與傳統穩定幣(如 Tether 和 USDC)不同,Ethena(ENA)的穩定幣USDe 不是由銀行持有的資產背書,它的背書是透過在專案投入資金時進行的期貨部位。使用者可以透過存入比特幣、以太坊和基於以太坊的流動權益質押代幣來“鑄造”USDe,同時Ethena在衍生品交易所上開設相應的短期永續部位,以近似的名義美元價值。這使得USDe在不論基礎現貨價格如何交易的情況下都能實現“delta中性”,即進行了對沖。
Ethena的USDe穩定幣提供高達33%的存款收益率,這主要是透過做空以太坊期貨來實現的。此外,USDe在公開發行後僅用了四個月就突破了30億美元的市值,成為加密領域中增長最快的美元穩定幣之一1。