国策以外左右港股因素 恒指波动性仍大

自9月30日恒指于阴阳烛日线图出现「十字星」后，走势波动，虽于10月7日高见23,241点，为2022年2月25日以来最高；两日后却低见20,190点，险守二万关口，高低波幅超过3,050点。市场倾向认为与10月8日发改委于记者招待会上发表的内容较大众期待的有很大落差，令早前港股升势显著窒碍，当日恒指泻逾2,100点，跌幅逾9.40%，为2008年10月28日以来最大单日跌幅，亦是踏入千禧以来第二大单日跌幅；期内第三大跌幅见于美国911恐袭翌日 (2001年9月12日)，恒指下挫8.87%。

梳理近期恒指走势

诚然在过去接近廿五年的日子，恒指单日挫逾9.00%极为罕见，不过也该留意自9月24日因国策消息刺激恒指当日升逾4.10%，为今年5月22日后再度重上万九关口收市，至10月7日收报23,099点，二万三关口亦见上破，短短九个交易日累升逾4,850点，升幅近26.60%，所以后来单日挫逾2,100点，还不到之前累升的一半，应理解为升势被窒碍，不非视为升势已被破坏。另可留意大跌后紧接两日表现，先是跌近290点，上周四 (10月10日) 则反弹近615点，于全然收复周三跌幅后更倒升325点。

国策消息主导行情

其实就著早前9月24日至10月7日累近逾4,850点，中位数见于20,673点，上周三收报20,637点低了不足40点，所以上周四恒指假若再跌，意味著逾半升幅被蒸发，才会视为升势结束讯号出现。实则上周四收于21,251点，较上述中位数高出接近580点，所以现时断言恒指无力续升言之尚早。当然国策消息主导近期港股表现，上周四恒指反弹近615点，当日消息面见人民银行正式推出证券、基金、保险公司互换便利，同日开始接受合资格金融机构申请，首阶段规模为5,000亿元人民币。

重拾升轨重要参考

市场亦关注上周六 (10月12日) 财政部发布会内容，提到将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，包括发行特别国债，支持国有银行补充核心一级资本，加大信贷投放能力。市场解读应属利好消息，不过未见财政部表明发债规模，或令今日 (10月14日) 港股走向添变数。笔者认为既然财政部已表示将在近期陆续推出增量政策，有意造淡港股的大户不会贸然大举出手，推断恒指于二万关口有支持。然而，恒指的10天移动平均线接近21,500点，此水平应视为港股短期能否重拾升轨重要参考。

本周恒指波幅范围预期介乎20,500至22,000点，观乎上周三及周四大市成交金额均见减少，但金额分别约4,270亿和3,253亿港元，同是远高于2,000亿元，预期本周港股日均交投仍见如此亢奋状态，毕竟憧憬推出增量政策能保持中港股市投资热度，所以预期全周恒指波幅可达1,500点。现时除了国策消息，还要留意人民币汇率走势。于9月30日美元兑人民币在岸价开于全日低位7.0110，至10月11日收于全日高位7.0865，不足半个月人民币走弱1.07%，本周若见进一步走弱，A股和港股表现难免受到影响，所以本周若有意港股进场，待恒指于20,700点或以下较具防守性。

聂振邦 (聂Sir)

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