匈牙利福林：合乎情理 - 德国商业银行

在世界市场动荡之际，匈牙利福林从近期的低点有所回升。看来，7 月份强于预期的通胀数据帮助了昨天的回升，至少在边际上是这样。德国商业银行（Commerzbank）的外汇策略师塔塔-高斯（Tatha Ghose）指出，7 月份，匈牙利央行（MNB）提供的三个基本通胀指标均表现强劲，经税收调整后的核心通胀指标月率上升了 0.64%，而 6 月份的月率为 0.5%。

预计将进一步小幅降息

市场的“条件反射”--即较强的通胀数据会提振货币，而较弱的通胀数据则会损害货币--并不一定合理。只有当通胀意外上扬意味着央行将大幅调整利率时，才会对货币有利；否则，反应应该是相反的。

就挪威央行而言，预计将进一步小幅降息，但基准利率水平仍相对较高（6.75%），如果货币宽松政策仅在进一步下调 25 个基点后就停止，那么货币立场仍将保持合理的限制性。相反，一系列的进一步降息可能是不利的。

换句话说，政策对通胀的敏感度很高。潜在通胀加速的迹象会对挪威国家银行的宽松计划产生重大影响--也许 7 月份的数据会产生这种影响。因此，7 月数据强于预期产生了福林的积极影响是一致的。