Walmart สามารถไล่ตาม Amazon ในตลาดอีคอมเมิร์ซได้หรือไม่?

Investing.com — นักวิเคราะห์จาก Bernstein ได้ตรวจสอบในบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า Walmart (นิวยอร์ก:WMT) สามารถลดช่องว่างกับ Amazon (แนสแด็ก:AMZN) ในธุรกิจอีคอมเมิร์ซได้หรือไม่

โบรกเกอร์นําเสนอการเปรียบเทียบบริษัททั้งสองเคียงข้างกัน โดยเน้นที่การเติบโต ความสามารถในการทํากําไร การเข้าถึงหมวดหมู่สินค้า และมูลค่า

ธุรกิจอีคอมเมิร์ซของ Walmart ในสหรัฐฯ มีการเติบโตมากกว่า 20% ต่อปี และคาดว่าจะรักษาอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) แบบสองหลักไปจนถึงปีงบประมาณ 2030

Bernstein ประมาณการว่าการเข้าถึงอีคอมเมิร์ซของ Walmart อาจเพิ่มขึ้นจาก 17% ในปีงบประมาณ 2025 เป็น 25% ภายในปีงบประมาณ 2030 ซึ่งบ่งชี้ถึงอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 12% สําหรับยอดขายอีคอมเมิร์ซ

แรงผลักดันนี้มาจากการขยายตัวของตลาดบุคคลที่สาม (3P) ซึ่งปัจจุบันคิดเป็น 20% ของมูลค่าสินค้ารวม (GMV) ในอีคอมเมิร์ซ หากส่วนแบ่งนั้นเติบโตเป็นหนึ่งในสามภายในปีงบประมาณ 2030 ธุรกิจ 3P อาจขยายตัวที่อัตรา CAGR 26% ซึ่งเร็วกว่าการเติบโต 11% ที่คาดการณ์ไว้สําหรับอีคอมเมิร์ซบุคคลที่หนึ่ง (1P)

แม้จะมีความก้าวหน้านี้ Bernstein ระบุว่า "สิทธิ์ในการชนะของ Walmart ในอีคอมเมิร์ซอยู่ที่ตําแหน่งผู้นําในธุรกิจซูเปอร์มาร์เก็ต" ซึ่งคิดเป็น 60% ของ GMV ในอีคอมเมิร์ซ

สิ่งนี้ทําให้ Walmart อยู่ในตําแหน่งที่แตกต่างจาก Amazon ซึ่งมีเพียง 5% ของ GMV ที่มาจากซูเปอร์มาร์เก็ต GMV ของ Amazon ส่วนใหญ่มาจากสินค้าทั่วไป (73%) ในขณะที่ Walmart อยู่ที่ 26%

Amazon ยังคงเป็นผู้นําด้วยส่วนแบ่งตลาดอีคอมเมิร์ซในสหรัฐฯ 41% ในปี 2024 ตามข้อมูลของ Bernstein "เครือข่ายการจัดส่งที่ดีที่สุดของ Amazon ช่วยให้บริษัทสามารถเสนอเครือข่ายการจัดส่งที่เร็วและเชื่อถือได้มากที่สุด พร้อมสินค้าที่หลากหลายในราคาที่สมเหตุสมผล"

บริษัทได้ขยายเครือข่ายการจัดส่งในวันเดียวกันมากกว่า 60% ในปีที่แล้ว ปัจจุบันครอบคลุมมากกว่า 140 พื้นที่เมืองใหญ่ ซึ่งเป็นการสนับสนุนการเติบโตในสินค้าจําเป็นประจําวันและสินค้าเพื่อสุขภาพและการดูแลส่วนบุคคล

ธุรกิจอีคอมเมิร์ซของ Walmart กําลังใกล้จุดคุ้มทุน Bernstein ประมาณการอัตรากําไรที่ -4% บนพื้นฐานที่รวมต้นทุนทั้งหมด ปรับปรุงเป็น +0.5% เมื่อรวมรายได้จากสื่อค้าปลีก ค่าธรรมเนียมตลาด และการสมัครสมาชิก Walmart+

นักวิเคราะห์คาดการณ์การขยายตัวของอัตรากําไรเพิ่มเติมผ่านการควบคุมต้นทุนและกลยุทธ์การสร้างรายได้ "เราประมาณการว่า WMT US สามารถปรับปรุงความสามารถในการทํากําไรของอีคอมเมิร์ซได้ 5 ดอลลาร์ต่อคําสั่งซื้อ โดยการเพิ่มสื่อค้าปลีก ลดต้นทุนการจัดส่งไมล์สุดท้ายในวันเดียวกัน และต้นทุนการจัดส่งอีคอมเมิร์ซในวันถัดไป"

การเพิ่มขึ้นเหล่านี้อาจทําให้อัตรากําไรที่มีการอุดหนุนของ Walmart เพิ่มขึ้นเป็น +6.9% ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ความสามารถในการทํากําไรของธุรกิจค้าปลีกของ Amazon สูงกว่า โดยมีอัตรากําไรในประเทศประมาณ 6% ในปี 2024 เมื่อรวมรายได้จากการโฆษณา หากไม่รวมโฆษณา อัตรากําไรจะใกล้เคียงกับจุดคุ้มทุน

Bernstein เน้นย้ําถึงความแข็งแกร่งของการปรับปรุงระบบโลจิสติกส์และการริเริ่มด้านระบบอัตโนมัติของ Amazon โดยระบุว่า "นี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นในการเดินทางเพื่อปรับปรุงต้นทุน" โดยคาดว่าจะมีการประหยัดเพิ่มเติมจากการใช้หุ่นยนต์ในศูนย์จัดส่งสินค้า

มูลค่าสะท้อนถึงความแตกต่างในโปรไฟล์เหล่านี้ ปัจจุบัน Walmart ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าประมาณ 35 เท่า ในขณะที่ Amazon ซื้อขายที่ประมาณ 24 เท่า

อย่างไรก็ตาม Bernstein เชื่อว่าตัวคูณหลักของ Walmart แสดงความเป็นจริงเกินกว่าที่เป็นอยู่ "เมื่อเพิ่มศักยภาพในการปรับปรุงความสามารถในการทํากําไรที่นําโดยอีคอมเมิร์ซ เราเชื่อว่า WMT กําลังซื้อขายที่ประมาณ 28 เท่ามากกว่า 35 เท่า"

ในขณะเดียวกัน Amazon กําลังซื้อขายต่ํากว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีบนพื้นฐาน EV/EBIT และ EV/FCF และนักวิเคราะห์โต้แย้งว่าส่วนลดนั้น "มากเกินไป" เมื่อพิจารณาถึงธุรกิจที่หลากหลาย รวมถึงคลาวด์และการโฆษณา

Bernstein กล่าวว่า "ทั้ง WMT และ AMZN เป็นผู้ชนะในโครงสร้างอีคอมเมิร์ซ" โดยแต่ละบริษัทมีความเป็นผู้นําในส่วนที่แตกต่างกัน

ตําแหน่งของ Walmart ในอีคอมเมิร์ซซูเปอร์มาร์เก็ต ควบคู่ไปกับความพยายามในการเพิ่มช่องทางรายได้ที่มีอัตรากําไรสูง เสนอเส้นทางที่น่าเชื่อถือสู่ความสามารถในการทํากําไร Amazon ยังคงมีความได้เปรียบในสินค้าทั่วไปและขนาดการจัดส่ง ได้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานที่เติบโตเต็มที่และแพลตฟอร์มโฆษณาที่แข็งแกร่ง

แม้ว่า Walmart ไม่คาดว่าจะเทียบเท่ากับขนาดโดยรวมของ Amazon แต่เส้นทางการเติบโตในอีคอมเมิร์ซและการมุ่งเน้นประสิทธิภาพในการดําเนินงานทําให้บริษัทอยู่ในตําแหน่งคู่แข่งที่น่ากลัว โดยเฉพาะในหมวดหมู่ที่มีความถี่สูงและป้องกันได้

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน