，在结束春节假期休市恢复交易后，市场对贸易争端反应平淡。

美国周二加征的10%关税远不及特朗普竞选时威胁的力度，中国的回应也被认为比较温和，分析人士相信，市场的和缓下跌表明，投资者对贸易战威胁所采取的应对措施要比特朗普首个任期时更加审慎。

周三有关特朗普和中国国家主席习近平是否会晤以及何时会晤的报道相互矛盾，美国又突然停止接受来自中国的邮政包裹，让电商股猝不及防，由此凸显种种陷阱，让投资者避之唯恐不及。

"我现在会采取更安全的做法，不去对抗关税风险，"CA-Indosuez首席亚洲策略师Francis Tan说。他建议客户转投债券，因为债券可以提供良好缓冲，对冲股市的下跌。

"不确定性上升，因为威胁虽然明摆着，但没人知道真正的贸易战是否已经开始，也不知何时到来。"

由于担心中国旷日持久的房地产危机、通缩压力以及中国政府刺激经济的承诺缺乏后续行动，全球投资者已经对中国的经济增长前景持谨慎态度。

根据LSEG Lipper数据，在过去三个月中，侧重投资中国的基金流失外资近 120 亿美元，几乎回吐了10月流入的130亿美元。

这种潮汐般的资金流动表明投资者热衷于获利了结，缺乏长期持续流入中国的粘性资本。

**贸易战题材**

股价走势相对平缓也表明，市场已经做好了应对中美贸易冲突的准备，不愿对结果进行押注，分析人士称，解决这场冲突远比特朗普与墨西哥和加拿大达成的协议更加复杂。

许多人预计，如果中国政府希望抵消美国的关税，人民币就得贬值，但即使如此，周三人民币也仅小幅走软，当局将人民币交易区间略微推高，表明他们打算暂时保持人民币汇率稳定。

中国股市.CSI300周一下跌0.6%，今年以来累计下跌3.6%，同期全球股市.dMIWD00000PUS上涨3%。

本周香港恒生指数.HSI由于中国电动汽车等关税目标股出现投机性上涨而反弹，但涨势缺乏动力，成交量也不大。

"这只是短线交易...人们需要的是明确短期方向，"香港大华继显控股公司主管梁伟源说。

当然，一些投资者表示，中国市场估值仍然相对便宜--沪综指成分股的远期市盈率约为11倍，而标普500指数为22倍--有大把股票可供挑选。

不过，很少有人愿意冒卷入关税冲突的风险，也不太愿意博消息。

"我们没有投资任何可能卷入关税争端的公司，因此没必要调整投资组合，"英国Aubrey Capital Management的Rob Brewis说。

墨尔本基金管理公司 K2 Asset Management在12月关闭了一只运营了 25 年的亚洲基金。

"长期以来结构性超配中国市场的时代已经结束，"K2董事总经理兼研究主管George Boubouras说。

(完)

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