O estoque de ouro dos bancos centrais agora está em 12,1% – um nível nunca visto desde os anos 90

Os bancos centrais globais detêm agora 12,1% de todas as reservas de ouro, o nível mais elevado desde a década de 1990, e esta percentagem aumentou, mais do que duplicando na última década.

Liderando o frenesim de compra de ouro estão a China, a Índia, a Turquia e a Polónia. Só a China atingiu um novo máximo em 2024, atingindo 2.264 toneladas, com o ouro a representar agora 5,4% das suas reservas estrangeiras.

Demanda global e diversificação estratégica

Os preços do ouro atingiram recordes repetidamente este ano, subindo 35 vezes até o momento e subindo 33%. O metal precioso atingiu um pico de US$ 2.772 por onça troy esta semana e continuou a subir ao longo de seis das últimas sete semanas.

Os números falam por si: os retornos do ouro deste ano subiram 33%, ultrapassando o mercado de ações mais amplo em 10% e até batendo o Nasdaq 100. Desde que o último mercado altista começou em outubro de 2022, os retornos do ouro atingiram 67%, superiores aos do S&P. 500 é 63%, de acordo com dados do YCharts.

O Conselho Mundial do Ouro informa que os bancos compraram 483 toneladas de ouro no primeiro semestre do ano. Esta enorme onda de compras é impulsionada principalmente por um impulso para diversificar, afastando-se do dólar americano, que tem dominado o comércio e as finanças globais durante décadas.

“Acreditamos que a triplicação das compras do banco central desde meados de 2022 devido aos temores sobre as sanções financeiras dos EUA e a dívida soberana é estrutural e continuará”, disse o Goldman Sachs.

A tendência de compra acelerou após 2022, logo após a invasão da Ucrânia pela Rússia ter levado a América a impor severas sanções económicas. A dominância do dólar americano tornou-se uma vulnerabilidade estratégica para alguns países, especialmente aqueles que procuram autonomia económica.

A desdolarização está começando a decolar

O economista Mohamed El-Erian escreveu recentemente no Financial Times que o aumento das participações em ouro capta uma mudança de comportamento entre a China e as nações de “potência média”.

El-Erian acrescentou: “Há também interesse em explorar possíveis alternativas ao sistema de pagamentos baseado em dólares”. O sucesso da Rússia em separar a sua economia do dólar no meio de sanções está a inspirar outros países a seguirem o exemplo, reduzindo a sua dependência do dólar e aumentando as suas reservas de ouro.

O apelo do ouro como activo “porto seguro” também se torna tron , com o aumento das tensões geopolíticas. Com os conflitos que se estendem da Ucrânia ao Médio Oriente e a pressão contínua da China sobre Taiwan, os investidores estão a recorrer ao ouro como um activo estável em tempos voláteis.

A dívida dos EUA está a aumentar, fazendo com que os títulos do Tesouro, tradicionalmente vistos como um investimento seguro, pareçam cada vez mais arriscados. O Bank of America disse mesmo que “o ouro parece ser o último ativo 'porto seguro' existente”, salientando que a estabilidade do metal está a impulsionar a procura entre os comerciantes e os bancos centrais.

O ETF SPDR Gold Shares, o maior fundo negociado em bolsa de ouro, administra US$ 78 bilhões em ativos e registrou uma entrada de US$ 5 bilhões nos últimos seis meses, com base em dados do ETF.com. O ouro físico também está voando das prateleiras.

Costco teve vendas consistentes de barras de ouro online, com estimativas do Wells Fargo mostrando até US$ 200 milhões em barras de ouro e moedas de prata vendidas mensalmente aos membros da Costco.

Clima político e taxas de juro impulsionam a procura de ouro

Os desenvolvimentos políticos nos EUA também têm impacto na procura de ouro. A “troca Trump” está a ganhar trac à medida que as probabilidades eleitorais do antigo dent Trump aumentam, aumentando as expectativas de um defi governamental crescente.

O economista Davix Oxley, da Capital Economics, salienta que, se Trump vencer, as preocupações com a disciplina fiscal, a independência da Fed e o aumento da inflação provavelmente conduzirão ainda mais investidores ao ouro.

Oxley disse: “Se estivermos preocupados com o desperdício fiscal, a repressão financeira e os ataques à independência da Fed, o ouro seria um activo trac ”.

Mesmo que Trump não vença, um defi crescente parece inevitável, o que poderá favorecer o ouro no longo prazo. O estrategista-chefe da Interactive Brokers, Steve Sosnick, explicou que nenhum dos principais partidos parece comprometido com a disciplina fiscal, com o Fed inclinado a reduzir as taxas mesmo que a inflação fique ligeiramente acima da meta.

Ele acrescentou que “o ouro pode ser uma alternativa viável se as taxas subirem e a economia permanecer sólida. E se a economia não estiver sólida, ainda poderá ser uma boa reserva de valor.”

As taxas de juros influenciam diretamente o apelo do ouro. Historicamente, a queda das taxas impulsiona os preços do ouro, com o metal a valorizar até 10% no prazo de seis meses após o corte das taxas da Reserva Federal.

Embora a Fed tenha aumentado as taxas desde o corte do mês passado, empurrando o rendimento do Tesouro a 10 anos para o seu ponto mais alto desde Julho, os preços do ouro continuam a subir. Isto significa que os investidores globais estão atentos às tendências das taxas de longo prazo, esperando novos cortes por parte dos bancos centrais.