Phân tích chuyên sâu của Investing.com: Liệu vị trí của ông Jerome Powell có an toàn trước những đe dọa của ông Trump?

Investing.com — Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang ông Jerome Powell một lần nữa trở thành mục tiêu chỉ trích của Tổng thống Hoa Kỳ ông Donald Trump, người đang công khai đe dọa sa thải ông Powell trừ khi ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất.

Làn sóng chỉ trích mới, được đăng tải qua Truth Social và được củng cố trong các bình luận với phóng viên, làm dấy lên những lo ngại mới về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và những hậu quả tiềm tàng đối với thị trường và chính sách tiền tệ. Sự bất mãn của ông Trump đối với ông Powell xuất phát từ sự miễn cưỡng của ngân hàng trung ương trong việc hạ lãi suất để bù đắp cho những tác động kinh tế tiêu cực gây ra bởi chính sách thuế quan của tổng thống.

Mặc dù nhiệm kỳ của ông Powell chưa kết thúc cho đến năm sau, những nhận xét của ông Trump đã làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu một tổng thống có thể hợp pháp sa thải chủ tịch Fed giữa nhiệm kỳ hay không—và điều đó sẽ có ý nghĩa gì đối với uy tín của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ.

"Điều đó sẽ gây tổn hại quá lớn đến uy tín của Hoa Kỳ," ông Tom Bruce, chiến lược gia đầu tư vĩ mô tại Tanglewood Total Wealth Management, nói với Investing.com.

Những lời đe dọa mới nhất của ông Trump đối với ông Powell

Tổng thống ông Trump đã leo thang các cuộc tấn công vào Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang ông Jerome Powell trong tuần này, tái kêu gọi sa thải ông và chỉ trích cách Fed xử lý lãi suất.

Trong một bài đăng trên Truth Social, ông Trump viết: "Jerome Powell của Fed, người luôn QUÁ MUỘN VÀ SAI, hôm qua đã đưa ra một báo cáo mà một lần nữa, và điển hình, là một 'mớ hỗn độn' hoàn toàn! Giá dầu đang giảm, thực phẩm (thậm chí cả trứng!) đang giảm, và Hoa Kỳ đang trở nên GIÀU CÓ NHỜ THUẾ QUAN."

Ông Trump nói thêm: "Quá Muộn lẽ ra nên hạ lãi suất, giống như ECB [Ngân hàng Trung ương Châu Âu], từ lâu rồi, nhưng chắc chắn ông ta nên hạ lãi suất ngay bây giờ. Việc sa thải Powell không thể đến đủ nhanh!"

Một ngày sau đó, ông Trump nhấn mạnh: "Nếu tôi muốn ông ta ra đi, ông ta sẽ nhanh chóng rời khỏi đó, hãy tin tôi."

Những nhận xét này xuất hiện khi ông Trump đang đối mặt với những trở ngại kinh tế ngày càng tăng liên quan đến chính sách thương mại của mình và tìm kiếm lãi suất thấp hơn để giảm bớt tác động.

Ông Tom Graff, Giám đốc Đầu tư của Facet Wealth, tin rằng Fed đang ở trong một tình huống khó khăn.

"Bất kỳ hành động nào họ thực hiện sẽ có vẻ hơi mang tính chính trị," ông nói với Investing.com. "Việc ông Trump tăng cường áp lực chính trị chỉ khuyến khích họ cố gắng thể hiện sự độc lập của mình. Trong trường hợp tốt nhất, điều đó không có tác động gì, nhưng nó có thể khiến Fed chờ đợi trước khi cắt giảm."

Liệu một Tổng thống có thể sa thải Chủ tịch Fed?

Việc sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang một cách hợp pháp không hề đơn giản—và có thể chưa từng có tiền lệ. Nhiệm kỳ hiện tại của ông Jerome Powell với tư cách là chủ tịch kéo dài đến tháng 5 năm 2026, và mặc dù tổng thống bổ nhiệm chủ tịch Fed, luật pháp không rõ ràng cho phép sa thải mà không có lý do chính đáng.

"Tôi nghĩ khả năng Tổng thống sẽ cố gắng sa thải ông Powell là không cao. Thậm chí còn đáng nghi ngờ liệu ông ấy có thẩm quyền pháp lý để làm điều đó hay không—và ngay cả khi ông ấy có, các cố vấn của ông ấy có thể sẽ khuyên ông tránh xa một động thái gây bất ổn như vậy," ông Bruce nói.

Hầu hết các chuyên gia pháp lý đều đồng ý rằng chủ tịch Fed không thể bị sa thải chỉ vì bất đồng về chính sách, đặc biệt là về quyết định lãi suất. Bản thân ông Powell đã nhiều lần nhấn mạnh rằng tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang được luật pháp bảo vệ. "Sự độc lập của chúng tôi là vấn đề pháp lý," ông nói trong những nhận xét gần đây.

Bất kỳ nỗ lực sa thải ông đều có thể gây ra một thách thức pháp lý lớn, mà theo báo cáo từ The Wall Street Journal, ông Powell đã sẵn sàng tự tài trợ. Tuy nhiên, Nhà Trắng dường như ngày càng cởi mở hơn trong việc thách thức các chuẩn mực thể chế lâu đời.

Bộ Tư pháp hiện đang tìm cách lật đổ một tiền lệ pháp lý 90 năm bảo vệ các quan chức quản lý, bao gồm cả những người tại Fed, khỏi việc bị sa thải vì tranh chấp chính sách. Nếu thành công, thách thức đó có thể làm suy yếu các biện pháp bảo vệ pháp lý xung quanh vai trò của ông Powell.

Tiền lệ lịch sử không cung cấp nhiều thông tin, vì chưa có chủ tịch Fed đương nhiệm nào từng bị sa thải.

"Tôi không kỳ vọng ông Trump sẽ thực sự cố gắng sa thải ông Powell, mặc dù thật không may chúng ta không thể loại trừ điều đó," ông Graff nói thêm.

Tác động đối với thị trường và nền kinh tế

Mặc dù áp lực chính trị lên ngân hàng trung ương không phải là điều mới, một nỗ lực công khai để sa thải chủ tịch có thể gây ra biến động thị trường nghiêm trọng và làm tổn hại đến nhận thức toàn cầu về sự ổn định tiền tệ của Hoa Kỳ.

"Việc sa thải ông Powell có thể phản tác dụng bằng cách đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn cao hơn, trái ngược với sở thích đã tuyên bố của chính quyền về lợi suất thấp hơn," ông Felix Vezina-Poirier, một chiến lược gia vĩ mô/đa tài sản tại BCA Research cho biết.

Ông Bruce nói thêm rằng một động thái như vậy "sẽ cực kỳ tiêu cực đối với niềm tin thị trường."

"Đồng đô la Mỹ có thể sẽ chịu áp lực đáng kể, trong khi vàng sẽ được hưởng lợi từ cả sự mất niềm tin và khả năng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Cổ phiếu ban đầu có thể bán tháo, nhưng một số lĩnh vực có thể tăng nếu các nhà đầu tư kỳ vọng chính sách dễ dàng hơn hoặc sử dụng cổ phiếu như một biện pháp phòng ngừa lạm phát.

Trái phiếu cũng có thể gặp khó khăn do mất niềm tin và kỳ vọng lạm phát tăng, nhưng nếu thị trường dự đoán khả năng nới lỏng định lượng, điều đó có thể mang lại một số hỗ trợ," ông Bruce nói với Investing.com.

Tương tự, ông Graff lập luận rằng các cố vấn kinh tế thân cận nhất của ông Trump có thể "đang cảnh báo ông ấy về sự hỗn loạn thị trường mà điều đó có thể tạo ra, và tốt hơn là chỉ nên chờ đến khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào năm 2026.

Tôi kỳ vọng đồng đô la sẽ giảm mạnh, và lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ tăng vọt. Cuối cùng, điều này sẽ không có tác động tích cực nào cho Tổng thống," ông Graff nói thêm.

Trong khi đó, ngân hàng trung ương phải đối mặt với một hành động cân bằng đặc biệt khó khăn. Các mức thuế quan mới rộng rãi của ông Trump rộng hơn nhiều so với những mức trong nhiệm kỳ đầu tiên của ông và có nguy cơ đẩy giá lên trong ngắn hạn. Điều đó đặt ra một thách thức cho Fed, vốn đã đang vật lộn với lạm phát trên mục tiêu 2%.

Một cú sốc nguồn cung do chiến tranh thương mại có thể buộc Fed phải lựa chọn giữa việc kiềm chế lạm phát và hỗ trợ thị trường lao động—hai mục tiêu có thể ngày càng mâu thuẫn với nhau.

Việc cắt giảm lãi suất có thể hỗ trợ nền kinh tế, nhưng nếu lạm phát vẫn dai dẳng ở mức cao, những động thái như vậy có thể phản tác dụng. Ngược lại, thắt chặt chính sách để kiềm chế giá cả có thể làm trầm trọng thêm tình trạng mất việc làm. Trong kịch bản này, không có quyết định lãi suất nào mà không gây đau đớn về kinh tế.

Điều gì tiếp theo cho ông Powell và Fed?

Ngay cả khi một cuộc đụng độ pháp lý hoặc chính trị trong ngắn hạn giữa Tổng thống ông Trump và Chủ tịch Fed ông Jerome Powell được tránh, ông Trump vẫn sẽ có cơ hội để định hình lại Cục Dự trữ Liên bang khi nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào năm 2026. Việc bổ nhiệm trong tương lai đó có thể mang lại cho ông ảnh hưởng lâu dài đối với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ—bất kể ông Powell có bị sa thải hay không.

Cuối cùng, Fed không thể giải quyết các vấn đề xuất phát từ các quyết định chính trị. Nếu tổng thống muốn tăng trưởng mạnh hơn và thị trường ổn định hơn, việc chấm dứt chiến dịch thuế quan và thúc đẩy các cải cách tài khóa và quy định thúc đẩy tăng trưởng sẽ hiệu quả hơn việc gây áp lực lên ngân hàng trung ương.

"Điều gì xảy ra sau khi nhiệm kỳ của ông ấy kết thúc khó dự đoán hơn nhiều, và nó sẽ phụ thuộc đáng kể vào người được bổ nhiệm tiếp theo," ông Bruce nói.

Bài học chính từ cuộc đối đầu Trump-Powell là rõ ràng: chính sách tiền tệ không thể bù đắp hoàn toàn cho một chiến lược kinh tế quyết liệt.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện&Điều Khoản của chúng tôi.