CNY: ความคิดเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนที่ลดลงในจีน - Commerzbank

หลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนลดลงประมาณ 30 จุดเบสิสในช่วงสองสัปดาห์แรกของเดือนธันวาคม มันได้ทรงตัวในช่วงการซื้อขายของวันจันทร์และเมื่อวานนี้ และปัจจุบันเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 1.72% ในบรรดาตลาดพันธบัตรหลัก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีต่ำกว่าในสวิตเซอร์แลนด์และญี่ปุ่นเท่านั้น นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank Volkmar Baur กล่าว

PBoC และระบบธนาคารซื้อพันธบัตรที่ออกทั้งหมดประมาณ 90%

"คำถามที่เกิดขึ้นตามธรรมชาติคือความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสูงมาจากไหนเมื่อเร็วๆ นี้ มันไม่น่าจะมาจากต่างประเทศ ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา นักลงทุนต่างชาติได้ขายพันธบัตรจีนอย่างต่อเนื่องในสุทธิ ซึ่งมีเหตุผล หากเราละเว้นกำไรจากการลดลงของอัตราผลตอบแทน ระดับอัตราผลตอบแทนในตลาดพันธบัตรอื่นๆ นั้นน่าสนใจกว่า นอกจากนี้ สัดส่วนของนักลงทุนต่างชาติในพันธบัตรรัฐบาลจีนยังต่ำ ปัจจุบันมีพันธบัตรรัฐบาลกลางและท้องถิ่นประมาณ 80 ล้านล้านหยวนที่คงค้างอยู่ ซึ่งมีเพียงประมาณ 2 ล้านล้านหยวนที่ถือโดยนักลงทุนต่างชาติ"

"ในทางตรงกันข้าม ประมาณ 80% ของพันธบัตรรัฐบาลถือโดยภาคธนาคารในประเทศ และที่นี่ สิ่งต่างๆ ได้เริ่มเคลื่อนไหวในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ธนาคารซื้อพันธบัตรสุทธิเพียงประมาณ 500 พันล้านหยวนต่อเดือนในช่วงหกเดือนแรก อัตราการซื้อสุทธินี้ได้เกือบสองเท่าเป็น 835 พันล้านหยวนในช่วงห้าเดือนที่ผ่านมา นอกจากนี้ ตั้งแต่เดือนสิงหาคมมีผู้ซื้อที่อาจไม่ไวต่อราคามากเป็นพิเศษ: ธนาคารกลาง"

"การซื้อของธนาคารกลางมีส่วนทำให้อัตราดอกเบี้ยปัจจุบันลดลง อย่างน้อยข้อมูลจนถึงเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางไม่ได้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลแทนระบบธนาคาร แต่ทั้งสองได้เพิ่มการซื้อของพวกเขาเมื่อเร็วๆ นี้ ยังไม่มีข้อมูลการออกพันธบัตรรัฐบาลสำหรับเดือนพฤศจิกายน แต่ระหว่างเดือนสิงหาคมถึงตุลาคม ธนาคารกลางและระบบธนาคารซื้อพันธบัตรที่ออกทั้งหมดประมาณ 90%"