Não haverá cortes nas taxas de juros por parte do Federal Reserve este ano

Esqueça os cortes nas taxas este ano. A Reserva Federal não se mexe, por mais que Wall Street implore por uma pausa. A inflação está a ser teimosa, o mercado de trabalho recusa-se a relaxar e o governo está a acumular defi como se não houvesse amanhã.

De acordo com o Bank of America, não há hipótese de a Fed cortar as taxas em 2025. “A inflação está estagnada acima da meta”, disse o economista Stephen Juneau. “A atividade é tron e o mercado de trabalho parece agora ter se estabilizado.”

Isso não é o que ninguém queria ouvir. Há apenas alguns meses, os responsáveis ​​da Fed sugeriram um corte nas taxas num ponto percentual em 2025. Em Dezembro, esse valor foi reduzido para metade.

Relatórios de inflação e um mercado de trabalho que não desiste

Esta semana, todos os olhares estão voltados para dois relatórios do Bureau of Labor Statistics. O índice de preços ao produtor (IPP) caiu na terça-feira e será seguido pelo índice de preços ao consumidor (IPC) na quarta-feira.

Ambos mostrarão como a inflação ainda é rígida. Houve um aumento mensal de 0,3% em dezembro para o PPI, com o número central (excluindo alimentos e energia) subindo na mesma proporção. A taxa anual do PPI de novembro atingiu 3%, enquanto a inflação subjacente atingiu 3,5% – os números mais elevados desde fevereiro de 2023.

A CPI não parece muito melhor. Os meteorologistas esperam um aumento de 0,3% na inflação global e um aumento de 0,2% no núcleo da inflação em dezembro. Numa base anual, esses números traduzem-se em 2,9% e 3,3%, respetivamente. O Federal Reserve quer uma inflação de 2%. Esses números gritam: “Não está acontecendo”.

Entretanto, o mercado de trabalho continua a complicar as coisas. O relatório de dezembro sobre a folha de pagamento não-agrícola mostrou 256 mil novos empregos criados e a taxa de desemprego caiu para 4,1%. O duplo mandato da Fed de preços estáveis ​​e pleno emprego está em colisão, tornando quase impossível justificar o corte das taxas. Juneau chegou a sugerir que o Fed poderia seguir na direção oposta.

“Os riscos para o próximo movimento estão direcionados para um aumento”, disse ele. A Fed baseia-se no índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) para as suas previsões de inflação, mas tanto o IPP como o IPC alimentam esses dados.

Se a inflação subjacente do PCE exceder 3% ou se as expectativas de inflação a longo prazo se tornarem desancoradas, os aumentos das taxas poderão voltar à mesa. Por enquanto, espera-se que o banco central mantenha as taxas estáveis.

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, quase não há chance de mudança nas taxas na reunião de 28 a 29 de janeiro. Quanto ao resto do ano, os traders estão inclinados a não fazer quaisquer cortes.

defi governamentais e dívida crescente

Enquanto a Reserva Federal luta contra a inflação e o emprego, o governo federal nada em tinta vermelha. defi de Dezembro foi de 86,7 mil milhões de dólares, o que parece uma melhoria – até olharmos para o panorama geral.

O primeiro trimestre do ano fiscal registou um défice de 710,9 mil milhões de dólares, um aumento surpreendente de 39,4% em relação ao mesmo período do ano passado. Os gastos aumentaram, as receitas fiscais diminuíram e os custos de financiamento dispararam.

A dívida nacional já ultrapassou os 36 biliões de dólares. Só os pagamentos de juros atingiram 308,4 mil milhões de dólares até agora no ano fiscal de 2025, um aumento de 7% em relação ao ano passado. Até ao final do ano, espera-se que esses custos ultrapassem os 1,2 biliões de dólares, quebrando o recorde estabelecido em 2024. O governo gasta mais em juros do que em qualquer outra coisa – excepto Segurança Social, defesa e cuidados de saúde.

Os rendimentos do Tesouro não estão ajudando. Embora os rendimentos de curto prazo tenham permanecido estáveis, as taxas de longo prazo estão a subir. A nota do Tesouro de 10 anos atingiu recentemente 4,8%, um aumento de 0,4 pontos percentuais em apenas um mês. O aumento dos rendimentos torna mais caro o empréstimo do governo, aumentando a já enorme pilha de dívidas.

Ao mesmo tempo, os gastos do governo estão aumentando. As despesas no primeiro trimestre foram 11% superiores às do ano passado, enquanto as receitas fiscais caíram 2%. É uma combinação brutal que não dá sinais de diminuir. Este caos fiscal torna ainda mais difícil para a Fed justificar a flexibilização das taxas. Cortar as taxas poderia alimentar a inflação, que é a última coisa que alguém deseja neste momento.

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