
āļāđāļ§āļĒāļāļēāļĢāļāļŠāļĄāļāļŠāļēāļāļāļąāļāļāļąāļĒāļāļ·āđāļāļāļēāļāđāļāđāļēāļāļąāļāļāļĪāļāļīāļāļĢāļĢāļĄāļāļĨāļēāļāļāđāļēāļāļāļąāļĨāļāļāļĢāļīāļāļķāļĄāļāļąāļāļāļĢāļīāļĒāļ° āļ§āļīāļāļĩāļāļēāļĢāļāļĩāđāđāļāđāļŠāļąāļāļāļēāļāđāļāļīāļāļāļĨāļ§āļąāļāļŦāļĨāļēāļĒāļāļ§āļēāļĄāļāļĩāđ āđāļāļ·āđāļāļĒāļāļĢāļ°āļāļąāļāļāļąāļĨāļāļēāļāļāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļļāļāđāļāļīāļāļāļļāļāļāđāļēāđāļāļāļĨāļēāļāļĒāļļāļāđāļŦāļĄāđ

āļ§āļīāļāļĩāļāļēāļĢāđāļāļīāļāļāļĢāļīāļĄāļēāļāļāļąāļāļāļēāļāļāļĨāļēāļāļāļĩāđāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļāļāļĢāļąāļāđāļāļĨāļĩāđāļĒāļāđāļāđāļāļĒāđāļēāļāļĒāļ·āļāļŦāļĒāļļāđāļāļāļēāļĄāļ āļēāļ§āļ°āļāļĨāļēāļāļāļĢāļ°āļāļīāļāđāļĨāļ°āļāļĨāļēāļāļŦāļĄāļĩâāđāļŠāļāļāļāļēāļĢāļāļŠāļĄāļāļŠāļēāļāļāļĒāđāļēāļāļĨāļāļāļąāļ§āļĢāļ°āļŦāļ§āđāļēāļāļāļēāļĢāđāļāļīāļāđāļāļāļĒāđāļēāļāļĄāļąāđāļāļāļāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļāļ§āļāļāļļāļĄāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĩāđāļĒāļāļāļĒāđāļēāļāđāļĄāđāļāļĒāļģ

āļāļĨāļĒāļļāļāļāđāļāļĩāđāļŠāļ·āļāļāļāļāļāļĢāļąāļāļāļēāļāļēāļĢāļĨāļāļāļļāļāļāļāļ David Polen āļāļĩāđāļĄāļļāđāļāļāļ·āļāļāļĢāļāļāļāļīāļāļāļēāļĢāļāļķāđāļāļĄāļĩāļāļļāļāļ āļēāļāļāļāļāļāļĢāļ°āđāļŠāđāļāļīāļāļŠāļāļāļĩāđāđāļāđāļāđāļāļĢāđāļ āļāļ§āļāļāļđāđāļāļąāļāļāļēāļĢāļāļģāđāļāļāļāļģāļĨāļāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļīāļāļĄāļđāļĨāļāđāļēāļāđāļ§āļĒāļāļąāļāļĢāļēāļāļĨāļāļāļāđāļāļāđāļāļĒāļāļąāļĒāļĄāļēāđāļāđ āđāļāļĒāļĄāļĩāđāļāđāļēāļŦāļĄāļēāļĒāđāļāļāļēāļĢāđāļŠāļ§āļāļŦāļēāļāļēāļĢāđāļāļīāļāđāļāļāļĩāđāļŠāļĄāļāļļāļĨāđāļĄāļ·āđāļāđāļāļĩāļĒāļāļāļąāļāļāđāļāļāļļāļāļāļēāļĢāļĨāļāļāļļāļāļāđāļēāļāļ§āļīāļāļĩāļāļēāļĢāđāļāļīāļāļāļĢāļīāļĄāļēāļ āļāļĢāđāļāļĄāļŦāļĨāļĩāļāđāļĨāļĩāđāļĒāļāļāļēāļĢāđāļĨāđāļāļ·āđāļāļŠāļīāļāļāļĢāļąāļāļĒāđāđāļāļĢāļēāļāļēāļŠāļđāļāđāļāļĒāļāļēāļāđāļŦāļāļļāļāļĨ āđāļĨāļ°āđāļāļ·āđāļāđāļŦāđāļĄāļąāđāļāđāļāļ§āđāļēāļāļļāļāļŠāļīāļāļāļĢāļąāļāļĒāđāļāļĩāđāļāļ·āļāļāļĢāļāļāļĄāļĩāļāļĨāļāļāļāđāļāļāļāļēāļāļŦāļ§āļąāļāļāļĩāđāđāļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄ

āļāļĨāļĒāļļāļāļāđāļāļĩāđāļāļīāļāļāļēāļĄāļāļĢāļāļāđāļāļ§āļāļīāļ âāļāļēāļĢāļĨāļāļāļļāļāļāļĒāđāļēāļāļĄāļĩāļāļģāđāļĢâ āļāļĩāđāđāļŠāļāļāđāļāļĒ Michael J. Carr āđāļāļĒāļŦāļĨāļąāļāļāļēāļĢāļŠāļģāļāļąāļāđāļĄāđāđāļāđāļāļĒāļđāđāļāļĩāđāļāļēāļĢāļāļēāļāļāļēāļĢāļāđāļ§āđāļēāļāļĨāļēāļāļāļ°āļāļķāđāļāļŦāļĢāļ·āļāļĨāļ āđāļāđāđāļāđāļāļāļēāļĢāļāļĢāļ°āđāļĄāļīāļāļŠāļāļēāļāļ°āļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĩāđāļĒāļāļāļāļāļāļĨāļēāļāđāļāļāļąāļāļāļļāļāļąāļ āđāļĨāļ°āļāļąāļāļŠāļīāļāđāļāļ§āđāļēāļāļ°āļĢāļąāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĩāđāļĒāļāļŦāļĢāļ·āļāđāļĄāđ āđāļĨāļ°āļĢāļąāļāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĩāđāļĒāļāļāļĒāđāļēāļāđāļĢ

āļāļĨāļĒāļļāļāļāđāļāļĩāđāļĄāļļāđāļāđāļāđāļāđāļāļāļĩāđ "āļāļđāđāđāļāļĨāļĩāđāļĒāļāđāļāļĄ" āđāļĨāļ° "āļāļđāđāļāđāļēāļāļīāļ" āļ āļēāļĒāđāļāļ āļēāļāļāļēāļĢāļāļāļēāļāļēāļĢāđāļāļāļāļąāđāļāđāļāļīāļĄ āļāļķāđāļāđāļāļŠāļ āļēāļ§āļ°āļāļąāļāļāļļāļāļąāļ āļāļāļēāļāļēāļĢāđāļāđāļĨāļ°āđāļŦāđāļāđāļĄāđāđāļāđāļĢāļąāļāļāļĢāļ°āđāļĒāļāļāđāđāļāđāļēāđāļāļĩāļĒāļĄāļāļąāļ

āļāļĨāļĒāļļāļāļāđāļāļĩāđāđāļāđāļāļāļāļĢāđāļāļāļĩāđāļĄāļĩāļāļ§āļēāļĄāđāļŠāļĩāđāļĒāļāļŠāļđāļāđāļāđāđāļŦāđāļāļĨāļāļāļāđāļāļāļŠāļđāļ āđāļāļĒāļĄāļļāđāļāđāļāđāļāđāļāļāļĩāđāļāļĢāļīāļĐāļąāļāđāļāļāđāļāđāļĨāļĒāļĩāļāļĩāļ§āļ āļēāļāļāļĩāđāļĄāļļāđāļāļāļąāļāļāļēāļāļ§āļąāļāļāļĢāļĢāļĄāđāļĨāļ°āļāļ§āļēāļĄāļāđāļēāļ§āļŦāļāđāļēāļāļēāļāļ§āļīāļāļĒāļēāļĻāļēāļŠāļāļĢāđ
Berkshire Hathaway Inc





Bridgewater Associates





Renaissance Technologies LLC




āļāļąāļāļāļĩ COT
(āļāļģāđāļŦāļāđāļāļŠāļļāļāļāļīāļāļąāļāļāļļāļāļąāļ - āļāļģāđāļŦāļāđāļāļŠāļļāļāļāļīāļāđāļģāļŠāļļāļāđāļāļāđāļ§āļāđāļ§āļĨāļēāļāļąāđāļ) / (āļāļģāđāļŦāļāđāļāļŠāļļāļāļāļīāļŠāļđāļāļŠāļļāļāđāļāļāđāļ§āļāđāļ§āļĨāļēāļāļąāđāļ - āļāļģāđāļŦāļāđāļāļāđāļģāļŠāļļāļāđāļāļāđāļ§āļāđāļ§āļĨāļēāļāļąāđāļ)