瑞银警告：美联储激进降息可能催生新的股市泡沫

英为财情Investing.com - 瑞银分析师在一份报告中指出，美联储若采取激进降息措施，可能为新的股市泡沫埋下伏笔。

瑞银在最新报告中解释称，从历史上看，市场通常在首次降息后短期内反应积极，八个月内平均上升4%。然而，「倘经济衰退，市场会下跌10%；倘没有衰退，则会上升20%（降息开始后平均5个月发生经济衰退，此期间内经济衰退发生率为55%）」，瑞银表示。

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同时，瑞银担忧，美联储若采取更为激进的措施，可能会将利率推低至预期之下，从而可能引发泡沫。他们指出，市场预计联邦基金利率的最低点将达到2.8%，而历史上在经济下行期，利率曾跌至中性水平以下。

瑞银认为，当前经济较为疲软，对利率变动的敏感度较以往降低，这可能会推动利率进一步走低，并削弱美元汇率。他们预测，到2025年底，欧元兑美元汇率将达到1.15，日元兑美元汇率将达到130。

对于股市，分析师持谨慎态度，并指出在预期的降息之前，股市已经显著上升，因此若没有更坏的经济消息，股市进一步上升的空间有限。

「如果你相信（我们相信但很多人不信）生成式AI将从2028年起推动生产率增长提高1%，那么股市只是略微便宜」，瑞银表示。

然而，上行风险在于，美联储的激进政策可能会为市场泡沫创造条件。

「短端主导的收益率曲线陡峭化对消费者（奢侈品除外）和防御性行业有利」，该行补充道。「我们继续超配这两个领域。风格方面：我们认为小盘股将跑赢大盘股（小盘股的浮动利率债务是大盘股的三倍），优质股将跑赢大市，成长股在一定程度上也将跑赢大市。」

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编译：刘川

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