Temor de que o Fed esteja “atrás da curva” será o foco de Jackson Hole

Investing.com – A estrutura de volatilidade do S&P indica que a reunião dos banqueiros centrais em Jackson Hole pode ser o principal catalisador para os movimentos do mercado esta semana, de acordo com estrategistas do Barclays (LON:BARC) em uma nota de terça-feira.

A possibilidade do Federal Reserve (Fed) estar "atrás da curva" e a percepção de que os riscos estão agora mais alinhados com o mandato de emprego tornam o simpósio e a divulgação das atas do Fomc (comitê de política monetária dos EUA) na próxima quarta-feira eventos cruciais. Os investidores buscam maior clareza sobre a nova taxa de equilíbrio da política monetária e o caminho para alcançá-la, destaca o Barclays.

"Jackson Hole tornou-se um evento que impacta o mercado mais fortemente nos últimos anos," afirmam os estrategistas do banco de investimentos.

"De fato, a atenção provavelmente estará voltada para o discurso do presidente Powell, na sexta-feira, 23 de agosto, onde os investidores procurarão indícios sobre a futura direção da política monetária."

Historicamente, o simpósio tem sido geralmente irrelevante para os mercados de ações, apesar de os mercados financeiros frequentemente se prepararem intensamente antes do evento. Contudo, houve duas exceções notáveis: em 2019 e 2022, quando ocorreram movimentações expressivas no mercado de ações.

Os movimentos de 2019 foram provavelmente influenciados pelos anúncios de tarifas comerciais feitos pouco antes do evento, enquanto o maior movimento diário no S&P 500 ocorreu em 2022 após o discurso firme de Powell, no qual ele prometeu fazer tudo que fosse necessário para reduzir a inflação para a meta de 2%, advertindo que taxas mais altas poderiam resultar em dificuldades econômicas e aumento do desemprego.

Atualmente, as opções do S&P parecem estar precificando uma movimentação de 0,75 ponto percentual, em linha com padrões históricos.

Os estrategistas do Barclays notam que, de modo geral, os ativos tornaram-se mais sensíveis ao evento de Jackson Hole. Por exemplo, entre classes de ativos, o movimento médio ajustado pela volatilidade foi 1,7 vezes maior no período de 2017-2023 em comparação ao período de 2010-2016.

Os economistas do banco esperam que Powell demonstre maior confiança de que as condições estão estabelecidas para um corte de 0,25 ponto percentual na reunião de setembro. No entanto, eles acreditam que ele evitará compromissos firmes de política.

Eles preveem um corte de 0,25 ponto percentual em setembro, seguido por cortes adicionais de 0,25 ponto em cada uma das duas reuniões restantes deste ano, antes de passar para um ritmo trimestral de cortes em 2025, alcançando eventualmente uma taxa terminal de 3,75-4,00%. Em outras palavras, os economistas consideram que Powell "provavelmente não indicará incrementos de 0,50 ponto, o que também está em linha com o que os futuros dos fundos Fed estão precificando," continuaram os estrategistas.

Além disso, o Fed tem agendado para divulgar as atas da reunião do Fomc de julho na próxima semana.

Caso o banco central sinalize que a política atual está muito restritiva, isso seria percebido como "dovish" (flexível), indicando que o Fed pode estar aberto a cortes de juros mais rápidos. Por outro lado, se a mensagem do Fed desviar apenas levemente da reunião de julho, poderia ser vista como "hawkish" (rígida) em comparação às expectativas atuais, segundo o Barclays.

Quando o Fed cortar as taxas, aposte nas recompras: Evercore ISI

Quando o Fed começar a reduzir as taxas de juros, as recompras de ações provavelmente estarão em alta e os investidores deveriam apostar nessas ações, já que historicamente elas tendem a superar mesmo quando a economia piora ou entra em recessão.

Independentemente do contexto econômico — “recessão” vs. “sem recessão” —, as empresas com alto índice de recompras têm superado durante os ciclos de corte desde 1990, "com uma taxa de sucesso de 100%," declarou a Evercore ISI em sua nota macro no domingo, ressaltando que "quando o Fed corta, compre as recompras."

Espera-se amplamente que o Fed realize o primeiro corte de taxa no próximo mês e continue com cortes de taxa até 2025.

Os retornos futuros do mercado de ações em torno dos cortes de taxa dependerão quase inteiramente de se os cortes de taxa forem acompanhados por uma recessão, que historicamente falha quando um declínio econômico se materializa, complementou.

Em diferentes períodos de corte de juros, as ações com um alto índice de recompras tiveram um desempenho positivo em relação a fatores como dividendos, crescimento, avaliação, alavancagem e outros, acrescentou a Evercore ISI.

Os mercados enfrentam um novo cenário, à medida que o Fed provavelmente continua seu ciclo de corte comparado ao último ano quando o lema era "altas por mais tempo" nas taxas. Com este "novo regime de taxas mais baixas, a queda nos rendimentos não provavelmente transmitirá o sinal inequívoco de 'risco ligado' para o desempenho dos fatores que tinham durante a queda dos rendimentos de 10 anos de 5%."

No entanto, há algumas ações que têm mostrado superar se uma recessão ocorre ou não no meio de um ciclo de corte de taxas: ações com alto índice de recompras.

A Evercore ISI destacou "potenciais superiores" no grupo de ações Russell 3000 que se destacam por um alto índice de recompras que também serão beneficiárias da IA, incluindo Vertiv Holdings Co (NYSE:VRT), Apple Inc (NASDAQ:AAPL), e Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO).