楊德龍：美國總統大選塵埃落定 對全球資本市場影響幾何？

11月5日是美國的總統大選投票日，全球資本市場對此都非常關注。在周二，美股出現了大漲，三大股指的漲幅均超過了1%，其中道瓊指數大漲了400點。對於這次美國史上較為焦灼的總統大選，市場的擔憂有所下降。在市場靜待美國總統大選結果公佈時，「川普交易」出現了明顯的上漲，尤其是比特幣大漲，突破了7萬美元大關，美元指數也出現了飆升。美股這段時間也出現了創新高的走勢，整體來看表現較為強勁，特別是受到科技股大漲的帶動，英偉達的市值再次超過蘋果，成為市值最大的公司。

引起市場關注的還有即將召開的聯準會議息會議。根據目前市場的一致預測，這次議息會議將繼續降息，預計降息25個基點，而12月份的議息會議可能還會繼續降息25個基點。這樣，從9月18日開啟的降息週期，在年內就降息了100個基點。聯準會進入降息週期對全球央行的貨幣政策會形成較明顯的影響。身為世界央行，聯準會的決策總能引發更多央行跟風，央行開啟降息潮將有利於資本市場的回升，推動人民幣等非美貨幣出現上升。一旦人民幣出現升值，將會吸引外資流入，進而帶來人民幣資產的回升。聯準會現在降息主要是看非農就業數據以及CPI等情況。當前美國經濟出現衰退的可能性越來越低，可能會實現軟著陸，即經濟成長放緩，但不會對其造成重大影響。因此，聯準會降息的節奏預計不會太快，這次降息25個基點的可能性更大。聯準會降息對全球資本市場的影響仍然是正向的。中國央行也會採取更積極的措施來應對當前經濟成長放緩的局面，全力維護金融體系整體穩定。

在召開的第十四屆全國人大常委會第12次會議中，會議聽取了央行總裁潘功勝關於金融工作情況的報告。在報告中，潘功勝行長強調堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策逆週期調節力度，為經濟穩定成長和高品質發展營造良好的貨幣金融環境，全面加強金融監管，實際提高監管有效性。同時，有秩序且持續提升金融服務質效，加大金融支持經濟高品質發展的力度，不斷深化金融改革開放，加速建構中國特色現代金融體系，積極穩健防範化解金融風險，全力維護金融體系整體穩定。

自9月24日起，多個部門聯合推出了「一攬子」穩定經濟成長的政策，大大提振了國內外投資者的信心。外資持續流入人民幣資產以及港股、中概股等，帶來了一輪相應的上升行情。目前市場已逐步從第一波放量大漲之後的調整中走出，第二波上漲行情正在逐步形成。上證指數在周三盤中已經站上3400點整數關口，而前期跌了三年的新能源板塊在近期異軍突起，週三繼續大幅上漲，這也驗證了我之前的判斷。新能源產業逐步接近產業的轉折點，迎來回升機會。新能源龍頭股以及新能源基金值得重點關注。新能源是中國發展新的生產力的成功典範，包括新能源汽車、光伏、風電等在全球位於領先地位，形成了中國出口的新三樣，即新能源汽車、鋰電池以及光伏等。這反映出中國在製造業的技術升級，在新能源領域的領先優勢，預計未來政策上將繼續大力支持新能源的發展。 2019年我提出新能源取代傳統能源是大勢所趨，從2019年到2021年新能源板塊大放異彩，產生了許多十倍牛股。隨後的三年則是在行業產能過剩打價格戰的情況下出現了持續回落，股價大幅下挫，但機會是跌出來的。經過三年多的下跌之後，新能源板塊正在迎來否極泰來的機會。大力發展清潔能源既是實現雙碳目標的要求，同時也是中國重要的新能源戰略，彌補在傳統能源上的不足，逐步減少甚至擺脫對進口石油的依賴，新能源仍是一個重要的配置方向。

回到美國總統大選，川普在美國當地時間11月6日凌晨宣佈在2024年總統大選中獲勝。川普2.0時代開啟，市場擔憂可能會對全球貿易產生影響，美國可能會對中國以及歐洲等貿易夥伴挑起新的貿易摩擦，透過加關稅的方式為美國謀取利益。在這種情況下，我國在拉動內需方面需要更加發力來彌補外需的不足。

本週五，人大常委會閉幕時可能會公佈大規模的國債發行計劃，透過拉動投資、帶動消費來提振經濟復甦的力度。透過大規模發行國債來進行化債，讓地方政府可以騰出更多的資金和精力發展經濟、改善民生、創造更多的就業。這無疑是推動第二波上升行情的重要動力。我們透過大規模發行國債來，拉動內需，專心做好自己的事情，發展好經濟、創造更多的就業、穩定樓市、提振股市，這是根本之道。只要中國經濟基礎好，實現高品質發展，就不必擔心害怕美國在貿易、金融、科技等領域的打壓，可以走出自力更生的道路，實現跨越式、高品質發展，這是中國的必經之路。而堅持市場化、法制化，堅持改革開放，重塑企業家信心，則是下一步重要的努力方向。

我們堅定地相信，在國內外形勢錯綜複雜的背景之下，透過我國政策的發力和全國人民的努力，將會實現新一輪的經濟成長週期，而A股和港股也有望走出一輪超預期的牛市行情，讓廣大投資者真正實現財產性收入，實現財富成長。

（作者為前海開源基金首席經濟學家、基金經理人）