【路透专栏】铝关税生效，对美国啤酒饮用者来说是个坏消息：安迪-霍姆

路透伦敦3月13日 - 首先是美国铝买家的好消息。美国总统特朗普（Donald Trump）放弃了对进口加拿大金属征收 50%巨额关税的威胁。

现在是坏消息。从今天起，他们将支付 25% 的进口关税 (link)，不仅针对加拿大金属，而且针对来自所有国家的所有铝产品。

市场定价已经发生变化，以反映特朗普政府加倍征收关税作为振兴国内冶炼产能的一种方式。

芝加哥商品交易所中西部溢价 AUPc1，反映了交付给美国加工厂的未锻轧铝的成本高于国际伦敦金属交易所的基础价格，其交易价格正创下历史新高。

高溢价将在铝产品链 (link)，直到最后一级用户，无论是福特汽车公司F.N、洛克希德-马丁公司LMT.N还是美国众多独立酿酒商中的一家。

这就是关税迄今为止的运作方式，只要美国仍然如此依赖进口，情况就不会改变。

关税宿醉

特朗普 2018 年最初对铝征收的关税定为 10%，一年之内，代表美国近 8000 家酿酒商的啤酒协会（Beer Institute）估计，这些关税已经使该行业额外损失了 2.5 亿美元 (link)。

咨询公司 Harbor Aluminum 的报告显示，美国财政部损失了 5000 万美元，国内冶炼厂损失了 2700 万美元，将金属转化为铝板用于啤酒罐的加工厂损失了 1.73 亿美元。

真正令啤酒协会恼火的是，尽管美国的罐装铝板通常含有约 70% 来自国内的回收金属，但进口关税却被转嫁了。

但这就是关税的作用。

问问欧洲的铝买家就知道了。欧盟也对原铝征收 3% 到某些合金 6% 不等的进口关税。

罗马 LUISS 大学的研究人员研究了对消费者的影响，并在 2019 年的一篇论文 (link) 中发现，尽管免税金属占欧盟进口总量的一半左右，但每个人最终还是要支付 6% 的关税。

研究人员写道，生产商有动力 "将其价格与尽可能高的水平（即完税价格）保持一致"。

啤酒研究所在 2022 年的后续研究 (link) 证实了这一残酷的经济现实，研究发现，即使加拿大等主要供应商获得豁免，啤酒制造商仍需为其金属罐支付全额进口关税。当时的成本已上升到 14 亿美元。

进口依赖

Harbor Aluminum 发现，迄今为止关税的主要受益者是第一阶段的加工商，这反映了美国国内供应链的不平衡性质。

美国拥有庞大的半成品制造商群体，但只有四家正在运营的初级金属冶炼厂为其供货。

根据美国铝业协会的数据，铝行业直接雇用了 164,000 多名工人，但只有 4,000 人从事上游金属生产。

这四家冶炼厂 2024 年的金属产量为 67 万吨，而美国的消费量约为 490 万吨。

原生金属进口总量接近 400 万吨，其中 70% 来自加拿大冶炼厂。

这种态势很难在短期内改变。即使目前闲置的年产约 100 万吨的冶炼能力全部恢复生产--考虑到四家停产工厂的年限和成本结构，这是一个很大的 "如果"--仍然会留下很大的进口依赖缺口。

世纪铝业公司（Century Aluminum）CENX.O拟建的新冶炼厂还需要数年时间才能建成，而且该公司尚未找到价格具有竞争力的电力来源，为工厂的电解过程提供电力。

利用国内废料提高国内产量的潜力更大，但只要需要额外进口哪怕一吨金属来满足国内消费，就可以肯定关税将继续决定美国买家的最终价格。

贸易不确定性

此外，正如市场在周二了解到的那样，特朗普完全有能力随总统的一时兴起而提高关税。

多变的关税言论导致了 CME 美国溢价的波动，在加拿大金属 50%关税的威胁下，CME 美国溢价曾短暂跃升至比 LME 价格高出近 1000 美元/吨，随后在与安大略省省长道格-福特（Doug Ford）达成停战协议的消息传出后又有所回落。

但这也可能会引发全球贸易模式的重大调整。

此前美国铝溢价的飙升拉高了欧洲的溢价。这是合乎逻辑的，因为同样依赖于原生金属进口的欧洲必须在全球市场上争夺剩余单位。

但这次不同。即使美国的溢价飙升至历史新高，欧洲的溢价却一直在下降。

这是不符合直觉的，尤其是因为作为俄罗斯集团最新制裁方案的一部分，欧洲消费者明年将失去俄罗斯的供应 (link)。如果说欧洲的溢价对北美市场的情况更为敏感的话。

这种分歧表明，美国的一些供应商已经在寻求通过将销售转向欧洲来避免特朗普的关税发泄。

如果是这样的话，这对欧洲的啤酒饮用者来说将是一个好消息，他们可能会向不那么幸运的美国同行举起铝罐。

Global aluminium premiums diverge after US tariffs kick in