TD Cowen rebaixa LVMH para "Hold" com pressões macroeconômicas afetando vendas e margens

Investing.com — O TD Cowen rebaixou sua classificação para as ações da LVMH de "Buy" para "Hold" devido a pressões macroeconômicas globais, especialmente na China e nos Estados Unidos, que juntos representam aproximadamente metade das vendas da empresa.

Esses ventos contrários, segundo os analistas da corretora, podem "levar à falta de potencial de alta na divisão de Moda e Couro", que representa cerca de 80% do EBIT da empresa.

"Tendências mais fracas de gastos discricionários, exposição a clientes de renda média e alta, risco de recessão e exposição ao luxo soft podem impulsionar tendências negativas de volume", afirmaram os analistas.

O TD Cowen alerta para vendas potencialmente estáveis ou ligeiramente negativas nos EUA para o segmento F&LG, com desempenho negativo contínuo na China ao longo do ano.

A previsão revisada inclui um declínio consistente de meio dígito percentual nas vendas de F&LG no segundo trimestre, com uma ligeira melhoria para um declínio percentual de baixo dígito na segunda metade do ano. Esta projeção fica aquém da expectativa do mercado de um aumento percentual de baixo dígito.

Outras preocupações incluem crescimento mais lento na Dior a partir do primeiro trimestre de 2024, comparações desafiadoras na Sephora em meio ao aumento da concorrência da Amazon (NASDAQ:AMZN), e potenciais impactos na divisão de Vinhos e Destilados devido a tarifas e dependência de consumidores aspiracionais.

Apesar do foco da LVMH na inovação de produtos e fortes tendências de fluxo de caixa livre, com uma estimativa de mais de €11 bilhões no FY25E, os analistas destacam riscos de compressão do preço-lucro (P/E) e revisões mais baixas das estimativas de mercado.

Junto com o rebaixamento da classificação, os analistas também reduziram seu preço-alvo para a LVMH de €840 para €500.

Eles modelam uma margem EBIT de 21,6% para o ano fiscal completo de 2025, inferior aos 23% do mercado, devido a estimativas de vendas mais baixas. "A administração está focada em investir em marcas em toda a organização, o que poderia ser um obstáculo de margem no curto prazo em um ambiente de vendas em declínio", disseram os analistas.

Cada declínio de 2% nas receitas poderia resultar em uma desalavancagem de margem de 50-100 pontos base, potencialmente impactando o LPA em aproximadamente 4-8%, acrescentaram.

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