หยวน: ไม่ใช่แค่เรื่องดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่ง – Commerzbank

ในช่วงปลายสัปดาห์ที่แล้ว USD/CNY ทะลุระดับ 7.30 ซึ่งก่อนหน้านี้ได้รับการป้องกันอย่างสำเร็จในช่วงวันสุดท้ายของปี 2024 เมื่อวานนี้ อัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นเกือบถึง 7.33 ก่อนที่จะลดลงอีกครั้งหลังจากมีรายงานต่างๆ เกี่ยวกับภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง นอกจากดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งแล้ว ฝั่งจีนของอัตราแลกเปลี่ยนก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน อย่างน้อยตลาดอัตราดอกเบี้ยยังไม่เชื่อว่าสถานการณ์ทางเศรษฐกิจจะเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้ อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลงต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาเหลือ 1.58% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีลดลงต่ำกว่า 1% ชั่วคราวในวันจันทร์ ดังนั้นตลาดจึงคาดหวังมาตรการผ่อนคลายเพิ่มเติมจากธนาคารกลางและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำอย่างต่อเนื่องในจีน นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank Volkmar Baur กล่าว

ระดับอัตราดอกเบี้ยต่ำมีแนวโน้มที่จะกดดัน CNY

"และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อที่เผยแพร่ในช่วงต้นปีไม่ได้ช่วยบรรเทาความกังวลเหล่านี้มากนัก แม้ว่าจะมีแสงสว่างบางอย่าง เช่น การเพิ่มขึ้นของบริการและการก่อสร้าง อย่างไรก็ตาม ภาคการผลิตกลับอ่อนแอลงอีกครั้ง นอกจากนี้ รายละเอียดต่างๆ ยังเผยให้เห็นถึงจุดอ่อนที่มีมาอย่างยาวนาน ตัวอย่างเช่น ส่วนประกอบการจ้างงานของดัชนี PMI แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าตลาดแรงงานยังคงไม่ราบรื่นและจะยังคงกดดันอุปสงค์ภายในประเทศต่อไป"

"และการสำรวจอื่นๆ ก็ชี้ให้เห็นถึงความยากลำบากที่ยังคงอยู่ในตลาดแรงงาน ตามการสำรวจของธนาคารกลาง ความคาดหวังของพนักงานเกี่ยวกับตลาดแรงงานยังคงแย่ลงในไตรมาสที่ผ่านมาและต่ำกว่าระดับก่อนการระบาดของโรค และเมื่อเร็วๆ นี้ สำนักงานสถิติแห่งชาติได้เผยแพร่การสำรวจบริษัทในสิ่งที่เรียกว่า 'เศรษฐกิจใหม่' ซึ่งระบุว่าเงินเดือนเริ่มต้นลดลงประมาณ 8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ตามการสำรวจนี้ การลดลงของเงินเดือนเริ่มต้นเร่งตัวขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะในครึ่งหลังของปี ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ในการสำรวจของธนาคารกลางข้างต้น มีเพียงส่วนน้อยของผู้ตอบแบบสอบถามที่คิดว่าขณะนี้เป็นเวลาที่ดีในการซื้อสินค้าขนาดใหญ่"

"ตัวเลขเงินเฟ้อสำหรับเดือนธันวาคมจะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดีนี้ ตามการคาดการณ์ของ Bloomberg คาดว่าราคาผู้บริโภคจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% เมื่อเทียบกับเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ขณะที่ราคาผู้ผลิตคาดว่าจะลดลง 2.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เมื่อพิจารณาจากตลาดแรงงาน อุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ และการขาดแรงกดดันด้านราคาจากฝั่งอุปทาน จึงยากที่จะจินตนาการว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและยั่งยืน ระดับอัตราดอกเบี้ยต่ำจึงมีแนวโน้มที่จะคงอยู่และจะยังคงกดดัน CNY ต่อไป"