Fraqueza no mercado de trabalho dos EUA pode gerar recessão nas commodities

Investing.com -- A percepção dos investidores em relação às commodities tornou-se mais cautelosa desde meados de 2024, conforme análise do Citi Research em uma nota na última segunda-feira. Os preços das commodities mantiveram-se estáveis, mesmo com a expectativa de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed) em setembro.

A diminuição da volatilidade no mercado, especialmente nas opções de compra, e a manutenção de posições vendidas por várias firmas de investimento refletem uma visão mais cautelosa, exacerbada pela desaceleração econômica na China e as preocupações com uma possível recessão nos EUA.

CONFIRA: Cotação das principais commodities

"A desaceleração econômica na China impactou significativamente os metais básicos e as commodities em geral. Entretanto, os temores de um pouso forçado nos EUA se intensificaram em agosto, apesar de indicadores macroeconômicos recentes surpreendentemente positivos, como um aumento nas vendas no varejo," destacaram os analistas do Citi Research.

Os analistas adicionaram que tal cenário poderia agravar a volatilidade dos preços e o risco de desvalorização para commodities sensíveis a fatores macroeconômicos, como petróleo, cobre e ouro, especialmente no final do trimestre.

O mercado de trabalho dos EUA, um indicador crucial da saúde econômica, tem um papel fundamental nessa dinâmica. O Citi Research alerta que um enfraquecimento contínuo nesse setor poderia precipitar uma recessão, impactando profundamente as commodities.

Análises históricas do Citi mostram que, durante recessões nos EUA, os mercados de commodities geralmente experimentam volatilidade acentuada, com o setor energético sendo especialmente afetado. Em média, o Bloomberg Commodity Index (BCOMTR) registrou perdas anualizadas de cerca de 28% durante esses períodos, com quedas substanciais também nos setores de metais industriais e agrícolas.

"Contudo, nos seis meses seguintes a uma recessão nos EUA, geralmente há uma recuperação robusta das commodities em todos os setores, alinhada com a retomada da atividade econômica e a melhoria do sentimento dos investidores", afirmaram os analistas.

Os metais preciosos, tradicionalmente vistos como refúgios seguros, frequentemente lideram essa recuperação. Por exemplo, em períodos pós-recessão anteriores, os metais preciosos registraram ganhos médios de 26%, seguidos de perto por metais industriais e energia, com ganhos de 25% e 24%, respectivamente. Esta natureza cíclica sublinha a conexão íntima entre os mercados de commodities e a recuperação econômica.

Em termos de fluxos de ativos, na semana terminada em 13 de agosto de 2024, houve saídas de US$ 4,8 bilhões de fundos indexados a commodities e ETFs, totalizando entradas de US$ 26,5 bilhões no acumulado do ano. Os ativos sob gestão em commodities, tanto institucionais quanto de varejo, aumentaram 5,7% ano a ano, mas diminuíram 3,7% em relação ao mês anterior em julho, totalizando US$ 716 bilhões.

A capitalização de mercado dos produtos negociados em bolsas de mercadorias, liderada pelos de ouro, aumentou 2,4% no último mês e 8,3% no último ano, atingindo US$ 396,5 bilhões. Apesar dos desafios atuais, o Citi mantém uma visão moderadamente otimista para as commodities a médio prazo.

Embora os metais básicos possam enfrentar dificuldades no curto prazo devido ao fraco sentimento na manufatura e aos temores de recessão nos EUA, o Citi antecipa uma recuperação à medida que os mercados físicos se estreitem e a recuperação da manufatura se solidifique com os cortes de taxa previstos.

A expectativa é que o preço do cobre se recupere para US$ 9.500 por tonelada até novembro, com potencial de atingir US$ 11.000 por tonelada nos próximos 6 a 12 meses.