Inflación PCE: ¿Qué espera el mercado antes de la publicación de datos clave?

TradingKey - La inflación ha acaparado los titulares, ya que los mercados están atentos a cada movimiento de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) en lo que respecta a las tasas de interés.

Una inflación más baja y moderada debería, en teoría, conducir a tasas de interés a largo plazo más bajas. Sin embargo, el índice de precios al consumidor (CPI) no es realmente el que utiliza la Fed para determinar la temperatura de los precios.

En su lugar, la medida preferida de inflación por parte de la Fed es el índice de gastos de consumo personal (PCE), que generalmente se publica a finales del mes siguiente. Por lo tanto, la cifra de PCE de diciembre de 2024 será divulgada por la Oficina de Análisis Económico (BEA) el próximo viernes (31 de enero) antes de la apertura del mercado.

Este será un dato clave para la Fed mientras se dirige a la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en marzo, tras la reunión del 28-29 de enero que se llevará a cabo la próxima semana, donde tomará decisiones sobre las tasas de interés.

A continuación, se presenta lo que necesita saber sobre el índice, por qué la Fed lo prefiere como medida de inflación y qué pueden esperar los inversores para el número de la próxima semana.

Índice de Precios PCE: ¿Qué es?

El Índice de Precios PCE es, de hecho, un indicador útil del nivel de precios que los consumidores gastan en bienes y servicios en EE. UU. Según la BEA, el PCE representa aproximadamente dos tercios del gasto interno, lo que proporciona a los economistas una ventana útil hacia los niveles de precios más amplios dentro de la economía estadounidense.

Crucialmente, el denominado índice de precios PCE subyacente excluye elementos como alimentos y energía, dado que estos pueden ser altamente volátiles por naturaleza. Como resultado, ofrece a la Fed una imagen más clara de la verdadera tasa de inflación en la economía de EE. UU.

A diferencia de los datos del CPI principal, que solo rastrea el gasto de los hogares urbanos, el Índice de Precios PCE rastrea el gasto de todos los hogares en EE. UU., incluidas las áreas rurales, así como el gasto en nombre de los hogares.

Otra diferencia clave es que el CPI rastrea una canasta fija de bienes y servicios, mientras que el Índice de Precios PCE considera una serie más amplia de puntos de datos relacionados con bienes y servicios, incluidos los cuidados médicos pagados por empleadores o el gobierno.

Por qué la Fed lo utiliza y las perspectivas para el PCE

En general, la Fed prefiere el PCE porque ofrece una imagen más precisa de los patrones de gasto “en el terreno” en EE. UU. en relación con los consumidores y los precios. Además, el índice PCE es más dinámico por naturaleza, ya que se pondera con más frecuencia (mensualmente) en comparación con el CPI (que se pondera anualmente).

La medida crucial de inflación ha estado moderándose en los últimos meses, lo que ha brindado alivio a los participantes del mercado que esperan más recortes de tasas por parte de la Fed este año.

Sin embargo, uno de los datos clave surgió el mes pasado durante la publicación del Índice de Precios PCE de noviembre. Este mostró que el PCE subyacente aumentó solo un 0.1% mes a mes, marcando una notable caída después de que las cifras mensuales de PCE se estancaran en meses anteriores.

Desglosando más los datos de PCE de diciembre, los precios de los servicios subyacentes aumentaron un 0.2% mes a mes, registrando su avance más lento desde agosto. Mientras tanto, los precios de bienes subyacentes –excluyendo bienes y energía– cayeron por primera vez en tres meses.

La inflación subyacente de EE. UU. se modera en diciembre

Fuentes: Bloomberg, BEA

Como resultado de esos datos –publicados el 20 de diciembre– los rendimientos del Tesoro y el dólar estadounidense se mantuvieron bajos, insinuando que la Fed podría realizar más recortes en 2025. Por supuesto, esa idea fue rápidamente desmentida por un informe de nóminas mucho más fuerte de lo esperado para diciembre, publicado a principios de este mes.

¿Qué espera el mercado para el PCE?

Las perspectivas para el PCE de cara a la publicación de la próxima semana son relativamente optimistas, dados los recientes puntos de datos que se han divulgado. Por ejemplo, el 14 de enero se reveló que la inflación mayorista de EE. UU. se había enfriado inesperadamente en diciembre.

El denominado índice de precios de productor (PPI) para la demanda final aumentó un 0.2% mes a mes y estuvo muy por debajo de una previsión mediana de economistas que pronosticaban un aumento mensual del 0.4%. Luego, llegaron los datos del CPI de diciembre un día después (15 de enero), que, aunque fueron más altos de lo esperado, mostraron que el CPI subyacente se expandió solo un 0.2% mes a mes, tras haberse estancado en un 0.3% desde agosto.

De cara a la próxima semana, el mercado es relativamente optimista respecto a que los datos del PCE subyacente serán relativamente benignos. Si estos resultados se mantienen como se espera, o son inferiores, entonces podría haber un rally en el mercado.

Sin embargo, si los datos son más altos de lo esperado y la información subyacente sugiere que algunos de estos factores de precios elevados no son temporales, el mercado podría experimentar una venta masiva debido al pesimismo en relación con los posibles recortes de tasas de la Fed.

Los inversores deben recordar que la Fed sigue siendo “dependiente de los datos” y que ningún dato único determinará su política sobre las tasas de interés. En cambio, es una amalgama de puntos de datos que podría señalar una tendencia, como han indicado muchos gobernadores de la Fed.

Dado esto, es importante poner los datos del PCE en contexto, pero también estar preparados para ser flexibles y ajustar sus posiciones en la cartera cuando se publiquen los datos del PCE antes de la apertura del mercado el viernes 31 de enero.