Vàng vs. Bitcoin: Đâu Là Đầu Tư Tốt Hơn Trong Năm 2025?

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Jerome Powell, cho biết Bitcoin không phải là đối thủ cạnh tranh với đồng đô la mà là với vàng. Bitcoin, hiện được gọi là "vàng kỹ thuật số," đã thu hút sự chú ý đáng kể, đặc biệt sau các cuộc bầu cử. Một số tổ chức truyền thống đã bắt đầu đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư của họ. Vậy đâu sẽ là khoản đầu tư tốt hơn vào năm 2025? Tôi sẽ phân tích điều này từ các khía cạnh sau:

Môi Trường Vĩ Mô Thuận Lợi
Mỹ đã tạo ra 227.000 việc làm mới trong tháng 11, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong sáu tháng, nhưng tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng lên 4,2%. Mặc dù thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp đã làm tăng đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12. Thị trường hiện đang kỳ vọng sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, nhưng giọng điệu của Chủ tịch Powell có thể vẫn "diều hâu." Cả vàng và Bitcoin đều phát triển trong môi trường tiền tệ lỏng lẻo. Nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất hoặc có thể tạm dừng việc thắt chặt định lượng (QT), điều này sẽ tăng tính thanh khoản trên thị trường và thúc đẩy khẩu vị rủi ro.

Nguồn: Reuters, CoinCodex

Ngoài ra, chi tiêu của chính phủ Mỹ và chi phí lãi suất đang tăng nhanh, tạo ra áp lực lớn trong việc trả nợ. Chi phí lãi suất đã trở thành khoản mục lớn thứ hai trong ngân sách của chính phủ, và Bộ Tài chính liên tục phát hành trái phiếu mới để trả nợ cũ. Vàng và Bitcoin được hưởng lợi từ tình hình này vì chúng có thể hoạt động như những hàng rào chống lại sự mất giá của tiền tệ fiat.


Nguồn: FRED

Hàng Rào Chống Lại Lạm Phát
Chỉ số CPI của Mỹ cho tháng 11 cho thấy mức tăng 0,3% so với tháng trước và 2,7% so với cùng kỳ năm trước. CPI cơ bản cũng tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng thứ tư liên tiếp. Trong những tháng gần đây, sự giảm nhiệt của lạm phát chủ yếu đã dần dừng lại. Lạm phát hàng hóa đã đạt đến giới hạn thấp nhất của nó, và lạm phát dịch vụ sẽ trở thành trọng tâm trong nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang nhằm giảm lạm phát. Giá thuê nhà vẫn là yếu tố cứng đầu nhất của lạm phát, tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11.

Sự đồng thuận hiện tại của thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tạm dừng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 1 năm sau, khi lạm phát chưa giảm thêm, và các mức thuế mà Tổng thống Trump dự định áp đặt lên các quốc gia như Trung Quốc có thể tạo ra rủi ro tăng cho lạm phát. Cả vàng và Bitcoin đều có thể hoạt động như hàng rào chống lại sự phục hồi của lạm phát để bảo toàn sức mua, đặc biệt nếu Fed không siết chặt chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ. Tuy nhiên, nếu Fed siết chặt mạnh mẽ để chống lại lạm phát trong tương lai, vàng có thể vượt trội hơn Bitcoin, vì Bitcoin có độ biến động cao và bị ảnh hưởng đáng kể bởi tâm lý thị trường ngắn hạn.

Nguồn: Reuters, CoinCodex

Nguồn Cung Hạn Chế
Cả vàng và Bitcoin đều được coi là tài nguyên khan hiếm, với số lượng có thể khai thác giảm dần theo từng năm.
Vàng:

1. Nguồn Cung và Phân Phối Hiện Tại:
2. • Tổng vàng đã khai thác: Khoảng 212.582 tấn vàng đã được khai thác theo Hội đồng Vàng Thế giới.
2. Phân Phối:
3. • 45% được sử dụng trong trang sức.
   • 22% trong thanh và đồng xu.
   • 17% do các ngân hàng trung ương nắm giữ.
3. Dự Trữ Đã Được Chứng Minh: Khoảng 59.000 tấn, có nghĩa là chỉ còn 20% tổng số vàng trên trái đất có thể được khai thác.
4. Sản Lượng Hàng Năm:
5. • Các nhà sản xuất vàng khai thác khoảng 3.000 tấn vàng mỗi năm.
   • Sự cạn kiệt dự trữ: Với tốc độ này, dự trữ vàng có thể cạn kiệt trong chưa đầy 20 năm.

Bitcoin:

1. Tổng Nguồn Cung:
2. • Tổng nguồn cung tối đa của Bitcoin là 21 triệu BTC, được mã hóa cứng trong giao thức.
   • Khai thác hiện tại: Tính đến tháng 12 năm 2024, khoảng 19,54 triệu Bitcoin đã được khai thác theo Blockchain.com, chỉ còn 7% để khai thác.
2. Phân Phối:
3. • Nhà đầu tư bán lẻ: 40-50% do nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ.
   • Nhà đầu tư tổ chức: 10-20% do nhà đầu tư tổ chức nắm giữ, con số này đang gia tăng.
   • Sàn giao dịch: 10-15% do các sàn giao dịch nắm giữ, như Binance, nơi nắm giữ hơn 600.000 BTC.
   • Cá voi: 10-15% do các nhà đầu tư cá nhân lớn nắm giữ.
   • Bitcoin bị mất: Khoảng 20%.
3. Cơ Chế Halving:
4. • Bitcoin có cơ chế halving giảm nguồn cung Bitcoin mới theo thời gian.
   • Lịch khai thác: Tất cả Bitcoin dự kiến sẽ được khai thác vào năm 2140.

Nhu Cầu Tăng Cao
Các dòng vốn vào quỹ ETF vàng cho thấy những xu hướng hành vi đầu tư đáng kể. Các nhà đầu tư châu Á đã rất nhiệt tình với các quỹ ETF vàng, với dòng vốn lớn bắt đầu từ tháng 4. Thú vị là, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã ngừng mua vàng từ tháng 4. Điều này cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ dường như đã tiếp quản động lực tăng giá của vàng sau khi ngân hàng trung ương ngừng mua. PBOC đã bắt đầu mua vàng trở lại vào tháng 11 sau một thời gian điều chỉnh giá, điều này đã thúc đẩy sự tự tin của nhà đầu tư và dẫn đến sự phục hồi của giá vàng. Ngoài Trung Quốc, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan cũng đã là những người mua vàng lớn, đạt đỉnh mua vào tháng 10. Dự kiến rằng các ngân hàng trung ương ở những quốc gia này sẽ tiếp tục mua vàng. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua hơn 1.000 tấn vàng trong hai năm liên tiếp, một xu hướng có thể tiếp tục, hỗ trợ nhu cầu dài hạn.

Các nhà đầu tư Mỹ đã có dòng vốn vào quỹ ETF vàng tương đối lớn, giúp giá vàng vượt ngưỡng 2.200 USD, và tiếp tục có dòng vốn lớn sau tháng 8. Các nhà đầu tư châu Âu lại có tâm lý bi quan hơn về vàng, với chỉ một số lượng nhỏ dòng vốn ròng trong quý ba, trong khi có lượng lớn dòng vốn rời khỏi trong tháng 11.

Nguồn: Hội đồng Vàng Thế giới

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, dòng vốn ròng hàng tuần vào các quỹ ETF vàng thường dao động quanh mức 1 tỷ USD, với dòng vốn ròng hàng tuần cao nhất vượt quá 2 tỷ USD.

Việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã mở ra những cơ hội mới cho các nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào đầu tư Bitcoin thông qua các thị trường chứng khoán truyền thống. Sự phát triển này đã làm cho việc dòng vốn vào Bitcoin trở nên thuận tiện hơn, khi các nhà đầu tư giờ đây có thể tiếp cận Bitcoin thông qua các nền tảng quen thuộc và được quản lý. Dữ liệu từ các quỹ ETF Bitcoin cho thấy đã có 16 tuần với dòng vốn ròng vượt quá 1 tỷ USD, với dòng vốn ròng hàng tuần cao nhất vượt qua 3 tỷ USD.

Nguồn: Glassnode

Các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn hàng tuần cao hơn nhiều so với các quỹ ETF vàng, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của nhà đầu tư và khả năng thanh khoản cao hơn. Các quỹ ETF Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư Mỹ, những người thể hiện sự hào hứng cao hơn đối với Bitcoin so với vàng. Điều này đặc biệt rõ ràng xung quanh các cuộc bầu cử ở Mỹ, khi tính thanh khoản cao hơn tạo ra nhiều cơ hội cho đầu cơ.

Tổng thống Trump đã đề xuất xây dựng một quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia. Nếu nhiều quốc gia khác theo đuổi cách tiếp cận này, điều này có thể dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong cách Bitcoin được nhìn nhận và sử dụng.

Tiềm Năng Tăng Trưởng
Cả vàng và Bitcoin đều mang lại tiềm năng tăng trưởng và hồ sơ rủi ro độc đáo, khiến chúng phù hợp với các loại nhà đầu tư khác nhau. Lịch sử cho thấy, vàng đã tăng trưởng với tỷ lệ gộp 10% hàng năm trong 20 năm. Dựa trên tỷ lệ tăng trưởng lịch sử này, giá vàng có thể đạt 3.000 USD vào năm tới. Sự trưởng thành và độ biến động thấp của vàng làm cho nó trở thành một tài sản ổn định, lý tưởng để bảo toàn tài sản trong thời kỳ không chắc chắn.

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đã điều chỉnh của Bitcoin là 70% trong 10 năm qua, nhưng điều này có thể chậm lại khi nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia. Sẽ không có gì ngạc nhiên nếu BTC đạt 150.000 USD vào năm tới. Bitcoin rất phổ biến trong giới trẻ, với tiềm năng tăng trưởng theo cấp số nhân.

Môi trường quy định cho tiền điện tử, đặc biệt dưới thời Tổng thống Trump, sẽ trở nên thuận lợi hơn, tăng cường tính hợp pháp và nhu cầu đối với Bitcoin. Tiềm năng tăng giá của vàng tương đối hạn chế so với Bitcoin. Đối với những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và khả năng chấp nhận rủi ro cao, Bitcoin có thể vượt trội hơn vàng.