市场聚焦消费板块！蜜雪集团等多股年内股价翻倍，如何把握投资机会？

华盛资讯3月17日讯，港股消费股表现持续强劲，截至发稿，毛戈平月内涨近44%，泡泡玛特涨超25%，香港中旅涨12%，蒙牛乳业涨超11%。

今年以来，港股消费板块持续走强。以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等为代表的消费类公司持续收到资金追捧。

随着Labubu席卷东南亚，哪吒联名盲盒8天破千万，泡泡玛特逆袭成“年轻人的茅台”。去年11月，泡泡玛特重回千亿市值，数据显示，自2022年11月股价低点以来，泡泡玛特已累涨超10倍。

与之逻辑类似的还有港股“最贵黄金股”老铺黄金。近日，国际金价再度创出历史新高，而在黄金珠宝上市公司中，老铺黄金吸引了众多投资者的目光。截至上周五收盘，老铺黄金年内涨超180%，市值超过1100亿港元，是相似体量公司市值的数倍，并已超过周大福、老凤祥等一众黄金珠宝行业巨头。

今年另一个港股“大牛股”或许是千亿市值新茶饮——蜜雪集团。由于产品定位精准、品牌营销得力以及市场布局合理等多方面因素影响，蜜雪集团上市以来表现亮眼。截至3月12日盘中，蜜雪集团最高价为448港元，较发行价涨幅翻倍。

促消费政策持续发力！消费板块持续反弹

多家机构指出，消费股的强势反弹与国内促消费政策加码、居民消费力修复密切相关。

今年以来，促消费政策持续出台并逐渐落地，多地持续实施消费品“以旧换新”工作，持续加大各种补贴力度；上海率先发放消费券，安徽、西藏等地区发出积极政策信号。

• 近日，深圳表示，加力扩围支持消费品以旧换新 对个人消费者购买家电、数码产品按照销售价格给予最高2000元补贴；
• 3月13日，呼和浩特推出多项旨在提高生育率的措施。细则指出，2025年3月1日之后合法生育的家庭，生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万；
• 3月16日，中办、国办近日印发《提振消费专项行动方案》，行动方案部署了8方面30项重点任务；
• 3月17日， 浙江剔除支持汽车置换更新，新能源汽车最高补贴1.5万元/辆、燃油车最高补贴1.3万元/辆。

高盛指出，政策仍然是高度关注的话题，投资者普遍倾向于认为中国经济和消费将逐步复苏。他们期待未来会有更多的政策行动带来上行空间，希望看到具体的消费刺激措施，包括消费券、新的生育/育儿补贴，以及提高低收入群体的可支配收入水平。这些政策预期都源于今年两会将国内消费需求复苏列为首要任务之一。

展望未来，机构看好消费在2025年有望成为AI+之外的第二主线

高盛近期在欧洲进行的中国消费必需品行业市场调研显示，离岸投资者对中国消费复苏的持续性抱有期待，并密切关注政策刺激、消费模式变化和新兴趋势。投资者情绪，尤其是那些低配中国市场的EM（新兴市场）基金，正逐渐转向乐观，开始增持中国消费股。

高盛认为，中国消费情绪已经企稳，盈利周期可能迎来估值重塑，建议投资者关注特定细分领域，如饮料、乳制品、宠物食品、高端白酒和啤酒。对于投资者而言，这意味着在中国消费板块中存在潜在的投资机会，尤其是在估值合理且具有增长潜力的细分市场，重点关注贵州茅台、蒙牛乳业、青岛啤酒股份、华润啤酒、燕京啤酒、农夫山泉、养元饮品、中宠股份、立高食品。

花旗预计投资者将在二季度轮动配置非必需消费板块，尤其是运动服饰行业。调整行业首选股，非必需消费品中首选安踏、海底捞、周大福等；必需消费品中首选百威亚太、蒙牛乳业、农夫山泉、颐海国际。

银河证券研报指出，港股消费板块兼具估值优势与增长潜力。一方面，当前港股消费股平均市盈率低于历史中枢，安全边际较高；另一方面，政策推动下消费需求逐步释放，企业盈利有望稳步回升。此外，南向资金持续流入为板块提供流动性支撑。显示资金对消费核心资产的配置意愿强烈。

招商证券认为消费在2025年有望成为AI+之外的第二主线。主要原因有：

• 1-2月出口增速明显下滑，2025年出口预期承压，提振消费的重要性提升；
• 2025年政府预算广义财政支出增速明显提升，有望提升消费增速；
• 即将到来的年报及一季报季，自由现金流向上拐点将会确认，消费领域改善幅度大，自由现金流收益率最高；
• 外资对中国资产的偏好可能从今年以来的科技股逐渐扩散到消费领域。

这些消费股值得关注

随着政策驱动消费板块修复加速，消费股热度持续攀升，哪些标的值得投资者关注？

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