匈牙利福林：合乎情理 - 德國商業銀行

在世界市場動盪之際，匈牙利福林從近期的低點有所回升。看來，7 月強於預期的通膨數據幫助了昨天的回升，至少在邊際上是如此。德國商業銀行（Commerzbank）的外匯策略師塔塔-高斯（Tatha Ghose）指出，7 月份，匈牙利央行（MNB）提供的三個基本通膨指標均表現強勁，經稅收調整後的核心通膨指標月率上升了0.64%，而6 月的月率為0.5%。

預計將進一步小幅降息

市場的“條件反射”--即較強的通膨數據會提振貨幣，而較弱的通膨數據則會損害貨幣--並不一定合理。只有當通膨意外上揚意味著央行將大幅調整利率時，才會對貨幣有利；否則，反應應該是相反的。

就挪威央行而言，預計將進一步小幅降息，但基準利率水準仍相對較高（6.75%），如果貨幣寬鬆政策僅在進一步下調25 個基點後就停止，那麼貨幣立場仍將保持合理的限制性。相反，一系列的進一步降息可能是不利的。

換句話說，政策對通膨的敏感度很高。潛在通膨加速的跡象會對挪威國家銀行的寬鬆計畫產生重大影響--也許 7 月的數據會產生這種影響。因此，7 月數據強於預期產生了福林的正面影響是一致的。