捷克克朗：通胀意外上行，克朗反弹 - 德国商业银行

在7月CPI意外上扬后，捷克克朗周二反弹。然而，通胀上升幅度相当温和：年同比2.2%，预期为2.0%。月环比变动幅度更大(0.7%)，但经过季节性调整后，这一变动幅度较为温和，为0.5%。0.5%的月率是继5月持平和6月下降0.3%之后得出的；7月份指数平滑的环比变化率达到0.23%，德国商业银行(Commerzbank)外汇分析师塔塔·戈斯(Tatha Ghose)指出。

数据可被视为温和的外汇利好因素

简而言之，尽管 7 月份的数据扭转了前两个月的极端鸽派读数，但趋势完全不令人担忧。我们认为这些变化主要是统计噪音加上一些微小的行政和其他季节性变化。

就捷克央行（CNB）的降息而言，我们认为这不会对实际情况造成太大的改变--捷克央行仍有可能在即将召开的会议上以 25 个基点的步幅降息。人们曾有些极端地认为，到今年年底利率可能会降到相当低的水平--例如 3.00%--现在这种预期可能会从市场上消失。

从实际角度来看，我们认为这些数据将加强中国央行在其认为适当时结束降息的能力。因此，该数据可被视为温和的外汇利好因素，与市场反应一致。