Bank of America considera o ouro o último porto seguro contra o desastre da dívida dos EUA

Com a dívida nacional dos EUA a aumentar para mais de 35 biliões de dólares, os analistas começam a questionar se os investimentos tradicionais, como as obrigações do Tesouro, ainda podem proporcionar estabilidade.

A resposta, segundo o último relatório do Bank of America, é simples. O ouro é agora a aposta segura definitiva. O metal já disparou mais de 30% este ano graças a diversos fatores.

As taxas de juro estão a cair, os bancos centrais estão a comprar ouro como se este estivesse fora de moda e os investidores retalhistas dos EUA estão a aderir ao movimento. É uma festa de ouro por toda parte.

Crise da dívida dos EUA

Numa nota intitulada “O ouro é um investimento mais seguro do que os títulos do Tesouro?” O estrategista de commodities do Bank of America, Michael Widmer, disse que os temores sobre os níveis de dívida serão o principal impulsionador do ouro.

A situação da dívida piorou tanto que nenhum dos dois principais candidatos dent dos EUA (Kamala Harris e Donald Trump) tem um plano para a resolver. Certamente não um que eles tenham compartilhado com o público.

Só as propostas fiscais de Trump poderiam acrescentar cerca de 7,5 biliões de dólares à dívida, enquanto o plano de Harris acrescentaria outros 3,5 biliões de dólares, de acordo com o Comité para um Orçamento Federal Responsável.

Widmer destacou que outros países estão no mesmo barco. As alterações climáticas, o envelhecimento da população e o aumento dos custos da defesa estão a forçar os governos de todo o mundo a pedir mais dinheiro emprestado.

Widmer explica que isto está a afastar os investidores dos portos seguros tradicionais, como as obrigações do Tesouro. Em suas palavras:

“Com as preocupações persistentes sobre as necessidades de financiamento dos EUA e o seu impacto no mercado do Tesouro dos EUA, o metal amarelo pode tornar-se o último ativo considerado porto seguro.”

O Bank of America estabeleceu um preço-alvo de US$ 3.000 para o ouro.

O ouro pode realmente substituir os títulos do Tesouro?

É claro que nem todos estão convencidos. Embora sempre tenha havido um grupo de investidores que prefere o ouro aos títulos do Tesouro, o seu número poderá crescer à medida que as preocupações com a dívida continuarem a aumentar.

Mas mesmo com a dívida dos EUA a exceder agora 120% do PIB, a volatilidade do ouro torna pouco provável que substitua totalmente as obrigações do Tesouro na mente da maioria dos investidores.

O JP Morgan está alertando os investidores contra reações exageradas ao potencial percebido do ouro. Os analistas do banco escreveram que:

“O cenário mais provável para os próximos anos é o status quo: Defi permanecem elevados e os níveis de dívida continuam a aumentar.”

A recuperação do ouro está deixando perplexos muitos analistas de mercado. Por um lado, está a subir, apesar de o sentimento do consumidor e os dados sobre o emprego não indicarem grandes receios no mercado.

Historicamente, o ouro atinge o pico quando as pessoas se sentem inseguras quanto ao futuro. Isso não está acontecendo agora. Um gráfico da Associação Americana de Investidores Individuais mostra que o sentimento é bastante tron , mas os preços do ouro ainda estão a subir.

O sentimento entre os gestores de fundos atingiu o seu nível mais elevado desde junho de 2020. Ao mesmo tempo, as alocações em obrigações e cash estão a diminuir, abrindo espaço para que o ouro ocupe o centro das atenções.

Outra estranheza nesta recuperação é que as ações da mineração de ouro não estão acompanhando a ascensão do metal. A Schroders relata que a relação entre o preço do ouro e o ETF VanEck Gold Miners está em um nível extremo.

Entretanto, a margem total de custos de sustentação da indústria mineira de ouro atingiu um máximo histórico. Isto significa que os investidores em mineradores de ouro não acreditam que o preço atual de US$ 2.700 seja sustentável.

Então, quem está comprando todo esse ouro? Os bancos centrais têm adicionado ouro às suas reservas desde 2022, mas a procura parece ter estagnado este ano.

A procura de jóias, especialmente em mercados-chave como a China e a Índia, também caiu drasticamente. Uma teoria é que os fundos soberanos e os fundos de cobertura estão a comprar ouro discretamente nos bastidores. Os fundos quantitativos, que seguem estratégias baseadas no momentum, também poderão estar a aumentar o preço.

Quem quer que sejam os compradores, eles empurraram o ouro de US$ 2.000 para US$ 2.700, e o Bank of America acredita que ainda há espaço para crescer. O ouro também poderá estar a reagir às preocupações geopolíticas. As guerras na Europa e no Médio Oriente, combinadas com a incerteza eleitoral da América, são provavelmente parte da razão pela qual o ouro está a atingir novos máximos.

Mas isso não explica completamente. Se o medo fosse o principal factor, esperaríamos ver as acções cair e a volatilidade das obrigações aumentar. Isso não está acontecendo.

Quão ruim é a dívida nacional?

Neste momento, a dívida nacional dos EUA está em 35,75 biliões de dólares. O Gabinete Orçamental do Congresso estima que o defi orçamental federal para 2024 seja de cerca de 1,834 biliões de dólares, um aumento de 139 mil milhões de dólares em relação ao ano anterior.

Os pagamentos líquidos de juros da dívida aumentaram em 240 mil milhões de dólares, impulsionados por 2 anos de taxas de juro mais elevadas e constantes.

A Segurança Social e o Medicare também estão a aumentar os gastos, com aumentos de 107 mil milhões de dólares e 25 mil milhões de dólares, respectivamente.

Olhando para o futuro, os economistas esperam que a dívida atinja os 50 biliões de dólares até ao final da década se nada mudar. Preveem também que defi anuais ultrapassarão os 2 biliões de dólares e poderão atingir quase 2,9 biliões de dólares até 2034.