Thị trường Mỹ tiếp tục lao dốc: Những lo ngại về nhu cầu AI từ các gã khổng lồ công nghệ?

TradingKey - Vào thứ Tư, một báo cáo tiết lộ sự thay đổi lớn trên thị trường điện toán đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh của các cổ phiếu liên quan đến AI tại Mỹ. Theo báo cáo từ TD Cowen, Microsoft đã hủy bỏ nhiều hợp đồng thuê với ít nhất hai nhà vận hành trung tâm dữ liệu tư nhân tại Mỹ với tổng công suất hàng trăm megawatt.

Trong ngày, các cổ phiếu chip đã chứng kiến mức giảm lớn, chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm khoảng 3,3%, trong đó giá cổ phiếu Nvidia giảm hơn 5,7%, trở thành cổ phiếu giảm mạnh nhất trong bảy gã khổng lồ công nghệ. Cổ phiếu liên quan đến AI cũng đồng loạt giảm, với Supermicro giảm gần 8,9%.

TD Cowen đã phát hiện ra rằng việc Microsoft hủy bỏ và hoãn các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu phổ biến hơn mong đợi, ảnh hưởng không chỉ tại Mỹ mà còn mở rộng sang châu Âu. Trong vòng sáu tháng qua, Microsoft đã từ bỏ hơn 2GW tiến trình thuê trung tâm dữ liệu tại Mỹ và châu Âu, đồng thời trì hoãn và hủy bỏ các hợp đồng hiện tại trong khu vực trong tháng qua. Tuy nhiên, Microsoft vẫn duy trì kế hoạch đầu tư 80 tỷ USD của mình.

Điều chỉnh chiến lược của Microsoft có thể liên quan đến OpenAI
Các nhà phân tích cho rằng “nếu kết hợp với khảo sát kênh trước đó của chúng tôi, điều này gợi ý rằng Microsoft có thể đang gặp vấn đề với cung vượt mức.” Họ cũng chỉ ra rằng sự chuyển biến này của Microsoft có thể liên quan đến OpenAI, nhà sản xuất ChatGPT, mà Microsoft sở hữu một phần cổ phần.

TD Cowen trong một khảo sát trước đó đã xác nhận rằng trung tâm dữ liệu của Microsoft tại Wisconsin đang hỗ trợ OpenAI. Theo dự báo về công suất khối lượng công việc của OpenAI, Microsoft đã thuê nhiều công suất mới trong năm 2023 và 2024. Tuy nhiên, sự xuất hiện của DeepSeek vào đầu năm đã làm thay đổi cách nhìn nhận trong ngành về chip và trung tâm dữ liệu, cho thấy Microsoft có thể đang có công suất trung tâm dữ liệu dư thừa.

Nghi vấn về nhu cầu AI gia tăng
Vào đầu tuần này, Chủ tịch Alibaba, Daniel Zhang, đã cảnh báo rằng việc xây dựng trung tâm dữ liệu có thể đang ở trong một bong bóng, cho biết rằng số lượng dự án mới có thể vượt quá nhu cầu thực tế cho các dịch vụ AI. Ông chỉ ra rằng nhiều thông báo đầu tư vào trung tâm dữ liệu tại Mỹ có sự “trùng lặp” hoặc “chồng chéo,” có thể dẫn đến lãng phí tài nguyên và sự cạnh tranh quá mức. Nhiều công ty đã huy động vốn thông qua các công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC) để xây dựng trung tâm dữ liệu, nhưng chưa ký kết hợp đồng với người dùng thực sự, thiếu sự hỗ trợ từ nhu cầu thị trường rõ ràng.

Đồng thời, nhóm phân tích của Goldman Sachs đã hạ dự báo về khối lượng và máy chủ đào tạo AI, nhưng vẫn lạc quan về triển vọng năng lực suy diễn AI. Dự báo số lượng hàng giao từ 31.000 và 66.000 máy xuống còn 19.000 và 57.000 máy cho năm 2025 và 2026 (tính theo tương đương 144-GPU). Sự điều chỉnh này chủ yếu do ảnh hưởng của giai đoạn chuyển giao sản phẩm và sự không chắc chắn về cung cầu.

Cạnh tranh trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu ngày càng gia tăng
Báo cáo cho thấy OpenAI đang ngày càng tìm kiếm cách tiếp cận trực tiếp từ các bên thứ ba (bao gồm nhà cung cấp GPU dưới dạng dịch vụ và nhà vận hành trung tâm dữ liệu bên ngoài) để có được công suất trung tâm dữ liệu. Đã có báo cáo rằng OpenAI đã ký hợp đồng gần 12 tỷ USD với CoreWeave để phát triển các hoạt động liên quan đến trung tâm dữ liệu. Ngoài ra, OpenAI có thể bắt đầu tự xây dựng các trung tâm dữ liệu trong trung và dài hạn. Khảo sát cho thấy OpenAI dự định xây dựng nhiều dự án “Gateway,” mỗi dự án sẽ có công suất từ 800MW đến 1,5GW, với tổng nhu cầu công suất vượt quá 6GW trong dài hạn. Để đáp ứng nhu cầu này, OpenAI đang tuyển dụng nhân sự từ các nhà vận hành quy mô lớn khác có kinh nghiệm trong thiết kế, xây dựng và quy hoạch công suất.

Như sự thay đổi trên thị trường, Google đang lấp đầy công suất mà Microsoft đã từ bỏ tại các thị trường quốc tế, trong khi Meta cũng đang tận dụng công suất liên quan tại Mỹ. Cả hai công ty hiện đều trong giai đoạn nhu cầu trung tâm dữ liệu tăng mạnh.

Microsoft phát triển công nghệ làm mát bằng chất lỏng để tăng hiệu quả chi phí
Microsoft đã công bố kế hoạch cải tạo các trung tâm dữ liệu hiện tại để hỗ trợ công nghệ làm mát bằng chất lỏng vào tháng 10 năm ngoái. Các cuộc khảo sát gần đây cho thấy Microsoft đang hình thành một kế hoạch nội bộ để tăng mật độ giá đỡ trong các trung tâm dữ liệu đám mây truyền thống bằng cách sử dụng thiết bị làm mát bằng không khí hỗ trợ chất lỏng.

Các trung tâm dữ liệu truyền thống thường không được trang bị thiết bị làm mát chất lỏng trực tiếp đến chip, vì vậy cần có các bộ trao đổi nhiệt lỏng-khí độc lập. Khảo sát cho thấy phương pháp làm mát bằng không khí hỗ trợ chất lỏng này kinh tế hơn so với việc cải tạo toàn bộ trung tâm dữ liệu, vì có thể thực hiện làm mát cục bộ ở các khu vực cụ thể của trung tâm dữ liệu để đáp ứng tải trọng cao.

Cổ phiếu liên quan đến trung tâm dữ liệu và tiền điện tử bị ảnh hưởng nặng nề
Ngoài các cổ phiếu công nghệ lớn, các công ty liên quan đến trung tâm dữ liệu cũng chịu thiệt hại. Vào thứ Tư, hai công ty tiện ích của Mỹ cung cấp điện cho trung tâm dữ liệu là Constellation Energy và Vistra giảm lần lượt 4,4% và 5,9%. Cổ phiếu của Applied Digital, công ty phụ thuộc vào các hợp đồng thuê dài hạn từ các gã khổng lồ như Microsoft, đã giảm 12,2% sau khi thông tin này được công bố.

Tin tức này cũng khiến cổ phiếu của các công ty khai thác Bitcoin bị ảnh hưởng nặng nề, có thể gây ra tác động hơn nữa đến giá Bitcoin. Để tăng thêm doanh thu, các công ty khai thác Bitcoin đã bắt đầu cung cấp dịch vụ lưu trữ cho các trung tâm dữ liệu AI. Báo cáo từ Coin Metrics vào tháng 3 cho biết, “các thợ mỏ đang đa dạng hóa sang lĩnh vực lưu trữ trung tâm dữ liệu AI để mở rộng doanh thu và tái sử dụng cơ sở hạ tầng hiện có cho các tính toán hiệu suất cao.” Nếu nhu cầu thị trường trung tâm dữ liệu giảm, các công ty khai thác Bitcoin có thể phải đối mặt với rủi ro giảm thu nhập.