AMD Q4 doanh thu lập kỷ lục, nhưng lĩnh vực trung tâm dữ liệu gặp khó khăn! Cổ phiếu giảm 9% sau giờ giao dịch

TradingKey - Mặc dù doanh thu và lợi nhuận đều vượt xa kỳ vọng của thị trường, nhưng cổ phiếu của gã khổng lồ bán dẫn toàn cầu, AMD (AMD.US), đã có cú sốc lớn sau khi công bố báo cáo tài chính Q4 năm 2024, do sự tăng trưởng của lĩnh vực trung tâm dữ liệu - lĩnh vực được chú ý nhất - không đạt kỳ vọng.

Vào ngày 4 tháng 2, sau giờ giao dịch của thị trường Mỹ, AMD đã công bố kết quả kinh doanh của quý 4 năm ngoái, với tổng doanh thu và lợi nhuận ròng đạt mức kỷ lục lịch sử và vượt quá dự báo của thị trường. Doanh thu quý 4 của AMD đạt 7,66 tỷ USD, tăng 24% so với năm trước, cao hơn dự báo 7,53 tỷ USD; lợi nhuận ròng không theo GAAP tăng 42%, đạt 1,78 tỷ USD, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 1,09 USD, cao hơn dự báo 1,08 USD.
【Báo cáo tài chính quý 4 năm 2024 của AMD, nguồn: AMD】

Phân tích theo từng lĩnh vực, mảng trung tâm dữ liệu và mảng khách hàng bao gồm chip PC đều ghi nhận tỷ lệ tăng trưởng hai con số hàng năm, lập kỷ lục mới, trong khi mảng game và mảng nhúng lại ghi nhận sự giảm sút hai con số phần trăm.

• Mảng trung tâm dữ liệu: Doanh thu quý 4 tăng 68% lên 3,9 tỷ USD, thấp hơn dự báo 4,12 tỷ USD; tổng doanh thu năm 2024 tăng 94%, đạt 12,6 tỷ USD.
• Mảng khách hàng bao gồm chip PC: Doanh thu quý 4 tăng 58% lên 2,3 tỷ USD.
• Mảng game: Doanh thu quý 4 giảm 59%, còn 563 triệu USD, cao hơn dự báo 487 triệu USD.
• Mảng nhúng: Doanh thu quý 4 giảm 13%, còn 923 triệu USD.

Giám đốc điều hành AMD, Lisa Su, cho biết: "Năm 2024 là năm chuyển đổi của AMD, chúng tôi đã đạt được doanh thu hàng năm kỷ lục và tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ." Giám đốc tài chính Jean Hu cho biết: "Chúng tôi đã kết thúc năm 2024 với một quý 4 mạnh mẽ, đạt được tăng trưởng doanh thu kỷ lục và tăng trưởng lợi nhuận, đồng thời tích cực đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và đổi mới, chuẩn bị cho tăng trưởng và tạo ra giá trị lâu dài."

Nhìn về năm 2025, AMD dự đoán sẽ đạt được tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ hai con số và tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong năm nay.

Lĩnh vực trung tâm dữ liệu có dấu hiệu yếu kém?

Sau khi công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu AMD đã tăng 5% trong phiên giao dịch sau giờ nhưng sau đó giảm 9%, chủ yếu do doanh thu mảng trung tâm dữ liệu không đạt kỳ vọng, làm dấy lên nghi ngờ của các nhà đầu tư về khả năng khai thác AI.

Lisa Su cho biết, với việc áp dụng bộ xử lý EPYC gia tăng, doanh thu hàng năm của mảng trung tâm dữ liệu của công ty đã gần như gấp đôi và đạt doanh thu hơn 5 tỷ USD từ các bộ tăng tốc AMD Instinct. Mặc dù không đạt kỳ vọng của Phố Wall, nhưng tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của mảng trung tâm dữ liệu trong quý 4 vẫn đạt khoảng 70%, trong đó GPU Instinct và CPU EPYC là nguồn chính của sự tăng trưởng này, cả hai đều là đối thủ cạnh tranh với bộ xử lý của Intel.

Lisa Su tỏ ra tự tin về sự tăng trưởng trong tương lai của mảng trung tâm dữ liệu, "Nhờ sự mở rộng nhanh chóng của mảng trung tâm dữ liệu, AMD sẽ ở trên một quỹ đạo tăng trưởng dài hạn dốc đứng."

Cổ phiếu AMD còn đáng để đầu tư?

Ba gã khổng lồ chip toàn cầu không ai khác ngoài NVIDIA, AMD và Intel. Trong năm qua, "người chiến thắng lớn nhất trong AI" NVIDIA đã tăng giá cổ phiếu 80%, trong khi AMD giảm hơn 30%, và Intel, đang gặp khó khăn, đã giảm hơn 50%.

Trước khi công bố báo cáo tài chính quý 4, nhiều ngân hàng đầu tư như Cantor Fitzgerald, Bank of America, HSBC và Goldman Sachs đều đã hạ dự báo giá mục tiêu của AMD, cho rằng tăng trưởng doanh thu mảng trung tâm dữ liệu sẽ không đạt kỳ vọng và thị phần GPU AI gặp áp lực.

Đội ngũ phân tích của TradingKey cho rằng AMD đã làm rất tốt trong việc kiểm soát chi phí và mở rộng biên lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp đã tăng nhẹ trong bốn quý liên tiếp, đạt 51%, và ban lãnh đạo dự đoán sẽ tăng lên khoảng 54% trong năm nay. Hơn nữa, tỷ lệ chi phí hoạt động trên doanh thu cũng đang giảm, giúp tỷ lệ lợi nhuận hoạt động tăng lên 14%, so với 6% cùng kỳ năm trước.

TradingKey nhận định rằng nhà đầu tư vẫn xem NVIDIA là tiêu chuẩn cho hiệu suất của AMD, và trong giai đoạn hiện tại, khó có thể thấy AMD thu hẹp khoảng cách với NVIDIA trong ngắn hạn, lý do mà cổ phiếu AMD đã liên tục giảm trong năm qua, từ đỉnh cao tháng 3 năm 2024 giảm gần 50%.

Tuy nhiên, từ góc độ giá trị đầu tư, AMD đã không còn đắt đỏ, với P/E điều chỉnh là 45 lần và có nhiều không gian để phát triển. Chúng tôi hy vọng sẽ thấy nhiều dấu hiệu tích cực hơn trước khi trở nên lạc quan hơn về cổ phiếu này.