日元和日本股票：驾驭政治不稳定和日本央行的不确定性-盛宝银行

要点

• 政治不稳定：日本执政党自民党失去了主要的多数席位，引发了政治不确定性，给日元和日本资产带来了风险。联盟组建过程可能需要数周时间，最终可能意味着更多的财政支出。
• 对日本央行政策的影响：不稳定性给日本央行的政策路径带来压力，周四的会议将成为焦点。日本央行行长植田和男可能会暗示，由于潜在的财政风险，政策正常化将被推迟。
• 日元走软：美国收益率上升和日本政治不确定性推动美元兑日元升至三个月高点，增加了日元的下行风险。
• 日本股票获得支持：尽管存在政治噪音，但日元疲软、日本更多的支出和企业结构性改革可能会使日本股票保持吸引力，特别是在潜在的供应链转移和日本作为稳定的地区参与者的作用下。

日本执政的自民党联盟在周末举行的临时选举中失去了多数席位，原因是选民对一系列丑闻感到失望，从而减少了对首相石破茂所在政党的支持。由于需要组建新的联盟，政府可能面临数周的政治谈判，这给日本资产和日元都增加了一层不稳定的信号。

展望未来，一个更加分裂的联盟可能会感到不得不实施大量财政支出，从而使日本央行（BOJ）的政策正常化之路变得更加复杂。鉴于这些事态发展，日本央行周四的政策决定将受到密切关注。

日本央行之路变得更加扑朔迷离

日本央行本周的会议是在重大政治不确定性的背景下召开的，这使得前景变得越来越复杂。尽管行长植田和男预先排除了本次会议加息的可能性，但市场预计 12 月或 1 月可能加息。在不稳定的政治环境下，日本央行可能会增加财政支出，因此植田和男是否会表示进一步推迟日本央行政策正常化，将成为市场关注的焦点。

政治不稳定对日元构成压力

在以下因素的推动下，日元面临美国收益率上升的逆风：

• 美国经济的韧性限制了对美联储大幅宽松政策的预期。
• 共和党在 11 月 5 日的美国大选中获胜的可能性越来越大，这可能会增加财政支出。

日本政治的不确定性进一步增加了压力，大选结果公布后，美元/日元触及三个月新高 153.84。鉴于这些情况，随着市场评估财政不确定性对日本央行政策的影响，日元可能面临更多下行空间。

日本股票：不稳定中的机遇

尽管政治动荡，日本股票仍可能获得支持。上周末以色列对伊朗做出有分寸的回应后，地缘政治风险有所缓和，日元走软、石油价格缓和，这些因素助推了近期情绪。

从长远来看，这些选举结果可能表明日元将出现结构性疲软，这对日本出口商来说仍是一个广泛的利好因素。此外，增加财政刺激的空间以及日本央行放缓加息的可能性，也会给已经享受到企业改革动能的日本企业带来顺风。对资本支出、治理和股权受益于的关注凸显了日本股票的结构性弹性。由于日本被视为亚洲稳定的地缘政治参与者，特别是在美国大选风险下，日本股票似乎仓位良好。在美国政策转变之后，日本股票还可能从潜在的供应链重组中受益。