จีนต่อสู้กับการอ่อนค่าของเงินหยวนด้วยอัตราดอกเบี้ยคงที่ ในขณะที่ภัยคุกคามด้านภาษีของสหรัฐฯ คลี่คลายลง

ธนาคารกลางจีนคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะกลาง (MLF) ไว้ที่ 2.0% ในวันจันทร์ ทำให้ค่าเงินหยวนมีเสถียรภาพ เนื่องจากแรงกดดันเพิ่มสูงขึ้นภายหลังชัยชนะในการเลือกตั้งสหรัฐฯ ของโดนัลด์ ทรัมป์

ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) อัดฉีดเงิน 900 พันล้านหยวน (124.26 พันล้านดอลลาร์) ในสินเชื่อแก่สถาบันการเงินหนึ่งปีโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ส่งสัญญาณถึงแนวทางที่ระมัดระวังท่ามกลางความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก เงินหยวนนอกชายฝั่งซึ่งได้รับความเสียหายเท่ากับดอลลาร์ tron ลดลงมากกว่า 2.0% ตั้งแต่วันที่ 5 พฤศจิกายน

กลยุทธ์ระมัดระวังของ กปปส

PBOC กำลังจัดการกับความต้องการสภาพคล่องในประเทศ เศรษฐกิจที่เปราะบาง และดาบภาษีของทรัมป์ที่ห้อยอยู่เหนือการส่งออก การตัดสินใจเมื่อวันจันทร์ตอกย้ำการไต่เชือกของปักกิ่ง โดยมีเป้าหมายเพื่อป้องกันการลดค่าเงินหยวนเพิ่มเติม โดยไม่ขัดขวางการเติบโต

ธนาคารพาณิชย์ที่กำลังดิ้นรนกับส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิที่บางอยู่แล้ว ก็รู้สึกลำบากเช่นกัน อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 1.53% ภายในสิ้นเดือนกันยายน ซึ่งต่ำกว่าระดับ 1.8% ที่หน่วยงานกำกับดูแลพิจารณาว่า “มีสุขภาพที่ดี”

การที่ PBOC ปฏิเสธที่จะแตะอัตราดอกเบี้ย MLF สอดคล้องกับกลยุทธ์ด้านสภาพคล่อง “มันเป็นการเคลื่อนไหวที่คาดเดาได้” Bruce Pang จาก JLL กล่าว โดยชี้ไปที่การเพิ่มสภาพคล่องของธนาคารในเดือนตุลาคมที่ 500 พันล้านหยวน ขณะนี้สินเชื่อ MLF ทั้งหมดอยู่ที่ 6.239 ล้านล้านหยวน และอัตราการเสนอราคาในรอบนี้อยู่ระหว่าง 1.90% ถึง 2.30%

นักเศรษฐศาสตร์เห็นพ้องกันว่านี่เป็นเรื่องเกี่ยวกับการรักษากล่องเครื่องมือนโยบายให้มีความยืดหยุ่น UBS คาดการณ์ว่าอัตรา MLF จะยังคงอยู่ที่ 2.0% จนถึงปี 2567 แต่อาจลดลงเหลือ 1.2% ภายในสิ้นปี 2568 และ 1.0% ภายในปี 2569

ปัญหาของเงินหยวนไม่ใช่เรื่องใหม่ ลดลง 3.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ตั้งแต่วันที่ 24 กันยายน เมื่อปักกิ่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเป็นครั้งแรกเพื่อตอบโต้เศรษฐกิจที่ชะลอตัว เงินหยวนที่อ่อนค่าลงช่วยการส่งออก แต่มีความเสี่ยงที่จะกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อและบ่อนทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุน Gary Ng นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าแนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไปของ PBOC สะท้อนให้เห็นถึงความสมดุลที่ละเอียดอ่อนนี้ “พวกเขาจะดำเนินการทีละขั้นตอน” เขากล่าว

ภัยคุกคามด้านภาษีของอเมริกาคลี่คลายลง

การกลับมาที่ทำเนียบขาวของทรัมป์สร้างความหวาดกลัวให้กับปักกิ่ง แต่ตัวเลือกกระทรวงการคลังของเขา Scott Bessent ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ถูกมองว่าเป็นเสียงปานกลางในคณะรัฐมนตรีที่ดูประหม่า Bessent เรียกการคุกคามด้านภาษีของทรัมป์ว่าเป็น “จุดยืนในการเจรจาต่อรองสูงสุด” และแนะนำให้ค่อยๆ ดำเนินการ นั่นเป็นเพลงที่ติดหูของปักกิ่ง อย่างน้อยก็ในตอนนี้

อย่างไรก็ตาม Bessent ไม่ได้เจาะลึกนโยบายสกุลเงินของจีน เขาอธิบายว่าเงินหยวนถูกประเมินค่าต่ำเกินไป และวิพากษ์วิจารณ์การพึ่งพาการลดค่าเงินภายในของปักกิ่ง “พวกเขาลดต้นทุนแรงงาน เขียนอสังหาริมทรัพย์ คล้ายกับที่ยุโรปทำในช่วงวิกฤตหนี้” เขากล่าวในเดือนมิถุนายน

Bessent ยังได้ยกธงการครอบงำของจีนในด้านแร่ธาตุหายากและเภสัชภัณฑ์ว่าเป็นความเสี่ยงด้านความมั่นคงของชาติสำหรับสหรัฐฯ โดยเรียกร้องให้มีการสนับสนุนห่วงโซ่อุปทานที่สำคัญโดยทันที

คำพูดเหล่านี้จุดชนวนให้เกิดความกลัวว่าจะมีป้ายกำกับ “ผู้ปั่นค่าเงิน” อีกรายหนึ่งสำหรับจีน ทรัมป์ตบป้ายนั้นที่ปักกิ่งในปี 2019 ก่อนที่จะกลับหลักสูตรหลายเดือนต่อมา นักวิเคราะห์เตือนว่าอาจเกิดขึ้นอีก นำมาซึ่งมาตรการคว่ำบาตรและบทลงโทษอื่นๆ

เกมยาวของปักกิ่ง

จีนกำลังเล่นเกมยาว PBOC คงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดีระยะเวลา 1 ปีและ 5 ปีคงที่ที่ 3.1% และ 3.6% ตามลำดับ อัตราเหล่านี้ส่งผลต่อสินเชื่อธุรกิจและสินเชื่อครัวเรือน รวมถึงการจำนอง

นักวิเคราะห์คาดว่าการปรับลดอัตราส่วนสำรอง (RRR) ของธนาคารพาณิชย์ในเร็วๆ นี้ ซึ่งน่าจะอยู่ที่ 25 ถึง 50 จุดพื้นฐาน จะช่วยสูบฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบมากขึ้น

นายผาน กงเซิง ผู้ว่าการธนาคารกลางจีน (PBOC) พูดเป็นนัยมากในการประชุมเดือนพฤศจิกายน พร้อมทั้งเสนอแนะว่าอัตราการซื้อคืนแบบย้อนกลับเจ็ดวันอาจลดลง 20 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปีนี้

กลยุทธ์ของปักกิ่งคือการหลีกเลี่ยงเหตุช็อกอย่างกะทันหัน แม้ว่าค่าเงินหยวนที่อ่อนค่าลงจะช่วยเพิ่มการส่งออกได้ แต่การที่ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงอย่างควบคุมไม่ได้ก็เสี่ยงต่อความวุ่นวายในตลาดการเงิน ต่างจากธนาคารกลางสหรัฐซึ่งมุ่งเน้นไปที่อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเดียว ธนาคารกลางของจีนใช้เครื่องมือหลายอย่างในการจัดการนโยบายการเงิน

ในขณะเดียวกัน ตัวเลือกคณะรัฐมนตรีของทรัมป์กำลังสร้างความตื่นเต้นให้กับตลาดโลก ผู้ค้าค่าเงินได้ปรับลดการเดิมพันในการขึ้นค่าเงินดอลลาร์แล้ว โดยได้รับแรงหนุนจากความหวังว่าจุดยืนระดับปานกลางของพวกเขาจะช่วยลดแนวโน้มที่โหดเหี้ยมของทรัมป์ อิทธิพลของ Wall Street ในฝ่ายบริหารอาจทำให้ความตึงเครียดทางการค้าลดลง

จากศูนย์ถึง Web3 Pro: แผนเปิดตัวอาชีพ 90 วันของคุณ