RBNZ: recorte de 50 puntos básicos, más por venir – Standard Chartered

El RBNZ recorta el OCR al 3.75%, señalando un mayor alivio anticipado. Prevemos recortes de 50 puntos básicos en el segundo trimestre (25 puntos básicos antes), 25 puntos básicos en el tercer trimestre (sin cambios) y una pausa en el cuarto trimestre (recorte de 25 puntos básicos antes). La brecha de producción se deteriora drásticamente, reforzando el caso para un mayor alivio en 2025. La reacción del NZD fue moderada, con los mercados valorando en gran medida el movimiento, señalan los analistas de Standard Chartered, Bader Al Sarraf y Nicholas Chia.

Alivio 'orquestado'

"El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) realizó un recorte de 50 puntos básicos ampliamente anticipado, llevando la Tasa Oficial de Efectivo (OCR) a 3.75%, en línea con nuestra expectativa y la orientación previa del RBNZ. Sin embargo, el notable cambio moderado provino de la trayectoria actualizada del OCR, que ahora sugiere un camino más rápido hacia un nivel medio-neutro (3%) para fin de año, en 3.1%, en comparación con la proyección anterior de 3.6% en noviembre. La trayectoria revisada señala otros 50 puntos básicos de recortes en el segundo trimestre (probablemente divididos en 25 puntos básicos tanto en abril como en mayo), seguidos de un recorte de 25 puntos básicos en el tercer trimestre y una posible pausa en el cuarto trimestre."

"Las proyecciones de inflación reflejan tendencias divergentes entre los bienes comerciables y no comerciables. El RBNZ revisó al alza la inflación de los bienes comerciables, citando la depreciación del NZD, el aumento de los precios del petróleo y la incertidumbre comercial, mientras que se espera que la inflación de los bienes no comerciables disminuya aún más debido a la débil demanda interna y un mercado laboral en enfriamiento. Las previsiones de crecimiento siguen siendo débiles, con la brecha de producción ampliándose aún más en territorio negativo. Creemos que la reacción del mercado fue medida, ya que el alivio anticipado ya estaba valorado."

"Si bien mantenemos nuestra previsión de tasa terminal del 3% para fin de año, ajustamos nuestra previsión para ahora incluir un recorte adicional de 25 puntos básicos en el segundo trimestre, llevando nuestra previsión de fin del segundo trimestre a 3.25% (frente a 3.50% antes). Nuestra previsión para el tercer trimestre permanece sin cambios en 25 puntos básicos, llevando el OCR a 3.00% (frente a 3.25% antes), seguido de una probable pausa hasta fin de año. El riesgo sigue siendo que el RBNZ podría acelerar el ritmo de alivio si el crecimiento se debilita aún más o ralentizar la trayectoria si la inflación resulta ser más persistente."