黄金市场新一轮爆发，这些黄金股值得关注
TradingKey - 自美国大选以来，黄金市场波动加剧。特朗普胜选初期，投资者因其促增长政策预期而抛售黄金，转向风险资产。然而，近期受关税政策及地缘政治影响，黄金价格持续攀升，年内涨幅已达9%。
特朗普政策与地缘政治推动金价上涨
特朗普近期关税政策及外交言论成为金价上涨的关键推力。在与以色列总理内塔尼亚胡的联合记者会上，他提出美国应控制加沙地带并主导战后重建，引发避险情绪升温。
更重要的是，美国对加拿大、墨西哥及中国的关税措施，以及对欧盟征税的威胁，进一步加剧市场不确定性。投资者担忧美中贸易摩擦升级，推动黄金作为避险资产的吸引力上升。
经济学家普遍认为，特朗普政策可能加剧通胀，并对经济增长构成压力。安永首席经济学家格雷戈里·达科预计，关税政策及其引发的报复性措施可能导致美国2025年GDP增速下降1.5个百分点，2026年再降2.1个百分点。此外，贸易战可能推高物价，冲击股市，甚至引发失业潮。这些因素均可能削弱美元，为黄金提供支撑。
多重不确定性支撑黄金需求
不确定性因素大量存在。无论美国贸易政策如何，国际紧张局势仍将持续，俄乌战争仍在继续，中东冲突不断，特朗普还打算遏制伊朗石油出口，以防止该国发展核武器。
尽管目前尚不清楚美联储今年可能降息多少，但鉴于美联储仍在努力应对通胀，其他央行正在采取降息措施。较低的利率使黄金更具吸引力，因为它减少了投资者因持有不支付利息的资产而放弃的回报。
美国债务不断增加的风险
对美国债务膨胀的持续担忧也使得黄金对投资者具有吸引力。在贝森特承诺“将美国资产负债表的资产方货币化”——换句话说，将关注资产和负债一样多。
据负责任财政预算委员会称，众议院共和党人正在考虑一项大规模的税收和支出法案，该法案将使“主要赤字净增加高达 5.5 万亿美元”并“在未来十年内使利息成本增加约 1.3 万亿美元” 。这可能会在今年春天引发债券市场的恐慌，
各国央行加速黄金储备多元化
许多分析师认为，随着各国央行加速推进外汇储备多元化，减少对美元的依赖，这也对金价起到支持作用。
Mazziero指出，金砖国家（BRICS）正积极推动建立一种以黄金为锚的新结算货币，以替代美元用于国际贸易。这一举措的可行性及其对全球金融体系的潜在影响，引发了广泛关注。值得注意的是，特朗普政府已宣布对采用该货币的国家征收100%的关税，这一强硬立场进一步凸显了该计划的现实可能性及其带来的挑战。
此外，世界黄金协会委托开展的《2024年央行黄金储备调查》显示，69%的受访央行预计未来将继续增加黄金储备。各国央行普遍强调，黄金在降低投资组合风险、分散外汇储备方面的战略价值正日益凸显。
“特朗普经济”下的黄金定位
要理解这一点，特朗普经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰去年撰写的一份内容丰富的投资者备忘录已经做出了深思熟虑的解释（呼应了贝森特等人在很大程度上赞同的想法）。
正如副总统 JD Vance 去年告诉国会的那样，特朗普的阴谋集团认为美元被严重高估——高估到掏空该国工业基础的程度。他们将此归因于美元的储备货币地位。而同时，关税可能也会增强美元的价值。
尽管他们更希望货币贬值，但特朗普也希望保持美元在全球的主导地位。这使得他们的政策看起来异常矛盾。但一些市场评论员，如Luke Gromen认为，如果财政部容忍或允许黄金兑美元继续飙升，这种矛盾可能会得到解决。黄金很可能是特朗普政府显然试图打造的新体系的关键支点。
值得关注的黄金相关投资标的
黄金ETF：SPDR Gold Shares (GLD)、iShares Gold Trust (IAU)，均录得稳健涨幅。
黄金矿企：Kinross Gold Corporation (KGC)、AngloGold Ashanti Limited (AU)、Harmony Gold Mining Co. (HMY)，年内涨幅均超20%。
贵金属特许权与流动公司：此类企业向矿企提供融资，并按收入比例收取回报，在金价上涨周期具备较强吸引力。
