土耳其里拉：再次传来坏消息 - 德国商业银行

土耳其的政策制定者们正等待着通胀率出现一些急需的下降，以支持他们关于通胀率在 2024 年下半年趋于缓和的说法。然而，到目前为止，只看到了表面上的改善。德国商业银行外汇分析师塔塔-高斯（Tatha Ghose）指出，7 月份 CPI 月环比变化率甚至再次加速，2024 年底的通胀预期也有所恶化。

通胀预期升高

我们收到了进一步的坏消息，消费者和企业倾向调查显示通胀预期升高。最新调查显示，8 月份制造业的 12 个月远期通胀预期为约 54%；家庭部门的 12 个月远期通胀预期为约 73%。这些数据表明，通胀预期停留在与'战胜通胀'不相容的范围内。

与2022-23年的峰值相比，所有调查都在逐步放缓，但绝对水平却大相径庭。事实证明，中央银行对市场参与者的调查在所有时间框架内都是最过度乐观的--当实际CPI通胀率达到70%时，该调查的峰值几乎没有超过45%。也许市场预测中包含了太多的 "均值回归"。相反，家庭部门的预期似乎停留在一个较高的静态范围。

无论对这种系统误差的解释是什么，经济行为主体的行为仍有可能符合他们自己的预期--从这个意义上说，'锚定'通胀预期所需的经济调整似乎根本没有发生。在里拉贬值速度再次加快、对决策者疲劳的猜测越来越多的时候，这样的数据确实是个坏消息。