Arthur Hayes diz que a vitória eleitoral de Donald Trump é o funeral do dólar americano – “ Bitcoin é rei”

Donald Trump está de volta à Casa Branca, e o lendário Arthur Hayes está a dizer: este é o fim do caminho para o dólar americano.

No seu último ensaio, Arthur diz que o regresso de Trump transformará a economia americana numa máquina estatal, reduzindo o capitalismo a uma casca. “É o capitalismo americano com características chinesas”, acredita ele, fazendo uma comparação vívida com humor com a mistura de socialismo e controlo do mercado livre da própria China.

Arthur não vê isto apenas como uma mudança regular na política, mas como um pivô completo para o que ele chama de “economia de comando”. Ele compara a abordagem de Trump à do falecido líder da China, Deng Xiaoping, que disse a famosa frase: “Não importa se um gato é preto ou branco, desde que apanhe ratos”.

Dos sonhos de livre mercado à máquina controlada pelo Estado

De acordo com Arthur, Trump está aqui para exercer o poder por qualquer meio que mantenha a máquina em movimento. Ele acha que a América deixou o capitalismo no espelho retrovisor há muito tempo. O capitalismo, diz ele, deveria significar correr riscos e, sim, enfrentar consequências por más decisões. Mas não é isso que tem acontecido.

“A América deixou de ser puramente capitalista no início do século XIX”, diz Arthur. E ele tem as datas para comprovar isso. Em 1913, a criação da Reserva Federal proibiu o capitalismo real. Desde então, os ganhos privatizados e as perdas socializadas têm sido o jogo.

Agora Trump está aqui para levar este jogo a novos patamares. Arthur ressalta que Trump não tem problema em imprimir dinheiro como se não houvesse amanhã. Ele lembra-nos o frenesim de estímulos de Trump para 2020-2021, onde os EUA imprimiram impressionantes 40% de todos os dólares existentes em apenas dois anos. Isso não é pouca coisa.

E o efeito? Uma economia repleta de cash , enquanto as questões estruturais, insiste Arthur, permanecem ignoradas. “Trump deu início à festa do cheque de estímulos”, Arthur nos lembra. Biden pode ter continuado, mas esta tendência de distribuição fácil cash foi ideia de Trump.

Arthur explica como essas verificações de estímulo foram apenas o começo. Com Trump de volta ao cargo, Arthur prevê que teremos outra rodada de “QE para pessoas pobres sob uso de esteróides”.

A economia trickle-down dá seu último suspiro

Antigamente, diz Arthur, a política americana era uma mistura de capitalismo, socialismo e tudo mais. Mas as elites? Eles não se importaram. Eles só queriam ficar no topo. Para eles, não importava sob que regime estavam tecnicamente, desde que o seu poder estivesse intacto. Arthur deixa claro: os ricos nunca perderam de verdade.

Quando fracassaram, o governo os resgatou e o projeto foi direto ao público. “O capitalismo significa que os ricos perdem dinheiro quando tomam decisões erradas”, diz Arthur, acrescentando: “Isso foi proibido já em 1913”.

Avançando para a pandemia de COVID de 2020, a forma como Trump lidou com a crise tornou-se o último prego no caixão do capitalismo, na opinião de Arthur. Esqueça a economia “trickle-down”; Trump jogou tudo fora e foi direto para as esmolas diretas ao público.

A ironia? Meio que funcionou... bem, pelo menos por um tempo. Arthur descreve como, entre 2020 e 2022, os departamentos do Tesouro, tanto sob Trump como sob Biden, emitiram dívida à Reserva Federal , que depois utilizou dólares impressos para comprar essa dívida.

Mas em vez de ir direto para os ricos, esse cash foi parar nas contas bancárias normais. O resultado? As pessoas gastaram. A economia disparou. Arthur diz: “O crescimento económico cresceu à medida que a velocidade do dinheiro aumentou bem acima de um”.

Mas sempre há um problema. A inflação logo começou e a oferta não conseguiu acompanhar a demanda. “A oferta de bens e serviços não cresceu tão rapidamente quanto o poder de compra da população financiado pela dívida pública”, explica Arthur.

A inflação disparou e os ricos, que possuem a maior parte dos títulos do governo, viram os seus retornos serem eliminados. Depois, o presidente do Fed, Jay Powell, interveio, aumentando as taxas de juro em 2022 para conter a inflação. Powell pode ter visado a inflação, mas Arthur vê a situação de forma diferente: “Os ricos reagiram despachando o seu cavaleiro branco”, escreve ele.

Insira “QE para pessoas pobres”, cortesia de Trump

Arthur pinta o quadro de um Departamento do Tesouro pronto para apostar tudo nas políticas “América Primeiro”. Scott Bassett, a suposta escolha de Trump para secretário do Tesouro, apresentou planos que Arthur descreve como uma política industrial em aceleração.

As ideias de Bassett lembram assustadoramente o manual económico da própria China: créditos fiscais, subsídios e financiamento barato para empresas dispostas a “relocalizar” indústrias críticas em solo americano.

Arthur afirma que isto é pura “economia de comando”, onde o governo escolhe os vencedores. O objetivo? Elevaro PIB às alturas, ignorando os princípios tradicionais do mercado livre. As empresas que colaboram obtêm incentivos fiscais, financiamento e todos os incentivos do governo para manter a produção dentro das fronteiras dos EUA. Os bancos também participarão nisto, diz Arthur, com Washington a suspender as restrições aos empréstimos bancários, permitindo-lhes emprestar tão livremente quanto desejarem.

Quem ganha nesta configuração? Trabalhadores comuns, pelo menos no início, sugere Arthur. Os empregos crescerão, os salários aumentarão e o governo receberá a sua parte através dos impostos corporativos. Mas esta vitória será de curta duração, alerta.

Os perdedores? Detentores de obrigações e aforradores, uma vez que o rendimento das obrigações de longo prazo ficará aquém da inflação e do crescimento dos salários. E para aqueles que não conseguem acompanhar o aumento dos custos, Arthur prevê um futuro difícil. “A inflação salarial será a nova norma”, acrescenta.

Folha de dicas de Arthur: Use Bitcoin e ativos tangíveis

Arthur tem o seu próprio conselho para sobreviver a esta mudança económica que se aproxima. “Cada vez que um projeto de lei for aprovado e distribuir dinheiro para indústrias aprovadas, compre ações dessas indústrias”, sugere ele. Sua recomendação, no entanto, não se limita às ações. Ouro e Bitcoin estão no topo de sua lista.

“Obviamente, a hierarquia do meu portfólio começa com Bitcoin ”, diz ele, com outras criptomoedas e ações de empresas relacionadas ao setor logo atrás. Arthur também não está brincando com moeda fiduciária; ele está mantendo cash suficiente em um fundo do mercado monetário para cobrir sua conta do American Express.

Arthur também descreve suas previsões sobre como os planos econômicos de Trump impactarão aoferta monetária . Ele refere-se à era de 2009 até ao início de 2020 como o “pico da economia trickle-down”, quando a flexibilização quantitativa da Fed beneficiou principalmente os ricos.

Os investidores ricos investiram este cash financiado pela Fed em activos como acções, obrigações e imóveis, fazendo com que os preços dos activos disparassem sem gerar qualquer crescimento económico real. “A distribuição de biliões de dólares aos detentores de activos financeiros aumentou o rácio dívida/PIB nominal”, diz Arthur.

Num cenário que parece uma história de terror financeiro, Arthur descreve um futuro onde os bancos não poderão criar dinheiro infinito para sempre. “Eles devem provisionar capital caro contra todos os activos de dívida que detêm”, escreve ele, apontando para os encargos sobre activos ponderados pelo risco que os bancos enfrentam. Simplificando, existem limites.

E quando esses limites forem atingidos, Arthur adverte que os bancos deixarão completamente de conceder empréstimos, provocando potencialmente um colapso do crédito em grande escala a nível mundial.

É aqui que a Fed volta a intervir. Ele prevê um regresso à flexibilização quantitativa infinita, onde a Fed intervém para comprar empréstimos inadimplentes aos bancos, dando-lhes efectivamente uma rota de fuga à custa de toda a economia.

Índice personalizado para trac a quantidade de crédito bancário dos EUA por Arthur Hayes

Da imagem acima, Arthur diz:

“Este é o meu índice personalizado que trac a quantidade de crédito bancário dos EUA. Na minha opinião, esta é a métrica mais importante da oferta monetária. Como você pode ver, às vezes ele lidera Bitcoin , como em 2020, e às vezes fica atrás Bitcoin , como em 2024.”

Se isso parece ruim, é porque é. “Toda a população vai acabar pagando a conta devido à desvalorização da moeda”, alerta.

Para finalizar, o cripto OG volta ao seu ponto principal: “ Bitcoin é rei!”