Liệu đà tăng của các công ty khai thác vàng có kéo dài?

Investing.com - Các công ty khai thác vàng đã hoạt động tốt hơn vào năm 2025, với Chỉ số GDX (NYSE:GDX) tăng hơn khoảng 20% so với vàng trong tổng lợi nhuận cổ đông (TSR), theo UBS.

Tuy nhiên, trong một lưu ý vào thứ Hai, ngân hàng đặt câu hỏi liệu đà này có thể được duy trì hay không.

Các công ty khai thác vàng như Iamgold Corp (NYSE:IAG). (+17% từ đầu năm đến nay), Barrick Gold (NYSE:GOLD) (+22,8% YTD) và Newmont Corp. (+26,1%) đã phục hồi cho đến nay trong năm nay, được thúc đẩy bởi sự gia tăng của kim loại màu vàng.

"Các công ty khai thác vàng mang lại đòn bẩy hoạt động đối với giá vàng, tiềm năng tăng trưởng và lợi suất cổ tức," UBS viết.

Tuy nhiên, họ tuyên bố rằng lạm phát chi phí và chi phí vốn dai dẳng, cùng với áp lực thay thế dự trữ cạn kiệt, vẫn là những thách thức chính. 

Trong thập kỷ qua, lạm phát phần lớn đã bù đắp cho sự tăng giá vàng, dẫn đến việc Chỉ số GDX tiếp tục hoạt động kém hiệu quả so với vàng, đặc biệt là trong năm năm qua.

Bất chấp những cuộc đấu tranh lịch sử này, UBS lưu ý rằng kỳ vọng giờ đây có thể thực tế hơn. 

"Trong khi một số công ty chắc chắn sẽ bỏ lỡ kế hoạch sản xuất, liệu kỳ vọng có phải thực tế hơn sau nhiều năm thất vọng không?", các nhà phân tích đặt câu hỏi. 

Ngân hàng tin rằng với giá vàng giao dịch trên 3.000 USD/ounce, ước tính thu nhập đồng thuận gần như chắc chắn sẽ được điều chỉnh cao hơn trong những tuần tới, điều này có thể cung cấp thêm hỗ trợ cho lĩnh vực này.

Tuy nhiên, UBS vẫn tỏ ra hoài nghi về khả năng các công ty khai thác vàng sẽ tạo ra lợi nhuận dài hạn vượt trội so với chính vàng hoặc các công ty sở hữu quyền lợi.

Chỉ số GDX đã kém vàng khoảng 40% kể từ năm 2019, và UBS cho rằng điều này chủ yếu là do sự thu hẹp của định giá chứ không phải do khó khăn trong hoạt động.

Chỉ số này hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu ~ 30% về giá trên thu nhập (P/E) và chiết khấu ~ 10% về giá trị doanh nghiệp so với EBITDA (EV/EBITDA) so với mức năm 2019.

"Động lực ngắn hạn của các công ty khai thác vàng rất mạnh mẽ", UBS cho biết, lưu ý chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của GDX gần 70. 

" Tuy nhiên, với xu hướng lợi nhuận chung có khả năng duy trì tích cực, dự báo tổng thể thực tế hơn và định giá gần mức thấp chu kỳ, chúng tôi vẫn nhận thấy tiềm năng hấp dẫn trong việc đầu tư vào các công ty khai thác vàng xét về mối quan hệ giữa rủi ro và phần thưởng," UBS cho biết.