美11月PPI加速增长！通胀难下，但这些指标令降息宽心

TradingKey - 继10月美国生产者物价指数（PPI）逆转三个月连降趋势而抬头后，11月PPI通胀继续加速，抗通胀任务依然艰巨。然而，美联储青睐的关键指标未见明显升温，市场坚定12月降息预期。

12月12日周四，美国劳工统计局公布，美国11月PPI年增3%，创2023年2月以来最大增幅，远超预期的2.6%，前值从2.4%上修至2.6%。 11月PPI月增0.4%，创6月以来最大增幅，预期0.2%，前值从0.2%调整为0.3%。

【美国11月PPI年率，来源：Trading Economics】

剔除波动性较大的食品和能源类别后，11月美国核心PPI年率为3.4%，预期3.2%，前值3.1%。核心PPI月率为0.2%，符合预期，前值0.3%。

当月PPI通胀上升主要是因为商品价格，尤其是食品当中的鸡蛋价格。 11月商品价格上升0.7%，为2月以来最大增幅，食品价格贡献逾8成，因禽流感鸡蛋价格月增55%。

值得留意的是，服务价格仅上升0.2%，为4个月以来最低。剔除食品和能源后，商品价格涨幅逾服务业涨幅相当。

在医疗类别中，亿元、医生服务、疗养院和家庭保健的价格变动不大，这些价格变化对整体通胀趋势起着抑制作用。投资组合管理服务和机票价格下降同样有助于通胀降温。

因这些因素也是PCE物价指数的构成部分，在PPI报告后，市场将核心PCE通胀率月率从周三公布的CPI报告后预期的0.3%，下调至0.11%。

据CME数据，交易员已几乎笃定12月降息25个基点，概率为96.4%，而明年1月按兵不动的概率为74.6%。