Aposta tarifária de Trump coloca rating de crédito e custos de empréstimo dos EUA em risco

Investing.com — O presidente Donald Trump tem elogiado a onda de receita proveniente das tarifas como um dos principais ingredientes políticos para inaugurar uma "Era Dourada" para a América, mas as agências de classificação de crédito não estão tão certas, enquanto apostas crescentes contra a capacidade dos Estados Unidos de pagar suas dívidas alimentam o debate sobre uma possível redução do rating de crédito do país de "baixo risco de inadimplência".

As tarifas tornaram-se o ponto central do discurso econômico de Trump. Ao impor taxas sobre importações, o governo argumenta que não apenas está protegendo a indústria americana, mas também trazendo bilhões — cerca de US$ 2 bilhões por dia, segundo Trump — em receita para fortalecer as finanças da nação.

A Casa Branca apresenta isso como uma situação vantajosa para todos: manufatura doméstica mais forte junto com um balanço mais saudável para o Tesouro.

Mas os mercados financeiros e as agências de classificação de crédito contam uma história diferente. Longe de ser uma bonança fiscal, as tarifas são cada vez mais vistas como um fator de risco para a credibilidade do governo dos EUA.

"A Moody's citou as tarifas como um risco para o rating soberano Aaa dos EUA", disseram analistas da Macquarie em uma nota.

As preocupações da agência refletem uma ansiedade mais ampla sobre a sustentabilidade da posição fiscal americana em meio a tensões comerciais e dívida crescente.

Essas preocupações estão se manifestando onde mais dói: o mercado de títulos.

Após a implementação de novas tarifas — notadamente a última rodada de tarifas recíprocas sobre importações de eletrônicos — os rendimentos do título de referência do Tesouro de 10 anos e do Tesouro de 30 anos subiram acentuadamente. Mas isso não é uma resposta à inflação crescente ou ao otimismo sobre o crescimento econômico; em vez disso, é o "prêmio de risco soberano crescente" que os investidores exigem para manter a dívida dos EUA em meio a preocupações com o risco de inadimplência, segundo a Macquarie.

Em um sinal adicional de que os investidores estão comprando seguro contra uma inadimplência dos EUA, os spreads de credit default swaps sobre títulos do governo americano se ampliaram.

É uma mudança sutil, mas reveladora: a maior economia do mundo, há muito considerada o credor mais seguro do planeta, está enfrentando ceticismo sobre sua gestão financeira.

Os sinais de alerta do mercado de títulos forçaram o governo Trump a fazer uma reviravolta nas tarifas recíprocas, oferecendo uma isenção temporária sobre as taxas impostas às importações eletrônicas e preparando a ideia de uma possível trégua curta para as tarifas automobilísticas.

Este potencial "freio" na escalada das tensões tarifárias, diz a Macquarie, visa trazer "alguma estabilidade para as perspectivas tarifárias".

Embora seja muito cedo para determinar se a diplomacia pode reverter os danos ou apenas atrasar o inevitável, a capacidade do governo Trump de gerenciar a dívida e manter a confiança dos investidores está sob escrutínio.

Uma redução na classificação de crédito daria um golpe fatal no status dos Estados Unidos como referência "livre de risco" do mundo, fazendo os custos de empréstimos dispararem para proprietários de imóveis e pequenas empresas. Com a credibilidade do país em jogo, a aposta tarifária do governo parece menos uma solução fiscal universal e mais uma aposta de alto risco sem uma saída fácil.

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