【路透分析】关税乱流来袭汇市震荡，跨国美企拉长对冲防线

• 由于关税持续多久的不确定性，企业寻求更长期的对冲
• 波动性上升导致外汇保护溢价上升
• 欧元走强使一些公司选择灵活性

路透纽约4月21日 - 美国跨国公司正在延长其汇率对冲期间，以保护其现金流免受特朗普政府关税政策引发的潜在汇率波动的影响。

这些企业调整对冲期间的作法，反映了当前全球贸易环境剧变所带来的不确定性日益加剧，尤其是在人们对经济衰退和美元疲软的担忧之中。

银行家和对冲顾问表示，美国总统特朗普4月2日宣布高于预期的全球关税后，外汇市场剧烈波动，导致部分企业原有的对冲安排出现亏损。

即便是在这波剧烈波动中表现尚稳的公司，也开始将对冲期间延长。

MillTechFX 首席执行官 Eric Huttman 表示，“过去一周，我们看到有一批客户将对冲期拉长到目前可取得的最长期限，希望藉此锁住保护，度过短期不稳定时期。”

瑞穗美洲外汇和新兴市场衍生品主管Garth Appelt表示，他的客户现在不是对冲短期风险，而是对冲两到五年的风险，因为美元疲软已成为关税相关市场动荡的最大后果之一。

美元贬值对美国出口商来说可能是件好事，因为这会使他们的产品在海外相对便宜。但全球贸易的不确定性和对经济衰退的担忧正促使企业采取额外措施来保障未来的利润。

目前除了中国外，其他贸易伙伴可享有为期 90 天的部分关税暂缓措施，但这并未有效阻止美元贬值，也未平息外汇市场的剧烈波动。

美元指数=USD走弱，欧元兑美元创三年新高。

企业选择延长对冲期还有另一个重要原因：波动性上升，导致短期对冲工具的成本大增。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据，自4月2日以来，欧元一个月EUR1MO=与三个月EUR3MO=的隐性平值选择权波动系数分别上升了 72% 与 46%，随后略有回落。而两年期则仅上升 23%。

**转向期权避险**

特朗普的关税冲击颠覆了大多数市场参与者对欧元走势的原先预期。欧元走强对那些在欧洲有大量销售的美企有利，因外币收益可兑换为更多美元；但对其他企业来说，则会增加营运成本。

美国银行外汇销售主管 Paula Comings 表示，欧元走强让一些客户措手不及。

她表示，之前大家重心都放在加元与墨西哥披索的对冲策略，现在许多企业已将注意力转向因应欧元走强。

Comings表示，在过去两至四周，越来越多客户舍弃传统远期合约，转向期权策略，以追求更大的弹性，因为贸易紧张持续未解。

Kyriba全球支持主管Bob Stark表示，“追求期权策略有一定的用处。你不必今天就决定明天会是什么样子，”。

“预测明天总是很难。但现在尤其困难。”(完)

Volatility in EUR/USD picked up since tariff announcement on April 2