彭博最全年度汇总：华尔街对2025年市场预期一览！

TradingKey - 回顾2024年，美国经济保持稳健增长，美股、黄金、比特币都迎来牛市；展望2025年，华尔街普遍预计美国例外论将持续，特朗普2.0政策不确定下，多元化将是今年主题。

2025年1月2日，彭博社整理了来自50多家顶尖金融机构的700多个电话会议，陈列了华尔街对经济增长、货币政策、美股、美债、外汇、商品等多个领域的共识，以下只做部分展示：

●  基本主题：美国优先

继续削减的利率和促进增长的政策将会继续支撑全球温和扩张，而美国很大程度上将再次处于领先地位。

美国银行预计2025年全球经济迎来「金发女孩」（GCP增速3.25%，通胀率2.5%），将是货币宽松和巨额预算赤字的一年。摩根大通对美国风险资产保持乐观，因预期美国例外论继续强化，商业周期延长。法国巴黎银行预计美国经济将在今年年初实现软着陆。

在特朗普重返白宫背景下，华尔街预计美国将迎来商业友好和监管宽松的时代。德银认为，适度减税、大力推动放松管制和更具支持性的金融条件将使得美国在2025年实现比预期更快的经济增长。

●  通胀缓和遏制，货币宽松幅度较小

特朗普的几个核心政策被视为通胀回升的推动力，而美联储正致力于将通胀率将至2%的水平。花旗预计，特朗普基本政策将包括：关税、延长2017年的减税政策、大幅限制移民流入、广泛放松拜登政府要求的管制、提振动物精神。

汇丰预计整体将不会回到本世纪10年代的低通胀环境。巴克莱认为任何与关税相关的通胀冲击将是短暂的；联合信贷银行认为，特朗普2.0时代通胀率可能不会像许多人预期的那么严重。

分析师普遍预计，美联储将更加谨慎对待进一步降息。凯投宏观预计，2025年底联邦基金利率为3.5%至3.75%，景顺资管预计为3.5%。

●  美股继续扩张

华尔街预计，由科技巨头推动的股市涨势将扩大，中小型股票也将跟上来。对于2025标普500指数目标价，摩根大通预计为6500点，美银6666点。

面对高估值担忧，摩根士丹利认为，股票估值比六个月前更加紧张，但企业基本面和经济增长的确定性证明这是合理的。

安盛投资指出，美股上行空间将受到自动化、绿色转型等主题行业的支撑，以及对科技和人工智慧的更广泛、持续、强劲的投资。

●  美债利率升高，美债创收仍具吸引力

市场预计，总体上美债利率走高，债券价格承压，但投资固定收益资产仍是不错的收入来源。彭博总结称，几乎每个人都说放弃现金。

罗素投资集团表示，预计未来短债利率率的下降速度将快于长债利率，更加陡峭的利率曲线为短期债券提供机会。

由于美联储和欧洲央行在2025年继续降息至长期中性水平，东方汇理认为，美债将引领政府债券表现，投资级信贷也将受益。低衰退概率和非限制性财政政策（至少在美国）表明债券将成为投资组合多元化的关键，并发挥创收功能。

●  大宗买黄金，看淡原油

华尔街普遍预计2025年金价继续上涨，但可能难以重现2024年那么强劲的表现。黄金多头认为，黄金是应对诸多不确定性的良好对冲工具，美联储降息、央行购金等因素也推动金价。

另一方面，法国巴黎银行预计，黄金价格在今年年初触及新高后，美元走强和美联储按兵不动将在下半年抑制金价。

华尔街对今年原油市场的共识是供大于求、油价疲软。花旗预计今年每桶油价降至60美元，麦格理预计WTI油价为每桶66美元，美银预计布伦特原油均价为65美元。

摩根大通称，疲软的原油供需基本面将压低油价，并进一步支持特朗普的能源议程。兴业银行指出，美国能源政策将确保原油保持充足，沙乌地阿拉伯产能严重过剩，需求增长仍令人失望。

●  美元强势，欧元平价

尽管美元指数走强至两年最高，但市场预计美元强势仍是2025年的主旋律。联合信贷银行直呼，「美元将在2025年大放异彩。」

富国银行表示，关税、地缘政治风险、美国财政和移民政策成为美元继续走强的积极催化剂。

多数机构看跌欧元汇率，1欧元兑1美元的「欧元兑美元平价」有望实现。日币汇率的看法不一，美银预计日币走软至160，也有不少策略师预计走强至150甚至140下方。

富国银行认为，如果利率没有大幅扩大，避险货币应该会获得相对近期的支撑，瑞郎和日币将受益。