A MicroStrategy espera ingressar no Nasdaq 100 este mês, elegibilidade para S&P 500 até 2025

A MicroStrategy provavelmente entrará no índice Nasdaq 100 em 23 de dezembro, com o anúncio esperado para 13 de dezembro.

Os analistas da Bloomberg ETF, Eric Balchunas e James Seyffart, deram a notícia, prevendo que a empresa de software que virou baleia Bitcoin poderia ter um peso de cerca de 0,47% no índice. Isso a tornaria a 40ª maior participação entre os US$ 550 bilhões em ETFs trac o Nasdaq 100.

A Moderna está de saída para abrir espaço para a MicroStrategy . Entretanto, o S&P 500 permanece fora de alcance por enquanto, em grande parte devido a questões de rentabilidade. Mas Eric acredita que mudanças nas regras contábeis para avaliação Bitcoin podem tornar a MicroStrategy elegível até 2025.

Enormes títulos conversíveis impulsionam o acúmulo Bitcoin

A ascensão da proeminência da MicroStrategy começou com um pivô em agosto de 2020, quando a empresa se transformou de um fornecedor de software empresarial em uma entidade dominada Bitcoin . Sua última decisão? Emissão de um título conversível de cupom zero de US$ 3 bilhões com prêmio de conversão de 55% – a quinta emissão deste ano – para comprar ainda mais Bitcoin .

O título tem vencimento em cinco anos. O plano da empresa parece simples: pedir dinheiro emprestado a juros zero, usá-lo para comprar Bitcoin e pagar a dívida quando o preço das ações disparar. O problema? Só funciona se Bitcoin for negociado a US$ 100.000 ou acima.

No momento, as ações da MicroStrategy estão sendo negociadas com um enorme prêmio em relação ao valor patrimonial líquido (NAV) de suas participações Bitcoin , tornando a estratégia viável *apenas* por enquanto. Mas o fascínio deste modelo de financiamento não passou despercebido.

Na semana passada, a mineradora Bitcoin Marathon Digital Holdings seguiu o exemplo, emitindo US$ 850 milhões em títulos conversíveis de cupom zero com um prêmio de conversão de 40%.

A abordagem da MicroStrategy depende fortemente da volatilidade das suas ações, que os analistas dizem ser o verdadeiro motor por detrás dos termos favoráveis ​​das suas obrigações. Ao aproveitar suas fortes oscilações de preços, a empresa essencialmente projetou um mecanismo para garantir financiamento barato para sua onda de aquisições Bitcoin .

Volatilidade: a arma secreta da MicroStrategy

A volatilidade das ações da MicroStrategy faz parte da estratégia da empresa. A ação tem uma taxa de volatilidade histórica de 252 dias de 106%, traduzindo-se em oscilações diárias de preços de cerca de 6,6%. Sua volatilidade implícita em 30 dias é 2,5 vezes maior que a do próprio Bitcoin .

Esta extrema imprevisibilidade torna as opções de compra incorporadas nas obrigações convertíveis da MicroStrategy particularmente valiosas. Eles compensam o custo dos empréstimos e permitem que a empresa garanta fundos a taxas altamente vantajosas.

Michael Saylor, cofundador da empresa e possivelmente o tron crente do Bitcoin , desempenha um papel fundamental no estímulo a essa volatilidade. Suas declarações públicas, aparições na mídia e atividade incansável nas redes sociais servem para amplificar a imprevisibilidade das ações.

Antes do pivô Bitcoin , a volatilidade das ações oscilava na casa dos 30 anos. Agora, está consistentemente acima de 100%, criando um ciclo de feedback onde maior volatilidade leva a melhores termos de títulos, que por sua vez financiam mais compras Bitcoin , aumentando ainda mais a volatilidade.

Os investidores de Saylor costumam usar uma estratégia chamada negociação gama para capitalizar a volatilidade das ações. Isso envolve operar a descoberto e comprar ações de forma dinâmica para manter uma posição neutra à medida que o preço das ações flutua.

Por exemplo, um investidor que compra US$ 1.000 em um título conversível da MicroStrategy pode inicialmente vender ações no valor de US$ 500. À medida que o preço das ações sobe, eles venderiam mais ações para permanecerem neutros. Por outro lado, se as ações caírem, eles recomprarão as ações.

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