【路透分析】欧元意外飙升加剧欧洲企业关税困境

• 欧元持续升值10%会导致企业盈利减少2-3%--分析师
• 企业已在第一季财报中提及外汇风险
• 企业在寻求外汇保护时谨慎行事

路透伦敦4月28日 - 自美国总统特朗普宣布征收高额关税以来，欧元意外飙升，这可能会导致欧洲企业盈利至少减少几个百分点，从而加剧关税本身的影响。

欧元自3月初以来已上涨约10%，贸易加权汇率更是触及历史新高。欧元的涨幅有一半出现在4月份，有望创下自2022年底以来最强劲的月度涨幅。 EUR=EBS 。

然而，这对于依赖出口的欧元区经济来说却是一个坏消息，高盛估计，STOXX 600 指数中的公司 60% 的营收来自海外，其中美国占了近一半。

巴克莱银行欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示：“如果经济增长大幅放缓而欧元大幅走强，那么对欧洲来说将是双重打击。”

法国巴黎银行首席股票策略师Dennis Jose表示，从历史上看，欧元持续升值10%会将企业盈利减少2-3%。在关税已经给第一季盈利前景带来压力的情况下，这只会加剧不确定性。

德国央行总裁纳格尔上周表示，欧盟最大经济体、出口大国德国可能在 2025 年遭遇“轻微衰退”，而国际货币基金组织（IMF）也下调了今明两年欧盟整体经济增长预测。

**更深的痛苦**

由于一些银行预计欧元今年将升至1.20美元，所带来的痛苦可能会更深，一些企业已在第一季盈利评论中敲响警钟。

欧洲最有价值的公司思爱普(SAP) SAPG.DE预计欧元每升值1美分，其年营收就可能下降约3,000万欧元（3,405万美元）。

对于企业而言，这种风险也会削弱其竞争力。

一大弱点是汽车制造商。汽车是欧洲重要的出口产品，甚至在受到美国额外关税打击之前，它们就面临着来自中国竞争对手的压力。

自特朗普就职以来，欧洲汽车和零部件类股.SXAP下跌了约 8%，而 STOXX 600 指数的跌幅不到 1%。

**对冲挑战**

目前还不清楚企业能在多大程度上像通常那样通过使用衍生品来保护自己免受汇率波动的影响。

SAP 向分析师表示，其大部分自由现金流都在较高的汇率上进行了对冲，因此当这些对冲在 2026 年到期时，它将受到真正的打击。

风险管理公司 Chatham Financial 的欧洲、中东和非洲地区主管 Jackie Bowie 表示，今年企业对冲活动有所增加，但最近有所放缓，因为客户担心，鉴于美元近期下跌的速度，他们最终可能会锁定更糟糕的汇率。

她表示，企业可能也希望进行更长期的对冲，但这是有风险的，因为关税可能会迅速改变企业的销售和生产的地理曝险情况。

大多数公司使用远期市场来对冲其汇率风险，而较大的公司也会使用期权。(完)

图：欧元贸易加权汇率在4月升至纪录高位Trade-weighted euro surged to record high in April

Some European companies question US expansion amid tariff chaos https://www.reuters.com/business/autos-transportation/some-european-companies-question-us-expansion-amid-tariff-chaos-2025-04-25/