El oro sube 25% en 2024 por recortes de tipos y demanda de China

- El oro ha registrado un aumento del 25% en 2024, impulsado por las bajadas de tipos de interés de los bancos centrales.

- La demanda estructural de mercados emergentes, especialmente China, ha sido un factor significativo en el rendimiento del oro.

- La actividad económica de EE.UU. y la política monetaria futura serán determinantes para la tendencia del oro.

El oro, considerado un refugio seguro por excelencia, está teniendo un 2024 excepcional con una revalorización de alrededor del 25%. Las recientes bajadas de tipos de interés por parte de los principales bancos centrales, como el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (Fed), han sido clave en este crecimiento. La gran pregunta ahora es si esta tendencia alcista se mantendrá.

En junio, el BCE inició su ciclo de flexibilización monetaria con un recorte de 25 puntos básicos, repitiendo la acción el 12 de septiembre y situando las tasas en el 3.5%. La Reserva Federal, por su parte, adoptó una postura más agresiva hace unos días, reduciendo los tipos en 50 puntos básicos, colocando el rango entre 4.75% y 5.00%. Estas acciones han aumentado las expectativas de nuevas bajadas de tipos, lo que ha impulsado el atractivo del oro.

Rania Gule, analista de mercado sénior en XS.com, comenta: “El sorprendente recorte de tipos de la Fed ha contribuido a una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que ha reducido el atractivo del dólar estadounidense. En mi opinión, el debilitamiento del dólar es un factor principal del aumento de la demanda de oro”.

La mayor demanda estructural de los mercados emergentes, especialmente China, también ha influido positivamente en el precio del oro. Sin embargo, recientes datos muestran una suavización en el tercer trimestre. Claudio Wewel, estratega de divisas para J.Safra Sarasin Sustainable AM, menciona: “La demanda aumentó entre los inversores privados chinos debido a la falta de alternativas de inversión nacionales viables. No obstante, la prima pagada por el oro físico en Shanghái-Londres ha disminuido en las últimas semanas”.

Además, factores tradicionales como la baja en los rendimientos reales estadounidenses y la depreciación del índice del dólar han respaldado el precio del oro. “Ambos factores han impulsado la reanudación de las entradas en los ETF de oro observada desde mayo”, añade Wewel.

La actividad económica de EE.UU. será crucial para el futuro del oro. La Fed ha recalcado en su comunicado de política monetaria que confía en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%, aunque el aumento del empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo ha subido, lo que inclina su balanza de prioridades hacia el mercado laboral.

Desde J.Safra Sarasin Sustainable AM, creen que "el ritmo al que se suavice la actividad económica en EE.UU. será clave para futuras bajadas de tipos y, por ende, para el comportamiento del oro". La gestora mantiene una postura constructiva sobre el oro a largo plazo, esperando un dólar más débil en 2025 y un posible debilitamiento del mercado laboral estadounidense.

No obstante, Rania Gule advierte: “El oro está bien posicionado para continuar su tendencia alcista, respaldado por un dólar debilitado y las preocupaciones económicas y geopolíticas en curso. Sin embargo, es esencial seguir de cerca la evolución del mercado, ya que cualquier cambio en la política monetaria o disminución de las tensiones geopolíticas podría desencadenar una corrección en los precios del oro”.

Claudio Wewel concluye: “Nuestra hipótesis sigue siendo que la Reserva Federal logrará suavizar la economía estadounidense. Esperamos que los mercados de tipos estadounidenses se consoliden tras la precipitada caída de los rendimientos, lo que implica que el apoyo a corto plazo para el oro será más débil”.