ANALYSE-Neue LNG-Anlage steigert die Gewinne von Venture Global, da Calcasieu langfristige Kunden bedient

• Langfristige Kunden erhalten günstige Angebote für LNG vom Calcasieu Pass
• Venture will höhere Spotpreise für LNG aus Plaquemines verlangen
• Calcasieu-Kunden setzen Schiedsgerichtsverfahren fort

- von Curtis Williams

HOUSTON, 10. Apr (Reuters) - Venture Global Inc VG.N wird in Kürze damit beginnen, Flüssigerdgasladungen von einem Exportterminal in Louisiana an langfristige Kunden zu verkaufen und nicht mehr an den Meistbietenden. Das Unternehmen plant jedoch, diese umstrittene, aber lukrative Praxis an einem neuen und größeren Terminal anzuwenden.

Am 15. April wird Venture Global die Inbetriebnahme seiner Calcasieu-Pass-Anlage in Louisiana abschließen und damit die vertraglichen Verpflichtungen erfüllen, die das Unternehmen während der Entwicklung der Anlage unterzeichnet hat.

Die Inbetriebnahme, d. h. die Sicherstellung, dass die Systeme einer neuen Anlage wie geplant funktionieren, dauert bei vielen LNG-Anlagen Monate. Bei Calcasieu Pass dauerte sie drei Jahre, so dass Venture Global große Testladungen an Höchstbietende auf dem heiß umkämpften Weltmarkt verkaufen konnte, anstatt an Kunden, die laut Vertrag weniger zahlen mussten.

Shell SHEL.L, BP BP.L, Orlen PKN.WA, Edison EDNn.MI und Repsol REP.MC haben Schiedsklage eingereicht (link) und behaupten, Venture Global habe ihre Lieferverträge absichtlich nicht erfüllt und die Inbetriebnahme der Anlage verzögert, um von den höheren Spotpreisen zu profitieren. Venture Global argumentierte, dass ein fehlerhaftes Stromversorgungssystem (link) den normalen Betrieb verzögert habe.

Während die Inbetriebnahme von Calcasieu Pass unmittelbar bevorsteht, fährt die neuere und größere LNG-Anlage von Venture Global in Plaquemines ihre Produktion für den lukrativen Spotmarkt hoch. Die Anlage wurde Mitte Dezember in Betrieb genommen. Venture Global wird die Anlage nach eigenen Angaben in zweijährigen Phasen in Betrieb nehmen, ein Zeitplan, der nach Ansicht von Analysten die Gewinnaussichten verbessern wird.

"Wir gehen nach wie vor davon aus, dass Venture Global im Jahr 2025 die überwiegende Mehrheit der Verkäufe auf dem Spotmarkt tätigen wird", so Adam Baker, Energieanalyst beim Marktforschungsunternehmen Morningstar.

Plaquemines produziert derzeit mit 140 Prozent der Auslegungskapazität und hat in drei Monaten bereits 29 Ladungen zu einer durchschnittlichen Verflüssigungsgebühr von 7,26 Dollar pro Million British Thermal Units (mmBtu) verkauft, wie aus einem SEC-Bericht vom vergangenen Donnerstag hervorgeht.

"Man kann davon ausgehen, dass die Gesamteinnahmen des Unternehmens durch LNG-Verkäufe auf dem Spotmarkt von Plaquemines und einige Einnahmen aus Calcasieu Pass steigen werden", sagte Jason Feer, Leiter der Abteilung Business Intelligence bei Poten and Partners.

Die Einnahmen von Venture Global aus dem LNG-Geschäft dürften sich von 4,972 Milliarden Dollar im vergangenen Jahr auf 9,98 Milliarden Dollar im Jahr 2025 verdoppeln und bis 2029 aufgrund größerer Mengen und hoher Preise weiter wachsen, so die Investmentbank UBS in einer Mitteilung an ihre Kunden vom vergangenen Freitag.

Das Unternehmen geht davon aus, dass es während der Inbetriebnahme von Plaquemines 550 Ladungen auf dem Spotmarkt verkaufen wird, mit einer Marge von 5 bis 6 Dollar pro mmBtu, was zwischen 10 und 12 Milliarden Dollar einbringen wird, so UBS gegenüber den Investoren.

Exxon Mobil XOM.N, Chevron CVX.N und Orlen gehören zu den vertraglich gebundenen Kunden für LNG-Lieferungen aus der Plaquemines-Anlage, reagierten jedoch nicht auf die Bitte um Stellungnahme.

Shell, das ebenfalls über 2 MTPA in Plaquemines verfügt, lehnte eine Stellungnahme ab. Eine Person, die mit der Position des Unternehmens vertraut ist, sagte gegenüber Reuters, dass Shell sich auf eine weitere lange Inbetriebnahme und mögliche Verzögerungen bei der Anlieferung des LNGs einstelle.

Venture Global gab nicht sofort eine Stellungnahme ab. Venture Global ist nach Cheniere der zweitgrößte LNG-Exporteur in den USA. Die Exportverkäufe beider Unternehmen boomten, als die USA nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine zum weltweit größten Lieferanten (link) des unterkühlten Gases wurden .

RECHTSSTREIT UM CALCASIEU

Venture Global hat in den letzten drei Jahren mehr als 19 Milliarden Dollar mit LNG-Verkäufen auf dem Spotmarkt verdient, und zwar fast ausschließlich mit seiner Calcasieu-Pass-Anlage, wie aus den SEC-Unterlagen hervorgeht. Die Gewinnspannen dieses Terminals werden ab dem 15. April schrumpfen, wenn es beginnt, langfristige Kunden zu beliefern.

Die vertraglich vereinbarten Verflüssigungsgebühren in Calcasieu Pass gehören zu den niedrigsten an der Golfküste und liegen bei etwa 1,75 Dollar pro Million British Thermal Unit (mmBtu), so zwei mit den Vereinbarungen vertraute Personen gegenüber Reuters.

Venture Global warnte die Investoren bei seinem Börsengang, dass die Einnahmen aus dem Calcasieu-Pass sinken werden, wenn das Unternehmen den kommerziellen Betrieb aufnimmt.

Die Vertragskunden haben jahrelang darauf gewartet, Zugang zu den kostengünstigeren Ladungen zu erhalten. Shell, Orlen und Repsol haben jedoch erklärt, dass sie ihren Rechtsstreit mit Venture Global auch dann fortsetzen werden, wenn sie die ersten Ladungen erhalten.

"Wir hoffen, dass wir in den kommenden Monaten, hoffentlich noch in diesem Jahr, ein Ergebnis des Schiedsverfahrens erhalten werden", sagte Shells CEO Wael Sawan letzten Monat auf dem Capital Market's Day des Unternehmens in New York.

Auch die Finanzchefin von Orlen, Magdalena Bartoś, und der CEO von Repsol bestätigten letzten Monat in getrennten Telefonkonferenzen, dass ihre Unternehmen das Schiedsverfahren fortsetzen.

Orlen, das einen Vertrag über 2 MTPA aus Calcasieu Pass abgeschlossen hat, erwartet seine erste Ladung aus der Anlage am 23. April.

Repsol plant, mit dem günstigen LNG aus Calcasieu zu handeln und es in Europa oder Asien weiterzuverkaufen, wenn die Preise stimmen, sagte CEO Josu Jon Imaz während der Bilanzkonferenz des Unternehmens im vergangenen Monat.

Calcasieu ist eine sehr wettbewerbsfähige LNG-Anlage, wahrscheinlich eine der besten am Golf", so Imaz.

Shell beabsichtigt auch, seine vertraglich vereinbarten LNG-Lieferungen aus Calcasieu zu verkaufen, sagte eine Shell-Quelle gegenüber Reuters.