Este es el banco del Ibex 35 con un potencial del 33% que podría recibir una OPA en 2025

- BBVA lanza una OPA hostil sobre Banco Sabadell, mientras Unicaja mantiene su independencia.

- Unicaja ha rechazado ser una alternativa a Sabadell y mantiene su modelo de "banca mediana".

- Los analistas de Renta 4 recomiendan sobreponderar las acciones de Unicaja, previendo un alza del 33%.

Unicaja se mantiene firme y rechaza ser 'plan B' de BBVA en medio de la OPA sobre Sabadell

El sector bancario español ha sido uno de los protagonistas del mercado en 2024, destacando la OPA hostil lanzada por BBVA sobre Banco Sabadell tras el fallido intento de 2020. Aunque el desenlace de esta operación parece lejano, Unicaja emerge como un nombre a seguir de cerca, subiendo un 0,5% en el mercado español este lunes.

El 30 de julio, Isidro Rubiales, consejero delegado de Unicaja, rechazó claramente la posibilidad de que su banco se convierta en el 'plan B' de BBVA si la OPA sobre Sabadell fracasa. En la presentación de los resultados semestrales, Rubiales enfatizó la decisión de mantener la independencia de Unicaja y afirmó que su modelo de "banca mediana" es "perfectamente sostenible". "En nuestro horizonte no hay nada que tenga que ver con otro escenario que no sea ser una entidad independiente", subrayó el primer ejecutivo del banco con sede en Málaga.

Rubiales también descartó la participación en otras operaciones corporativas, aunque reconoció la posible "oportunidad" si Sabadell es absorbido por BBVA. Indicó que cualquier movimiento en el mercado representaría una oportunidad para Unicaja, en la cual estarán atentos.

Renta 4 Banco respalda a Unicaja

Desde un punto de vista bursátil, los analistas de Renta 4 Banco han reafirmado su consejo de 'sobreponderar' las acciones de Unicaja, otorgándole un precio objetivo de 1,56 euros por título, lo que representa un potencial alcista del 33%. A pesar de una revalorización del 31% en 2024, la acción ha tenido un comportamiento relativo peor al Ibex desde julio. Sin embargo, la posibilidad de una operación corporativa y la mejora del dividendo justifican una opinión positiva.

Nuria Álvarez, analista de Renta 4, destaca que los ingresos de Unicaja han mantenido un buen ritmo de crecimiento en 2024, apoyados por una mayor liquidez y la estabilización de la cartera de préstamos. El margen de intereses se ha incrementado cerca de un 26% en el primer semestre, aunque se espera que este ritmo se modere en la segunda mitad del año. Asimismo, la menor carga regulatoria permitirá compensar el crecimiento de los costes de explotación.

Álvarez subraya que la mejora de las guías de beneficio no se ha reflejado en la cotización y, a pesar de la recuperación observada en el crédito, se espera un descenso de los tipos de interés en 2025. Sin embargo, la generación de beneficios prevista para el próximo ejercicio fiscal apoya el mantenimiento de niveles de capital sólidos, con una ratio de capital CET1 del 15,1% al cierre del primer semestre.

Renta 4 valora positivamente el modelo de negocio centrado en el crédito hipotecario, la robusta posición de capital y la atractiva política de dividendos de Unicaja. No obstante, señala que las provisiones para litigios ensombrecen la mejora de las métricas de riesgo de crédito, aunque estas provisiones "siguen mejorando" (-21% en el primer semestre). La atención se centrará en la capacidad de mantener estos niveles en 2025 y el riesgo de más provisiones extraordinarias.

Entre los riesgos adicionales, Renta 4 advierte sobre un posible deterioro macroeconómico que podría resultar en una recesión prolongada, y una menor contribución del margen de intereses debido a una corrección del Euríbor a 12 meses.