As regras de stablecoin da UE sugerem um jogo de poder político com Tether contra a América

A União Europeia pode estar a jogar um jogo perigoso com o Tether, a maior moeda estável do mundo, e isso parece menos uma regulamentação financeira e mais um golpe político calculado.

De acordo com as novas regras dos Mercados de Criptoativos (MiCA) , que entrarão em vigor amanhã, a UE deixou bem claro que os US$ 102 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA da Tether não são bons o suficiente para o seu gosto.

Em vez disso, estão a exigir que os emitentes de stablecoin apoiem os seus tokens com pelo menos 60% de reservas mantidas em moeda fiduciária nos bancos regulamentados pela UE. Se isso não é uma rejeição ruidosa e espalhafatosa do domínio financeiro americano, o que é?

Regras MiCA: Controle disfarçado de conformidade

A estrutura do MiCA afirma ser sobre segurança, proteção e confiança. Os emissores de stablecoins precisam enfrentar obstáculos como obter licenças, garantir que as reservas correspondam aos tokens e cumprir as medidas de proteção ao consumidor. Tudo justo, certo? Exceto que não se trata de jogo limpo – trata-se de controle.

Sejamos realistas. Ao ignorar os títulos do Tesouro dos EUA da Tether como garantia válida, a UE está efectivamente a dizer que não confia na espinha dorsal do sistema financeiro americano. Esses títulos do Tesouro representam alguns dos ativos mais estáveis ​​do mundo.

Mas não, a UE quer euros e quer-os nos seus bancos. Não é difícil ver a política em jogo aqui. O Tether ainda não foi oficialmente rotulado como não compatível. Mas sem uma orientação clara, bolsas como a Coinbase já estão retirando o USDT antecipadamente.

Binance e Crypto.com estão resistindo por enquanto, mas todos sabemos agora que o tempo está passando. Se o Tether não conseguir atender a esses requisitos rapidamente, sua remoção das plataformas europeias poderá ser devastadora para a liquidez criptográfica.

A rebelião silenciosa da UE

Ao exigir uma reserva de 60% em decretos da UE mantidos dentro das suas fronteiras, o bloco está efectivamente a rejeitar a dívida dos EUA como um apoio confiável.

Trata-se de mover o equilíbrio de poder. Há anos que a UE está desesperada para conquistar uma fatia maior do sistema financeiro global, e as stablecoins são o seu mais recente alvo.

As implicações são enormes. Se o Tether decidir que o custo de conformidade é muito alto e sair do mercado da UE, outros emissores de stablecoin provavelmente enfrentarão a mesma escolha. O USDC, por exemplo, pode ter se adiantado ao garantir a conformidade, mas não é segredo que regulamentações semelhantes poderiam seguir em outros lugares.

Sem o USDT, a fragmentação da liquidez torna-se um problema real. Os mercados desacelerarão, as taxas aumentarão e a eficiência será afetada. A ironia? O jogo de poder da UE sairia pela culatra espectacularmente. Ao expulsar o USDT, eles também estão arriscando sua própria relevância no mercado global de criptografia.

Os EUA, sob a administração Trump, favorável às criptomoedas, estão prestes a tornar-se um paraíso para a inovação, afastando talentos e capital da Europa. Se isso acontecer, a UE poderia ter vencido a batalha, mas teria perdido a guerra.