Thanh khoản TTCK nghỉ Tết sớm?

Investing.com -- Dòng tiền vào thị trường chứng khoán trong thời gian gần đây đang dần cạn kiệt.

Bên cạnh yếu tố "mùa vụ" khi gần Tết, còn nhiều lý do khác tác động đến thanh khoản. Kết thúc phiên giao dịch ngày 9/1, mặc dù VN-Index chỉ giảm nhẹ, nhưng thanh khoản đạt mức rất thấp, chỉ hơn 6.600 tỷ đồng, là mức thấp nhất trong 3 năm qua. Phiên sáng ngày 10/1, thanh khoản sàn HOSE chỉ ghi nhận hơn 3.500 tỷ đồng.

Ngoài yếu tố mùa vụ như thanh khoản thị trường thấp vào dịp cận Tết Nguyên đán, khi nhà đầu tư thường tập trung cho kỳ nghỉ, nhiều nguyên nhân khác cũng được các chuyên gia chỉ ra.

Một trong những lý do đáng chú ý là việc khối ngoại rút vốn và dòng tiền nội phân tán do lãi suất cao hơn. Theo các chuyên gia từ SGI Capital, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào năm 2025 trong tình trạng kém thuận lợi hơn so với đầu năm 2024, khi hai yếu tố quan trọng là dòng tiền và tăng trưởng nội tại doanh nghiệp đều suy yếu đáng kể.

Trong khi chính sách tiền tệ nới lỏng đã hết dư địa, kế hoạch tăng trưởng tín dụng 16% của Ngân hàng Nhà nước năm 2025 yêu cầu các ngân hàng huy động một lượng vốn lớn, điều này có thể khiến lãi suất tăng mạnh hơn dự báo và tác động tiêu cực đến dòng tiền nội trên thị trường chứng khoán

Dòng tiền nội đã cạn kiệt sau những đợt bán ròng của khối ngoại và việc phát hành từ các doanh nghiệp niêm yết, các nhà phân tích từ SGI Capital nhận định.

Thông thường, khi chính sách tiền tệ nới lỏng, dòng tiền nội sẽ chảy mạnh vào thị trường chứng khoán, thậm chí có thể vượt qua nguồn cung từ khối ngoại, giúp duy trì đà tăng cho thị trường.

Tuy nhiên, khi giai đoạn nới lỏng kết thúc và lãi suất tăng trở lại, dòng tiền nội yếu đi, khiến thanh khoản suy giảm và rủi ro giảm giá tăng lên, đặc biệt nếu khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng hoặc có những yếu tố làm tăng đột biến nguồn cung, SGI Capital lý giải thêm.

Không chỉ SGI Capital, hầu hết các chuyên gia đều lo ngại rằng áp lực bán ròng từ khối ngoại sẽ là một trong những yếu tố lớn gây khó khăn cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2024 và 2025.

Mức bán ròng kỷ lục hơn 94.000 tỷ đồng trong năm 2023 đã khiến VN-Index không thể vượt qua mốc 1.300 điểm, dù dòng tiền nội đã tham gia mạnh mẽ và hấp thụ phần lớn lượng cung này.

Trong những năm gần đây, Việt Nam là một trong những thị trường bị bán ròng mạnh nhất khu vực, tính theo tỷ lệ vốn hóa hay tổng giá trị tài sản của các nhà đầu tư ngoại.

Ở góc nhìn lạc quan hơn, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam lại cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong giai đoạn thích hợp để tích lũy các khoản đầu tư ở mức định giá hấp dẫn. 

Phân tích chu kỳ thị trường gợi ý rằng chu kỳ tăng giá của thị trường chứng khoán sẽ còn tiếp tục, theo Mirae Asset Việt Nam. 

Bộ phận phân tích công ty chứng khoán có vốn ngoại này cũng chỉ ra mức định giá hấp dẫn của thị trường được xác định dựa trên 2 yếu tố là mức định giá P/E thấp so với mức trung bình lịch sử và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết. 

"Đáng chú ý, những khó khăn thị trường đã phải đối mặt trong năm 2024 sẽ được giải quyết trong năm 2025", chuyên gia Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam nhận định.

Trong khi đó, chính sách tiền tệ được kỳ vọng vẫn theo hướng linh hoạt, hỗ trợ đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế. 

Dù vậy Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam không phủ nhận, rủi ro chính đối với kỳ vọng này là áp lực mất giá của tiền đồng so với USD.

Tuy nhiên, xét về bối cảnh kinh tế, Chính phủ đặt ra mục tiêu đầy tham vọng là duy trì mức tăng trưởng kinh tế cao cho giai đoạn 2025 - 2030. 

Chính phủ cũng đang tích cực đưa ra các mục tiêu và giải pháp để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, nâng cao vị thế quốc tế của Việt Nam trong thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp, chuyên gia Mirae Asset cho hay.