機構點評聯準會決議匯總

匯通財經——聯準會週三宣布降息50個基點，開啟了政策寬鬆週期，預計在本週期中，聯準會將穩步放鬆貨幣政策。首次降息幅度大於往常，旨在提振正在降溫的就業市場，同時繼續推低通膨。聯準會主席鮑威爾表示，目前聯儲雙重使命面臨的風險“基本平衡”，今日降息標誌著一個“強勁開端”，以保護經濟和勞動力市場力道，且應被視為美聯儲不會落後於形勢發展的承諾。本文為下是分析師評論總結。

聯準會主席鮑威爾表示，目前聯儲雙重使命面臨的風險“基本平衡”，今日降息標誌著一個“強勁開端”，以保護經濟和勞動力市場力道，且應被視為美聯儲不會落後於形勢發展的承諾。

聯準會理事鮑曼反對這項決定，她贊成降息25個基點。

決策者預計，聯準會指標利率將在年底前再下降50個基點，2025年降息100個基點，2026年降息50個基點，指標利率目標區間最終將降至2.75%-3.00%。

倫敦證券交易所集團(LSEG)的計算顯示，聯邦基金利率期貨市場週三消化了聯準會在今年底前將再降息約74個基點的可能性。

在聯準會做出政策決定之前，利率期貨市場預計今年底前將降息約 113 個基點。

美國利率期貨也押注聯準會將在11月6-7日的會議上降息25個基點，降息25個基點的機率為64%，降息50個基點的機率為36%。

對明年年底前利率的預期基本保持不變，交易商預計到2025年年底將再降息190個基點，這與聯準會週三降息前預計的240個基點一致。

這意味著到 2025 年底指標利率為 2.9%，低於聯準會官員在周三發布的最新預測中設想的 3.4%。

下是分析師評論總結：

FOREXLIVE首席匯市分析師ADM BUTTON：11月將再次降息50個基點

「鮑威爾在他的任期內一直是鴿派，他今天的行動凸顯了這一點。很明顯，鮑威爾不希望在降息週期中落後於形勢發展，決定先發製人。他在傑克森霍爾會議上明確表示，他不希望看到勞動力市場進一步惡化，我預計他將在新聞發布會上傳達這一信息。」

「直到最近，市場還相信美元例外論和美國經濟成長將跑贏的觀點，認為美國利率將維持在高於其他地區的水平。現在很明顯，聯準會的降息步伐將與其他G10央行一樣快，甚至更快。因此，如果聯準會採取這種步伐，美元就會失去很多動能。 」

「這是一次大膽的行動，我認為歷史會證明這是正確的。債券市場說，已經打贏通膨阻擊戰，在美聯儲不得不停下來思考之前，利率有一路降至3%的空間。」

SPARTAN CAPITAL SECURITIES首席市場經濟學家PETER CARDILLO：年底前可能再降息50個基點

「我原本預計會降息25個基點。我原以為他們會循序漸進，但他們比我預期的要慷慨得多。最令人意外的是，他們暗示將進一步降息，年底前可能再降息50個基點。 "

「聯準會的行動是鴿派的。我想他們最大的擔憂是勞動市場變得太疲軟，我認為這就是他們這麼做的原因。"

「市場最初的反應是積極的。但隨著投資者開始擔心經濟狀況，我們現在在市場上看到的情況可能會在未來幾天發生變化。”

惠譽高級主管ERIC ORENSTEIN：可能會增加抵押貸款利率的下行勢頭

「聯準會降息50個基點可能會增加抵押貸款利率的下行勢頭，自5月以來，隨著美債價格上漲，抵押貸款利率已經大幅下降。雖然不足以推動一場全面的再融資熱潮，但接近6 %的30年期平均利率確實為再融資市場開闢了一塊可觀的市場。」

「聯準會傳聲筒」：聯準會其實是在彌補失去的時間

「聯準會傳聲筒」Nick Timiraos最新撰文稱，聯準會今日投票決定將利率下調0.5個百分點，這是自2020年以來首次降息，同時這也是選擇了一個更為大膽的開始。

鮑威爾決定降息的幅度超過多數分析師幾天前的預期，這項決定讓聯準會毫不動搖地進入了抗擊通膨的新階段：聯準會目前正試圖防止以往的升息進一步削弱美國勞動力市場。

這項決定反映出我們越來越有信心，透過適當調整我們的政策立場，可以維持勞動市場的強勁勢頭。雖然一些聯準會官員近幾週辯稱，經濟還沒有弱到需要降息50個基點的程度，但其他人得出的結論是，今夏勞動市場的降溫促使有理由進一步降息，因為聯準會實際上是在彌補失去的時間。

美銀：聯準會降息旨在保護就業，未來兩次降息可期

美國銀行資深投資策略師Tom Hainlin表示，我們對降息25個基點還是50個基點沒有特別的看法。所以不會說我們一定會感到驚訝。展望未來，至少從現在到年底，應該預計還會有兩次降息。隨著通膨開始越來越接近目標，鮑威爾關注就業方面的使命並不奇怪，他擔心勞動市場有潛在的下行風險。有跡象表明，勞動力市場可能比數據顯示的要弱一些。因此，這對我們來說似乎是相對勞動力市場的保險措施，以防止失業率上升，並保持經濟的良好運作。

「新債王」預計年底前聯準會將再降息75個基點

有著「新債王」之稱的雙線資本(Doubleline Capital)CEO岡德拉克(Jeffrey Gundlach)在接受採訪時稱，預計年底前將再降息75個基點，基線情境假設是聯邦基金利率的終端利率在3.50%。

岡德拉克稱，聯準會並不像以前那麼落後於局勢。大選後聯準會在11月降息50個基點的可能性就大得多。

岡德拉克表示，鮑威爾承認就業數據存在人為因素。目前的數據支持了鮑威爾關於經濟並未顯示出明顯壓力的說法。不應擔心短期通膨。

岡德拉克指出，預計未來的經濟數據將會更加疲軟。消費者物價指數(CPI)可能在幾個月後跌破 2%，並停留在該水準。通貨膨脹率和經濟的 "不確定因素 "是房地產市場會發生什麼。

岡德拉克也稱，通膨風險低於就業和消費者風險隨著美元走軟，也許是時候開始增加新興市場的曝險了。長債市場不希望聯準會激進放寬政策。

分析師Adam Button：美元還有很大的下跌空間

財經網站Forexlive首席外匯分析師Adam Button表示，鮑威爾在他的任期內一直是鴿派，他今天強調了這一點。很明顯，鮑威爾不希望在降息週期中落後於曲線，並決定先發制人。他曾在傑克遜霍爾會議上明確表示，他不希望看到勞動市場進一步惡化，預計如果就業數據出現進一步疲軟，11月還有再次降息50個基點的可能。直到最近，市場還相信“美元例外論”，認為美國經濟成長將表現出色，利率將保持在高於其他地區的水平。

現在很明顯，聯準會的降息速度將與其他G10央行一樣快，甚至更快。因此，如果聯準會繼續這樣做，美元還有很大的空間可以下跌。總的來說，這次降息是一個大膽的舉動，我認為歷史會判斷它是正確的。債券市場暗示，對抗通膨的鬥爭已經取得勝利，在聯準會不得不停下來思考之前，利率有一路降至3%的空間。

分析師Steve Sosnick：市場對聯準會的降息得寸進尺

市場策略師Steve Sosnick表示，我不明白為什麼聯準會50個基點真的是必要的，但很明顯，這是聯準會想要傳遞的訊息。令我驚訝的是，即使市場得到了他們表面上想要的東西，他們也會立即想要更多。新的點陣圖告訴我們，預計今年剩餘時間將約有2次25個基點的降息，但期貨市場的定價為4次。對2025年大約四次降息的預期基本一致，不過這仍然意味著市場預期的降息幅度比聯準會暗示的要大。重要的是要注意，股市在得到他們想要的東西之後並沒有飆升(至少現在還沒有)。經過連續7個交易日的上漲後，許多好消息已經被定價進去了。

機構自然語言處理模型：鮑威爾新聞發布會沒有上次那麼“鷹”

機構自然語言處理模式顯示，鮑威爾在這次記者會上比在7月會議時沒有那麼鷹派，但也不特別鴿派。模型表明，鮑威爾準備的演講稿中既有更多鷹派句子，也有更多鴿派句子。分析師里希特表示，“鑑於聯準會降息50BP，而且委員會成員的中位數預期是至少還有1.5%的降息空間，人們會認為開場白會比模型顯示的更鴿派。”

分析師Scott Helfstei：聯準會降息50個基點可能過於激進

Global X投資策略主管Scott Helfstein表示，聯準會希望啟動一輪降息週期，但不會引發資產泡沫，但50個基點的降息可能過於積極。我們已經提前目睹了聯準會降息50個基點，這可能被視為聯準會對經濟走弱的擔憂。不過，未來幾週強勁的基本面可能會讓市場平靜下來，並可能讓資金不再離場。

經濟學家El-Erian：鮑威爾不想承認今天的行動是對7月沒降息的補充

經濟學家El-Erian表示，在新聞發布會上，面對記者反覆提出的問題，聯準會主席鮑威爾不得不處理以降息50個基點開始降息週期的不尋常舉措與反覆評估「經濟狀況良好」之間的矛盾。這變得更加棘手，可以理解的是，他不想承認今天的50個基點的降息是對7月沒有降息的「追加」。

高盛：聯準會加大降息幅度的門檻很低

高盛資產管理公司多部門投資主管Lindsay Rosner表示：聯準會做到了市場想要的。市場對聯準會感到滿意。市場仍領先聯準會，預計今年將繼續降息75個基點（聯準會點陣圖顯示為50個基點）。由於失業率和PCE估計值非常接近（目前水準），因此聯準會很輕易可以（比點陣圖中顯示的）降息更多。

富達國際：聯準會降息50個基點似乎是先發制人的

富達國際宏觀和戰略資產配置全球主管薩爾曼?艾哈邁德表示，聯準會50個基點的降息「似乎是先發制人的」。點陣圖和新聞發布會上的評論都突顯出，在未來放鬆政策的速度和力度方面，聯準會將更加謹慎。總而言之，這是一次50個基點的鷹派降息。勞動市場的任何進一步疲軟都將帶來更多更快的降息，現在市場知道了這一點。富達國際仍認為，今年最有可能出現的結果是美國經濟軟著陸，即通膨放緩而經濟不陷入衰退。

Vontobel：聯準會開啟降息，新興市場資產吸引力可望增強

在聯準會降息50個基點之後，Vontobel新興市場債務投資組合經理卡洛斯·德索薩表示，全球融資環境將在未來幾個月繼續放鬆，這將有助於新興市場央行繼續其寬鬆政策。這將為多個新興市場央行重啟或繼續其在聯準會之前已經開始的寬鬆週期創造空間。已開發國家較低的無風險利率也將降低新興市場發行人的外部借款成本，進而降低再融資風險並提升債務可持續性。寬鬆週期將促使資產配置者增加對新興市場的風險敞口，因為貨幣市場工具和核心已開發國家利率的吸引力將逐漸下降。

分析師安斯特：鮑威爾本人似乎更傾向於降息50BP

分析師安斯特指出，聯準會主席鮑威爾在發布會上說：「我們已經很好地、強有力地開始了降息。我很高興我們做到了。」這段話似乎證實了某些聯準會觀察人士的假設，即鮑威爾本人更傾向於降息50個基點，並希望讓委員會其他成員支持這項決定。

分析師安斯特也指出，從經濟成長和通膨預期來看，描述的完全是軟著陸情境：政策制定者對今年、明年以及2026年和2027年的成長中位數預期均為2%。預計通貨膨脹將在明年基本恢復到目標水準－2025年年底預計為2.1%，2026年為2%。

Nationwide經濟學家：聯準會將持續快速降息

Nationwide首席經濟學家表示，還有更多工作要做，而且要快：“我們預計美聯儲需要繼續快速降低利率，以支撐軟著陸——這是我們的基本預測。”

花旗：聯準會轉而關注勞動市場，就業數據將成重要參考

花旗G10貨幣利率和外匯策略主管賈巴茲·馬塔伊表示，聯準會將焦點轉向疲軟的勞動力市場，這意味著，在交易員試圖預測聯準會政策走向之際，申請失業金人數和失業率的地位將變得越來越突出。我認為市場將繼續根據申請失業金人數數據重新調整對聯準會11月和12月降息的預期。其他關注工商業活動的指標將發揮次重要的作用。

Laffer Tengler：聯準會降息50個基點或操之過急

Laffer Tengler投資執行長兼資訊長南希·滕格勒表示，我認為聯準會可能在降息50個基點時操之過急。美國經濟正在放緩，但依然強勁。生產力穩健，單位勞動成本適中。失業率可能確實會上升，但我們沒有看到裁員——失業人數仍然很大，遠高於疫情前的水平。我對聯準會的批評一直是目光短淺地關注過去的數據。感覺就像這樣。一份疲軟的就業報告，我們就陷入了這樣的境地。

聯準會預測的穩定在4.4%，而我們認為這次降息增加了這種結果發生的可能性。 」

斯巴達資本證券公司經濟學家：聯準會最大的擔憂是勞動市場變得過於疲軟

斯巴達資本證券公司首席市場經濟學家彼得·卡迪羅表示，我原本預計聯準會降息25個基點，以為聯準會會循序漸進，但他們比我想像的要「慷慨」得多。最令人意外的是，他們已經表示將進一步降息，年底前可能再降息50個基點。聯準會的舉動是鴿派的。我想他們最大的擔憂是勞動市場變得太疲軟，我認為這就是他們今天這麼做的原因。市場最初的反應是正面的。但我們現在在市場上看到的情況可能會在未來幾天發生變化，因為投資者開始擔心經濟。