【路透分析】GDP预测创疫情来最大萎缩，拉响“特朗普衰退”警报

本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透佛罗里达州奥兰多3月3日 - “特朗普衰退”。如果您以前没听说过这个词，那么现在您一定会听到，因为一个受到密切关注的实时美国经济风向标正在发出信号：国内生产总值(GDP)正在以自疫情封锁以来最快的速度萎缩。

本周一，亚特兰大联储的GDPNow模型对本季度GDP环比年率增幅的估计达到令人震惊的负2.8%，而上周预估为增长2.3%。一个月前，该模型显示本季度增幅接近4.0%。

随着新经济数据的发布，这些估计值也会定期公布，而且波动会很大。上周五出现的令人震惊的负1.5%，是由1月份创纪录新高的1530亿美元贸易赤字导致的，贸易赤字很可能是由于企业在关税之前抢先进口。而周一估计值的下降是由疲软的制造业活动导致的。负2.8%很有可能在几周内又变为正值。

诚然，亚特兰大联储的数据目前有点异常。纽约联储的类似Nowcast 实时跟踪模型在上周五更新，显示第一季度GDP环比年率增幅从3.0%降至 2.9%。而达拉斯联储的 "每周经济指数"（不包括最新数据）在 2 月 27 日显示为增长2.4%。

但亚特兰大联储的GDPNow实时估算历来是这些模型中最可靠的，而且这些负面数据也不是凭空出现的。最近几周，许多软性经济指标（如信心调查）都极为疲软，一些硬性经济活动指标也亮起了红灯。

1月份的消费者信心指数创下了三年半以来的最大降幅，零售销售创下了近两年来的最大降幅，实际支出创下了自 2021 年初以来的最快降幅，零售巨头沃尔玛也警告说，未来一年将是艰难的一年。花旗银行的美国经济意外指数跌至负值，创下自 9 月份以来的最低点，这或许并不令人意外。

贯穿所有这一切的一条共同主线是美国总统特朗普的议程所带来的巨大不确定性：贸易保护主义，尤其是关税；他与俄罗斯的关系明显日益密切，而与欧洲等传统盟友的关系则日益疏远；以及政府效率部大举削减联邦支出和就业。

**负财富效应**

市场无疑预示着未来可能会有麻烦。纳斯达克指数在10天内跌幅高达9%，大型科技股跌幅更大。投资者正在买入美国公债以避险：上周五，两年期公债收益率自去年10月以来首次跌破4.00%，10年期公债收益率自1月中旬以来下跌了60个基点。

由于"财富效应"，这些变动可能会对实体经济产生影响。穆迪的Mark Zandi最近指出，美国家庭中收入最高的10%现在占到所有消费支出的一半左右。这一数字是创纪录的。这些家庭还拥有大量股票，如果美股下跌，他们就更有可能勒紧裤腰带。

经济学家Phil Suttle说，他之前预计特朗普的议程会对今年的经济造成压力，但没想到会这么快就产生如此明显的负面影响。但如果特朗普支出和贸易政策的"粗暴而混乱"的实施对经济增长产生超出想象的打击，美联储可能会在第二季度降息。

美联储的降息周期暂时搁置，主要是因为特朗普的贸易和财政政策存在不确定性。但决策者在按下暂停键时可能并没有想到即将到来的"特朗普衰退"。现在他们很可能想到了。(完)