不加息不作数？ 7月日本央行会议纪要撑1%利率，日元重拾升势

TradingKey - 8月8日周四，在前一日日央行副行长发声市场不稳时不加息后，最新公布的日本央行7月会议纪要略显鹰派，总体上认为小幅加息不影响货币政策保持宽松，认同继续稳步加息，有委员指出中性利率应在1%左右。

摘要公布后，日元逆转前一天因日央行副行长鸽派言论带来的跌势，美元兑日元从周三的147点上方回落至146点左右。

日本央行在7月31日的货币政策会议中，决定加息15个基点，将政策利率调升至0.15%至0.25%，为近15年最高，而此前市场预期为按兵不动。同时，日本央行宣布每个季度减少4000亿日圆的购债缩减计划。

新公布的会议纪要显示，有成员认为，适度加息意味着根据潜在通胀情况调整货币宽松程度，不产生货币紧缩效应。也有委员认可，即使名义利率达到0.25%，也代表了高度宽松的水平，日本央行坚定支持经济的立场没有改变。

与此不同的是，有多名委员的观点更偏「鹰」。有一位委员认为，即使在7月加息后，如果企业继续提高价格和工资并增加资本支出，「日本央行也必须酌情进一步调整货币宽松政策。」

有委员呼吁，日本央行应该继续及时、渐进地加息，日本的中性利率（既不刺激、也不抑制经济增长的理论利率）似乎应该在至少1%左右。

摘要显示，有关价格前景的讨论主要集中在通胀超调的风险。

一位董事会成员认为，「实现通胀目标的可能性进一步增加，也就是说，需要关注价格上行风险，因为越来越多的行业因劳动力短缺而出现供应短缺和需求过剩。」

另有成员指出，由于劳动市场状况吃紧，以及日元贬值导致进口价格上涨，价格上行压力仍然存在。

不过有委员称，由于尚无数据证实日本经济可持续增长，日本央行应在下次会议评估关键经济数据后，决定是否调整货币市场操作指引。

摘要公布后，有市场人士表示，日央行董事会成员的这些言论比预期更加鹰派，这有可能是前一日日央行副行长内田真一发声安抚市场的原因。

周三，内田真一在一场金融经济座谈会上表示，「在金融和资本市场不稳定的情况下，不会进行加息操作。」日央行高层的这番言论当即驱动日元汇率走软，美元兑日元从本周初的142附近升破147点。

华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示，虽然日本央行目前可能已经暂停（采取行动），但未来几个月可能会继续实现货币政策正常化。Menon提到，市场仍然容易受到负面消息和其他全球不确定性风险的影响。

展望日元走势和日元套息交易，野村外汇策略师Yusuke Miyairi认为，现在仍然可以通过做空日元兑美元来获得相当多的套利，但在这个不稳定的市场下，这是不值得的；预计到9月底该货币对将稳定在143点左右。

盛宝市场货币策略主管Charu Chanana报告称，风险回报平衡仍然倾向于日元进一步走强，具体取决于美联储的降息情况。