Federal Reserve corta taxas em um quarto de ponto em meio a temores de aquisição de Trump

A Reserva Federal reduziu a sua taxa de juro de referência em um quarto de ponto na quinta-feira, reduzindo a taxa dos fundos federais para um intervalo de 4,5% a 4,75%.

Isto acontece poucos dias depois da reeleição de Trump, enviando uma mensagem de que a Fed não se intimida quando se trata de gerir a economia – mesmo que o novo clima político possa tornar o seu trabalho um inferno.

Este é o segundo corte consecutivo nas taxas depois do corte maior de meio ponto por parte da Fed em Setembro, um sinal de que ainda está a tentar estabilizar a economia contra a inflação, questões de emprego e, agora, uma Casa Branca imprevisível.

A votação foi unânime, com o presidente do Fed, Jerome Powell, liderando o ataque. Na sua declaração, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) tentou parecer matic , mas não conseguiu esconder a ansiedade subjacente. “As perspectivas económicas são incertas”, disse o Fed, claramente caminhando na corda bamba.

Os riscos estão “aproximadamente em equilíbrio” entre manter a inflação sob controlo e ajudar as pessoas a permanecerem empregadas, acrescentou a Fed – sem dúvida consciente de que o regresso de Trump poderá desequilibrar tudo. O Fed também admitiu que, embora a inflação tenha feito alguns progressos em direção ao seu objetivo, ainda há um longo caminho a percorrer.

As políticas de Trump trarão mais pressão sobre o Fed

Os planos económicos do dent já deixaram o Fed suado. A sua agenda – mais cortes de impostos, tarifas mais altas e repressão à imigração – está praticamente concebida para aumentar a inflação. Mais inflação significa preços mais elevados para os produtos básicos, e não esqueçamos que este homem já tem um historial de culpar a Fed, especialmente Powell, por quaisquer “más notícias” económicas.

Este corte nas taxas pode ser uma medida defensiva, mas não garante quaisquer cortes futuros. Também está claro que o Fed quer levar as coisas com calma; eles já passaram de cortes importantes e matic para cortes de um quarto de ponto, exigindo uma abordagem “medida”.

É uma questão em aberto se isso funcionará com a economia de Trump desabando pelos trac como um trem descontrolado. E sejamos realistas: se as políticas de Trump aumentarem os preços, a Fed poderá ser forçada a travar totalmente os cortes nas taxas.

Os observadores do mercado já apostam que outro corte de um quarto de ponto ocorrerá em dezembro. Os comerciantes viram esse corte vindo a um quilômetro de distância e não ficaram nem um pouco chocados. No entanto, ainda estão a adivinhar quanto espaço de manobra resta ao Fed.

Os mercados quase não se movimentaram – o S&P 500 manteve-se firme, os títulos do Tesouro fizeram pequenos movimentos e o dólar nem sequer vacilou. É como se todo o mercado estivesse prendendo a respiração, esperando para ver como as coisas ficarão complicadas com Trump de volta ao jogo.

O crescimento económico permanece tron , mas há sinais de desaceleração

Superficialmente, a economia ainda está flexionando alguns músculos. No terceiro trimestre, cresceu a uma taxa anualizada de 2,8%. Os gastos dos consumidores permaneceram sólidos e os temores de um colapso do mercado de trabalho não se concretizaram exatamente. Os números do emprego em Outubro foram fracos – apenas 12 000 novos postos de trabalho – em parte graças ao mau tempo e a uma grande greve. As revisões dos números dos meses anteriores também mostraram uma queda, mas está longe de ser um desastre.

A inflação, porém, é uma mistura. No ano passado, os preços subiram a um ritmo de 2,1%, um pouco acima da meta de 2% do Fed. A métrica de inflação preferida do banco central registou o seu maior salto mensal desde Abril, e isso tem feito as pessoas falarem.

Os economistas do Deutsche Bank ajustaram as suas previsões, esperando agora que a inflação fique em torno de 2,5% no próximo ano, em vez da estimativa anterior de 2,2%. Eles também apostam que a inflação permanecerá em 2,5% durante todo o quarto trimestre de 2026.

Por outras palavras, o caminho para os 2% poderá ser mais longo do que o planeado pela Fed, e poderá ser necessário um corte de mais de um quarto de ponto aqui e ali para chegar lá.

Antes da vitória de Trump, os rendimentos do Tesouro já estavam em alta, trazendo consigo as taxas hipotecárias, um mau sinal para o já apertado mercado imobiliário. O S&P 500 atingiu máximos recordes após a vitória de Trump, sinalizando que os investidores ainda se sentem otimistas. Mas taxas de hipotecas mais altas não são um bom presságio para a pessoa comum que tenta comprar uma casa.

Os planos de Trump aumentarão a inflação

Vamos analisar a agenda de Trump para desencadear a inflação. Ele já está falando em aumentar as tarifas e impor mais limites à imigração. Essas medidas poderão tornar os produtos mais caros, e restringir a imigração é outra forma de aumentar os salários, o que, por sua vez, aumenta os preços.

Os migrantes têm sido cruciais no mercado de trabalho e uma força de trabalho menor pode significar salários mais elevados em todos os setores. Tudo isto grita inflação – e o Fed sabe disso.

Os rendimentos do Tesouro dispararam na quarta-feira, depois que as políticas de Trump começaram a circular. Os analistas do Deutsche Bank não estão convencidos de que a inflação irá cair tão cedo, salientando que a inflação poderá estagnar em níveis elevados. A conclusão? A Fed poderá ficar obrigada a lidar com a inflação elevada durante mais tempo do que o planeado, o que poderá significar menos cortes nas taxas.

A equipa do Morgan Stanley colocou lenha na fogueira, salientando que as tarifas de Trump sobre a China poderão afectar os gastos globais e a confiança das empresas de forma mais dura do que alguém está a falar. Eles tiraram lições da guerra comercial de 2018-19 com a China, dizendo que não se trata apenas de impostos sobre mercadorias, mas de como isso poderia abalar toda a economia.

Depois há a questão da “taxa neutra” do Fed. Esta taxa é basicamente o ponto ideal onde a economia não está nem muito quente nem muito fria.

Após o corte de meio ponto em Setembro, as pessoas começaram a perguntar-se se a Fed precisava de aumentar esta taxa neutra para acompanhar uma economia mais rápida. Mas com as políticas imprevisíveis de Trump, adivinhar os próximos passos do Fed é tarefa de qualquer um.

Os bancos centrais globais reagem às mudanças económicas

Em todo o mundo, os bancos centrais estão a jogar o seu próprio jogo de amarelinha de taxas. O Banco da Inglaterra cortou as taxas duas vezes este ano, mas não apostou tudo em mais cortes. O Japão, por outro lado, registou um aumento nos salários base dos trabalhadores, o que poderá sinalizar uma subida das taxas em breve.

Na Suécia, o Riksbank avançou com um corte de meio ponto e prometeu mais flexibilização no futuro. O banco central da Noruega manteve as taxas estáveis, mas deu a entender que poderá aumentá-las em breve. No Reino Unido, os preços das casas bateram recordes em Outubro, à medida que a procura aumentava.

O banco central do Brasil seguiu o caminho oposto, aumentando as taxas em meio ponto percentual e apelando explicitamente a cortes nas despesas para controlar a inflação acima da meta.

Depois, há o efeito ripple das tarifas de Trump sobre a China. A Austrália, entre todos os lugares, poderá acabar no fogo cruzado, com um alto funcionário do Reserve Bank a apontar que as grandes tarifas dos EUA sobre a China poderiam ter “efeitos adversos” na economia australiana.

Com Trump prestes a impor tarifas novas e mais rigorosas à China, economistas como Chetan Ahya, do Morgan Stanley, alertam que as consequências poderão afectar mais os gastos globais do que o efeito directo das próprias tarifas. A maior preocupação é a confiança das empresas – as empresas odeiam a incerteza e estas tarifas não trazem nada além disso.

É provável que a economia da China sofra um golpe, mas talvez não tão duramente como na guerra comercial anterior. A dependência da China do mercado dos EUA diminuiu desde 2018, mas o apoio político ainda pode ser fundamental para absorver o golpe.