BofA hạ xếp hạng Schroders xuống "kém hiệu quả" do dòng tiền yếu và áp lực biên lợi nhuận

Investing.com - BofA Securities đã hạ xếp hạng Schroders (LON:SDR) xuống mức "kém hiệu quả" từ mức "trung lập", đồng thời giảm mục tiêu giá xuống 300 pence từ 425 pence, với lý do là kỳ vọng lợi nhuận yếu hơn, tâm lý nhà đầu tư trầm lắng và tiềm năng tăng giá hạn chế.

Việc điều chỉnh này diễn ra khi Schroders đang đối mặt với những khó khăn dai dẳng trên các thị trường công và tỷ giá ngoại hối.

BofA đã cắt giảm dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty từ 10% đến 13% đến năm 2027, phản ánh áp lực doanh thu, hiệu suất thị trường thấp hơn và ảnh hưởng từ chuyển đổi tiền tệ.

Hiện Schroders giao dịch ở mức khoảng 9,5 lần thu nhập ước tính năm 2026, so với mức trung bình dài hạn của ngành là khoảng 13 lần.

BofA không kỳ vọng sẽ có sự đánh giá lại cho đến khi có sự cải thiện bền vững về dòng tiền ròng, mà hiện tại họ dự báo chỉ đạt 1% hàng năm đến năm 2027.

Dòng tiền ròng dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực. BofA ước tính dòng tiền chảy ra là 300 triệu bảng Anh trong quý đầu tiên, giảm xuống 1,3 tỷ bảng Anh trong quý thứ hai, không bao gồm khoản ủy thác 5,2 tỷ bảng từ St. James's Place.

Dòng tiền chảy ra tập trung ở các quỹ tương hỗ, ủy thác tổ chức và các giải pháp đầu tư, trong khi các khoản đầu tư thay thế cho thấy sức hút hạn chế.

Triển vọng doanh thu của Schroders bị ảnh hưởng bởi mức độ tiếp xúc đáng kể với thị trường cổ phiếu, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và khu vực Châu Á-Thái Bình Dương, nơi hiệu suất đã bị tụt hậu.

Cổ phiếu chiếm 36% hoạt động quản lý tài sản của công ty, tỷ lệ cao hơn so với các đối thủ. Các mức thuế quan gần đây của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc và sự biến động trên thị trường cổ phiếu toàn cầu đã làm giảm thêm tâm lý thị trường.

Doanh thu thị trường công, chiếm 60% tổng doanh thu của Schroders, dự kiến sẽ giảm 8% vào năm 2027, làm suy yếu mục tiêu đã tuyên bố của công ty là ổn định các khoản doanh thu này.

Sự suy giảm biên phí bổ sung thêm thách thức. BofA dự kiến biên phí sẽ giảm 2 điểm cơ bản giữa năm 2024 và 2027, do sự chuyển dịch tài sản từ cổ phiếu có biên lợi nhuận cao sang thu nhập cố định và các quỹ toàn cầu có biên lợi nhuận thấp hơn.

Xu hướng này còn trầm trọng hơn do công ty có mức độ tiếp xúc hạn chế với các sản phẩm đầu tư thụ động, một phân khúc tiếp tục giành được thị phần.

Các mục tiêu hiệu quả chi phí cũng đang gặp rủi ro. Công ty đã thực hiện tiết kiệm chi phí 150 triệu bảng Anh, tương đương 8% cơ sở của mình, và BofA thấy còn ít dư địa cho các khoản cắt giảm thêm.

Tỷ lệ chi phí-thu nhập hiện được dự báo là 71% vào năm 2027, cao hơn một chút so với mục tiêu dưới 70% của Schroders.

Tỷ suất cổ tức của Schroders, ở mức 7%, thấp hơn mức trung bình của ngành là 8% và tụt hậu so với các đối thủ cung cấp lợi suất lên đến 13%.

Với việc không dự kiến tăng cổ tức đến năm 2027, cổ phiếu này mang lại sức hấp dẫn thu nhập hạn chế.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện&Điều Khoản của chúng tôi.